SDH：收入减少，2022 年能否逃出困境？

公司介绍

全球人联网公司是一家在开曼群岛注册成立的控股公司，通过可变利益实体（“VIE”）全球导师董事会（北京）信息技术有限公司（师董会）及其子公司在中国开展大部分业务。公司普通股的投资者不投资于 VIE，投资于控股公司 Global Internet of People， Inc. 。

通过 VIE（SDH）$师董会(SDH)$ 及其在中国的子公司运营知识共享和企业服务平台，公司对外商独资企业与 SDH 之间的一系列合同安排进行控制。公司或公司的子公司均不拥有 VIE 的任何股份，而是通过外商独资企业 SDH 和 SDH 股东之间签订的合同安排或 “VIE 协议” 来控制 VIE 业务运营的经济利益。

VIE 协议用于为中国公司的外国投资提供合同风险，根据美国公认会计原则（“美国公认会计准则”），VIE 的资产和负债被视为公司的资产和负债，VIE 的运营结果在各个方面都被视为公司的运营结果。

IPO 基础数据

Global Internet of People， Inc.于 2021 年 2 月 9 日首次公开募股（“IPO”），于 2021 年 2 月 9 日上市，发行股票 672.00 万股，发行价为每股 4.0 美元。主承销商为 ViewTrade Securities， Inc.公司除了先前宣布的 IPO 总收益约 2688 万美元外，还筹集了约 403 万美元的资金。

风险因素

业务相关风险：

合作服务商、管理策略、新战略实施以及同行竞争等方面的因素的不稳定性和不确定性将影响 SDH 的公司业务。

公司可能需要获得并保持适用于公司业务（包括在线业务）的额外批准、执照或许可证，这可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

安全漏洞和不当访问、公司数据或用户数据泄露、任何系统故障或公司的安全损害等，都可能损害公司的声誉并对其业务产生不利影响。

公司业务可能受疫情的影响。例如 COVID-19 冠状病毒爆发以及其他疫情的出现，这些疫情严重扰乱了公司的运营，并可能继续对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响

公司结构相关风险：

公司通过 VIE 协议控制 VIE 业务运营并获得 VIE 业务运营的经济利益，仅仅是因为公司满足了出于会计目的在美国公认会计准则下合并 VIE 的条件;但是，VIE 协议尚未在法庭上进行测试，存在着潜在的重大风险。

公司依靠与 VIE 实体 SDH 及其子公司和股东的合同安排进行中国业务，这些安排在提供运营控制方面可能不如直接的所有权有效。

《外商投资法》的解释和实施，以及它如何影响当前公司结构、公司治理和业务运营的可行性存在不确定性。此外，作为在开曼群岛注册成立的豁免公司，公司为股东提供的保障可能少于完全遵守该企业管治上市标准时所享有的保护。

普通股相关风险：

公司已发现财务报告内部控制存在若干控制缺陷。如果公司未能维持有效的财务报告内部控制系统，则公司可能无法准确报告财务业绩甚至是无法防止欺诈。

公司不打算在可预见的未来支付股息。无论经营业绩如何，公司的普通股的市场价格可能会波动或下跌，投资者可能无法以高于首次公开发行价的价格转售股票。

作为外国私人发行人，公司不受适用于美国国内发行人的某些美国证券法的约束，并且不受适用于美国发行人的某些纳斯达克公司治理标准的约束，这些标准可能会限制公司的投资者获得公开的信息，并且未他们提供的保护低于美国发行人。

财务数据

2020~2021 年全球人联网公司财务数据：

由图表可以看出，相比于 2020 年，全球人联网公司 2021 年的各方面财务状况均不理想。2021 年的收入净值、税前利润、净收入和股东净收益相比于 2020 年均有所减少，主要是受到疫情影响。

SDH 的所有收入和业务基本上都来自中国，由于政府的限制，SDH 被禁止安排截至 2021 年 12 月 31 日的年度的线下活动，导致游学、论坛和赞助广告活动的取消或推迟，这对 SDH 的会员服务和企业服务，特别是赞助广告服务的表现产生了不利影响。截至 2021 年 12 月 31 日止年度，SDH 来自综合定制服务的收入与 2020 年同期相比下降了 1191 万美元，下降了 89.26% 。

然而公司成本和运营费用却显著增加。这主要是全球人联网公司对为中国不断增长的商业社区提供企业服务的业务开发，此外公司正在积极扩展服务，以寻求在与健康，美容，旅游，时尚，住房等相关方面对个人和家庭的建议和服务。

同行竞争

行业：咨询服务

SDH：

TRI:

BAH:

相比于同行业已上市的公司，SDH 的总市值偏低，每股收益偏低，市盈率也不高，优势不大。

投资总结

尽管公司预计 Covid-19 大流行对其业务的负面影响将在 2022 财年继续，但公司目前正在执行一项战略计划，将业务扩展到新能源材料市场，这有望使公司的业务多样化，并在未来为公司创造巨大的增长。

公司通过 VIE 协议控制 VIE 业务运营并获得 VIE 业务运营的经济利益，但是 VIE 的操作过程中同样带来了许多潜在的风险，这可能使得 SDH 的风险增加。

通过对比 SDH 与同行业中市值较大大的企业，明显看出 SDH 的每股收益和市盈率都偏低，又优势较小。

由 SDH 的股价日走势图可以看出，SDH 自上市截至 2022 年 5 月 12 日的股价呈下降趋势。目前 SDH 的每股收益为负数。尽管近期 SDH 的股价曾有上升趋势，但公司的资本能否得到有效配置将是一个具有风险的未知数。

$汤森路透(TRI)$ $博思艾伦咨询公司(BAH)$