投资英伟达，与赢家一起共事！

#巴菲特股东大会#$英伟达(NVDA)$

盘后英伟达股价上涨14%，预示财报超预期。

收入19.4亿，净利润5亿，研发费用4亿。

下一季收入展望和本季度持平。

我们来看一下，英伟达的财报揭示的几个重要数据：

1、数据中心的收入首次升破4亿，同比增长186%，环比增长38%，是目前公司发展最快的业务。

2、位于第二位速度的泰哥芯片业务是3.3亿，包括任天堂的新游戏机Switch的板载芯片以及汽车电子业务。同比增长108%，环比增长29%。结合汽车电子收入1.4亿，同比增长9%，环比增长24%，说明主要是任天堂的游戏机业务推动增长。

3、IP授权为1.56亿，其中和intel的授权收入是4300万，比上季度的6600万下降。说明intel只占了无形资产授权的不到三分之一，除去intel，英伟达还能保留大部分IP的稳定收益。财报原文是license agreement with Intel was $43 million, reflecting the remaining revenue for this agreement.是不是预示下一季报就和intel的授权终止了？

怎么对英伟达估值？

很多朋友，可能对英伟达的估值非常困惑，英伟达连续三个季度收入停滞不前，下季度展望依旧停滞不前的情况下，股价经历了四级跳，从30到60到90到120元，究竟应该怎么估值？下面我试着来分析一下：

估值一个企业，其实就是估值它的未来，那么，对英伟达的分析，从收入来看，对未来的展望，从近到远，是有四个发展层次的。

第一层是显卡应用，包括游戏机和虚拟现实等，这个我在去年就有预测，整个生态还不成熟，没有用户体验舒适的爆款产品和应用，所以浮躁之后，会冲高回落，英伟达也不能例外，显卡的收入在逐季度回落，如果英伟达停留在这个层面，股价会停留在60美元。但是黄仁勋比我们要高瞻远瞩。

第二层是智慧云，英伟达成功的实现了转型，把显卡的并行计算拓展到了智慧云，从本季度的情况来看，已经实现了业绩证伪，成功的拿下4亿元大关。供货给谷歌、微软、腾讯、百度等云计算中心。从此，英伟达站上90美元。

第三层是自动驾驶，本季度自动驾驶是1.4亿元，小荷才露尖尖角，估计下半年随着特斯拉的出货量大涨，英伟达的自动驾驶业务还能有不错的表现，凭此站稳120元大关。

第四层是分布式人工智能，也就是我前一段时间所说的Jetson™ TX2平台，2017年2季度上市，信用卡大小，单价400美元，功耗7.5瓦，要知道，现在一个手机游戏的功耗就是3瓦多，以英伟达的迭代能力，把人工智能工作站，做的和手机一样，就是最近一两年的事。该开发模块针对无人机、自动驾驶车辆、医疗工业设备等。这一仅有信用卡大小的平台可为终端应用提供人工智能计算支持，必将会成为人工智能领域的“爆款”模块。


综上所述，英伟达在4个季度收入基本不变的情况下，驱动其长期增长的内生引擎已经发生了天翻地覆的变化，相信，在不远的将来，随着多层次业务的不断推进，最后又能反哺第一层显卡业务，迎接虚拟现实的第二波热潮


我已于盘前上车，还记得2003巴菲特致股东的信吗，其中要义就是与赢家一起共事，那就让我和黄仁勋和、Musk一起共事吧！