美股历史上最大的几次反弹中落入谷底的回顾

小牛邻居
2022-06-05

在美股历史上,有最大的四次股市落入谷底时段分别在1932 年,1974年,2003 年和 2009 年。虽然每次都有其独特的地方,但它们每次过程中都至少有 3 次或以上10%以上上涨的反弹。

例如大萧条开始的崩盘在 1932 年 7 月触底之前有六次超过10% 的单独反弹。我在下图中用局部底部(红色)和局部顶部(绿色)以及两者之间的标记增益记录(以百分比表示):

如果有一张图表可以说明投资股票的难度,那就是它。正如你所看到的,即使美国股市崩盘,也有多个时期上涨超过 20%,然后继续进一步下跌。试想一下,这对每投资者来说是多么令人抓狂,即使是最有经验的投资者也会如此感受。

当然,并非所有的崩溃都如此残酷。 1974 年的崩盘比较温和,因为它比大萧条的那次显得慢一些,也没有那么严重。尽管如此,当市场在1974 年 12 月触底时,它已经在三个不同的情况下上涨了10% 以上:

这次下降比大萧条发生时的下降要慢,而且大部分降幅发生在触底之前的六个月。与 1974 年的崩盘类似,2000-2003 年的崩盘也经历了较慢的初始下跌(横盘整理约18 个月),然后市场在 2001 年开始回落:

然而与 1974 年的崩盘不同,这个过程中市场经历了六次超过 10% 的单独反弹!这些反弹发生在 DotCom 泡沫破裂和 9 月 11 日袭击之后。这说明了即使是在最艰难的时期是多么容易让人建立错误的希望。

最后但同样重要的是,2008-2009 年的崩盘与上面列出的任何其他崩盘都不同。为什么?因为这主要是整个下行过程中,发生地比其他市场崩盘要快得多。结果它的反弹就减少了,大部分下跌发生在从2008 年 10 月到 2009 年 3 月的五个月内:

毫不奇怪,这五个月的窗口期也恰逢这一时期的两次最大反弹。这是有道理的,因为正如市场历史向我们展示的那样,波动会引发其他波动。这意味着下行和上行的波动相关性。这就是为什么市场反弹并不总是一个积极的信号。因为有时这些反弹是对即将发生的大事情的警告。

尽管上周(2022年5月底) 6.6% 的涨幅可能让您感到松了一口气,但现在判断我们是否已经走出困境还为时过早。另外一周的时间不足以区分虚假反弹和真正的复苏。在上面列出的四次市场崩盘我强调的18 次反弹中,典型反弹的平均持续时间为 2 到 3 个月。所以,不管会发生什么,一周只是一个开始。

我说这些不是为了吓唬你,而是为了让你对市场如何运作有一个现实的理解。这就是你如何成为更好的投资者的方式。您了解市场的性质并进行相应的投资。你不要惊慌。你不会改变你的策略。当出现丑陋的抬头时,你会教育自己并承认波动性。正如我在 Just Keep Buying 第 16 章中所说:你接受波动只是游戏的一部分。它会伴随着你成为专业投资者。

这并不意味着当下市场下跌时你必须高兴。我也不喜欢看到股票下跌。但是,我不会失去理智。相反,我看到的这些下降的原因大多是风险范畴。生活中没有什么好事是完全没有风险的。不论是爱情还是职业。无论是家庭还是其他什么的。为什么财富就没有风险?为什么你的财富只会神奇地以每年 7% 的速度上涨?它不应该。至少不会仅仅在一条直线上。

到达目的地应该是一条风很大的颠簸的路。没关系。这时你会预见可能会发生的事情。今天的波动应该为明天的增长买单。不是每次在每个市场,而是大多数时候在大多数市场。这是最重要的,这就是数据所暗示的。

当然在空谈这个很容易。指向过去几年的图表并说“买入并持有”很容易,但在真正经历它们时“买入并持有”要困难得多。也许这就是不错的投资者与优秀投资者的区别。但这是唯一可以让您找到答案的方法。

祝您投资愉快,感谢您的阅读!

译自Nick Maggiulli于May 31 2022




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精彩评论

  • 主神级交易员鄧文
    2022-06-05
    主神级交易员鄧文
    通胀下行速度大于经济放缓速度并处于链条前段,是小反弹;处于链条中段是中反弹,处于链条末段才能大反弹;通胀下行速度大于放缓速度那个点,才是市场底部;宽松时,跌得让人怀疑同时涨的让人怀疑,;紧锁时,已经涨得让人怀疑过一次,那下次涨得让人怀疑就是第三种情况,第三种情况也会跌得让人怀疑:通胀高居不下下行速度太慢时间又慢长,导致加息超过中性利率,
  • 主神级交易员鄧文
    2022-06-05
    主神级交易员鄧文
    市场已经走过了一波下跌反弹的阶段,现在是第二波下跌反弹的小反弹阶段的第一种情况,也是美联储最希望的情况,这意味着软着陆的概率非常大,现在加仓做空纳指,吃点下震盘的赢面大,想吃大赢亏比就是紧缩周期的主线、出第三种情况,赌性太大,台面上并没有出现进场口,最佳进场口是经济放缓加速叠加通胀上行,而市场走位又没刺破这波的低点,
  • 主神级交易员鄧文
    2022-06-05
    主神级交易员鄧文
    目前就是处于第一种情况,只要这次的CPI波动别太大,排除快速下行,CPI6-9月份的走势是M顶、高位震盘或最糟的上行,都得加息100基点,压制了大反弹,这就是第一阶段的宏观中书,后面是否有第二中情况或第三种,没人知道,美联储都不知道,如果出现第三种情况,那才是交易的最佳走势,干完正面再干反弹,没有比这爽的还了,
  • 豆腐王中王
    2022-06-05
    豆腐王中王
    文章是个好文章,要是能在文章的结尾附上几个标的就更好了
  • 尔维斯肌肤
    2022-06-05
    尔维斯肌肤
    承认别人优秀不是一件很容易的事情,你很优秀
  • 灯塔国02
    2022-06-05
    灯塔国02
    别人赚钱的话我可能还有点不服气,但是你我肯定是服气的
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