你若安好我就放心
2022-05-24
熊市过了?
对冲基金表现史上最差,到底谁在大量做空美股?
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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.杠杆和资金流向</b></p><p>对冲基金的净杠杆率从2021年开始下降,最近几个月加速下滑。高盛大宗经纪业务数据显示,净杠杆率在2021年春达到历史高位,目前处于过去五年的第30百分位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84333cd0e3d57ce78f0cbbdbe3c2b3fd\" tg-width=\"555\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>虽然最近遭到空头施压,但各类投资者分配给股市的资金配置仍然处于高位,特别是散户,说明如果宏观环境如果继续恶化,那股市将面临更大抛售压力。</p><p><b>3.对冲基金VIP名单上最受欢迎的个股</b></p><p><b>虽然科技股遭到抛售,但FAAMG(Facebook、Apple、Amazon、Microsoft和Google)仍然最受欢迎,其中,<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>排行第一。这个列表包括前十对冲基金持仓的50个个股,其中包括四个能源股,分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/CHK\">切萨皮克能源</a>公司CHK、瓦拉里斯VAL、<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>公司OXY和<a href=\"https://laohu8.com/S/CQH\">钱尼尔能源</a>LNG,能源行业权重达到10%。</b></p><p>自2001年以来,列表上的个股季度表现有58%的时间都超过标普500,平均季度额外收益达到40个基点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cb3d399cef5c325f53f3a55aa90acb4\" tg-width=\"545\" tg-height=\"336\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>名单中还有16个新成员:安森保险、<a href=\"https://laohu8.com/S/APO\">阿波罗全球管理</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>、切萨皮克能源、Change Healthcare、CrowdStrike、EQT能源、Five9、<a href=\"https://laohu8.com/S/GPN\">环汇有限公司</a>、哈门那、迈威尔科技、西方石油、Anaplan、美国电话电报公司、华仕伯、Zillow-C。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0a81d98c3ffe164bcca60c7d6676bb2\" tg-width=\"497\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>4.成长股</b></p><p><b>对冲基金继续降低成长股的敞口。利率上升、杠杆下降拖累了这些市盈率极高的个股的市值。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0ab93c678d094c70f92cc73418bbaca\" tg-width=\"569\" tg-height=\"251\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>5.行业</b></p><p>对冲基金增加了对工业和材料行业的投资,减少了对以前最受欢迎的增长股的敞口。信息技术和非必需消费品的偏好降至至少十年来的最低水平。大型科技股是这两个行业头寸降低的主要对象,资金逐渐从苹果、亚马逊和特斯拉转移至其他地方。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51f81ec868e59e5bd5ddeb86d9a331cf\" tg-width=\"545\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>高盛分析师Ben Snider表示,<b>股市普遍下跌,最被看好的股票下跌甚至更加严重,导致对冲基金今年的开年表现创历史最差。</b>高频数据显示,<b>今年至今股票对冲基金的平均收益率是-9%</b>,高盛大宗经纪业务服务预计,<b>资产加权下跌17%</b>。</p><p>因此,最近几个月,<b>对冲基金加快降低杠杆,远离几个季度前还在大幅加仓的成长股,同时加大做空仓位。</b></p><p>但是,高盛也表示,这些调整不够快,虽然四个能源股加入了最受对冲基金欢迎的个股列表,但科技股仍占列表50个企业中的三分之一以上,五个大型科技股仍占据最重要的位置。</p><p>这个列表上的个股今年至今回报率是-27%,标普500是-18%,而去年列表公司比标普500收益仅落后17个基点。今年至今,这些个股已经回吐2014年至今的所有额外回报。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f728a5ae04b93701b712964464b5953\" tg-width=\"561\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>总的来说,<b>高盛认为,对冲基金持仓的改变反映出整个市场的资本配置调整。</b>过去几年,低利率支撑了除了股票“别无他选”(There Is No Alternative to equities)的说法,机构和散户投资者均增加了股票的持有,成长股从中获益。</p><p><b>如今,实际利率摆脱负区间,经济衰退担忧加剧,股市暴跌。这都表明,除了股票,其实还有其他更合理的选项。投资者相应地做出了调整,机构和散户都在逃离股市,特别是成长股。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ae633cdf130a5d7404ba506bd97716d\" tg-width=\"513\" tg-height=\"459\" 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Pasquariello表示,过去十五年内,单日跌幅超过4%的只有36天,但VIX波动指数没有一次像周三那么低。再度说明,做空早就开始了。下面是高盛季度对冲基金跟踪报告的五个亮点:1.股市表现2022年至今,Alpha和Beta都给对冲基金的盈利带来极大逆风。标普500迎来1932年以来的最差开年表现,导致Beta面临更大挑战。而Alpha方面,自2021年初以来,高盛对冲基金VIP名单上最受欢迎的个股列表(GSTHHVIP)表现就比标普500落后28个基点,是史上最糟糕表现。对冲基金做空则更顺利些,空头头寸最集中的个股今年为止下跌31%,不及标普500和GSTHHVIP。标普500成分股空头头寸中位数是其市值的1.5%,达到25年低位。2.杠杆和资金流向对冲基金的净杠杆率从2021年开始下降,最近几个月加速下滑。高盛大宗经纪业务数据显示,净杠杆率在2021年春达到历史高位,目前处于过去五年的第30百分位。虽然最近遭到空头施压,但各类投资者分配给股市的资金配置仍然处于高位,特别是散户,说明如果宏观环境如果继续恶化,那股市将面临更大抛售压力。3.对冲基金VIP名单上最受欢迎的个股虽然科技股遭到抛售,但FAAMG(Facebook、Apple、Amazon、Microsoft和Google)仍然最受欢迎,其中,微软排行第一。这个列表包括前十对冲基金持仓的50个个股,其中包括四个能源股,分别是切萨皮克能源公司CHK、瓦拉里斯VAL、西方石油公司OXY和钱尼尔能源LNG,能源行业权重达到10%。自2001年以来,列表上的个股季度表现有58%的时间都超过标普500,平均季度额外收益达到40个基点。名单中还有16个新成员:安森保险、阿波罗全球管理、动视暴雪、切萨皮克能源、Change Healthcare、CrowdStrike、EQT能源、Five9、环汇有限公司、哈门那、迈威尔科技、西方石油、Anaplan、美国电话电报公司、华仕伯、Zillow-C。4.成长股对冲基金继续降低成长股的敞口。利率上升、杠杆下降拖累了这些市盈率极高的个股的市值。5.行业对冲基金增加了对工业和材料行业的投资,减少了对以前最受欢迎的增长股的敞口。信息技术和非必需消费品的偏好降至至少十年来的最低水平。大型科技股是这两个行业头寸降低的主要对象,资金逐渐从苹果、亚马逊和特斯拉转移至其他地方。高盛分析师Ben Snider表示,股市普遍下跌,最被看好的股票下跌甚至更加严重,导致对冲基金今年的开年表现创历史最差。高频数据显示,今年至今股票对冲基金的平均收益率是-9%,高盛大宗经纪业务服务预计,资产加权下跌17%。因此,最近几个月,对冲基金加快降低杠杆,远离几个季度前还在大幅加仓的成长股,同时加大做空仓位。但是,高盛也表示,这些调整不够快,虽然四个能源股加入了最受对冲基金欢迎的个股列表,但科技股仍占列表50个企业中的三分之一以上,五个大型科技股仍占据最重要的位置。这个列表上的个股今年至今回报率是-27%,标普500是-18%,而去年列表公司比标普500收益仅落后17个基点。今年至今,这些个股已经回吐2014年至今的所有额外回报。总的来说,高盛认为,对冲基金持仓的改变反映出整个市场的资本配置调整。过去几年,低利率支撑了除了股票“别无他选”(There Is No Alternative to equities)的说法,机构和散户投资者均增加了股票的持有,成长股从中获益。如今,实际利率摆脱负区间,经济衰退担忧加剧,股市暴跌。这都表明,除了股票,其实还有其他更合理的选项。投资者相应地做出了调整,机构和散户都在逃离股市,特别是成长股。对冲基金的调整将加快股价下跌-杠杆下降-流动性匮乏的恶性循环。这也将使得今年的投资环境更复杂。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1366,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":9,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/614983374"}
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