Update

$宜人贷(YRD)$
YRD 1Q2017:
YRD 1Q EPS US$0.8超出市场预期US$0.21（29%） 收入US$1.4842亿超出市场预期$1，453万（10%）; 管理层预计2Q收入yoy增长46%-49%（10.7~10.9亿人民币），EBTIDA yoy -3.09%~6.94%（2.568-2.834亿元）EBITDA margin 为24%-26%. 预计17全年收入增长35.89%至42.06%（44-46亿元），EBTIDA增长-7.44%至9.38%（10.12-11.96亿元），EBTIDA margin 为23%-26%.
1. YRD1Q2017收入RMB10.216亿元（US$1.484亿），yoy增长101%，qoq增长3.7%. Non-GAAP净利润为3.567亿元，yoy 增长167%，qoq下降7.4%；Adjusted EBITDA4.003亿元，yoy增长93.74%, qoq下滑-0.21%. EBITDA margin为39.2%，较去年同期上升2.1pct , 较上一季度提升1.7pct.
2. 1Q17A.B.C.D类贷款占比分别3.5%、5.8%、7.4%、83.3%；B.C类贷款环比分别上升81%和57.45%，而D类贷款较上一季度下降了5.13%. 1Q17QAP覆盖了接近98%的贷款总额（包含未到期的）, 公司计提8%的贷款总额作为贷款质量的担保金.
3. 15-29天逾期率为0.4%维持不变，30-59天逾期率环比上升了0.1pct至0.8%，60-89天逾期率环比不变，仍为0.6%.
4. 截至1Q17末，逾期3个月以上A.B.C.D.类贷款的净坏账冲效率分别为0.7%，1.5%2.4%2%，各等级贷款冲效率环比都上升；1季度累计坏账冲销总额为3.95亿元，QAP 余额为17.015亿元. 1季度末，公司净资产总额为24.88亿元。
5. 1Q2017新增促成贷款环比微升3.71%，同比增长100%至69.22亿元；平台促成贷款余额为240.37亿元，其中235.24亿元贷款被QAP覆盖，覆盖率为97.87%.
6. 1Q2017平台借款人平均借款为55,402元，环比下降8.03%，同比下降18.75%，从环比的角度看平均借款额一直处于下降趋势; 平台投资者平均投资额为35,961元，环比升4.78%，环比增速显著下滑.
7. 1Q17YRD向借款人收取的平均交易费率为21.78%，环比下滑9%，同比下滑10%；而向平台投资者收取的平均服务费率为2.56%，较上一季度提升0.53pct，较去年同期提升0.69个pct.
8. 1Q17 市场费用总计4.69亿元，占净收入的46%，环比下降12.75%；平台平均获客成本（投资者+借款人）1,478.56元/人，环比下降16.09%
9. 按照yahoo收集的5位分析师平均预测17-18年EPS分别$2.89、$3.91,对应17-18年pe分别8.17x.、6.04x.