杉兮杉兮杉兮
2019-04-12
谁与争锋~
@九格:
迪士尼上线新平台,盘前创历史新高还带跌奈飞
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\n</blockquote> <blockquote>\n 预计奈飞未来两年FCF分别-28.10亿、-20.11亿,2022年FCF转正,达到36.93亿。 \n</blockquote> <blockquote> <b>C.迪士尼不止有plus,还有ESPN+和hulu(持有60%股权),管理层指引也更新了。</b> \n</blockquote> <blockquote>\n ESPN+会有800万-1200万的订户,23财年扭亏为盈。 \n</blockquote> <blockquote>\n Hulu会在24财年实现4k-6k的订户,19年最高亏损,23或24财年盈利。 \n</blockquote> <p>亮点主要是三个:</p> <p><b>1.尽管用户数量预期并不算高,但显然是奔着抢奈飞的用户去的,如果真能成功,一增一减之后,最终和奈飞订户数差距不会太大。</b></p> <p><b>2.作为IP大户,原创内容的成本很低,不但好打价格战,而且比起奈飞来更容易让人看到盈利的可能。</b></p> <p>要知道,奈飞烧钱已经这么多年了,也没见现金流转正,甚至去年还又发债20亿:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9333ffaa5790b6ee0f08cf8423ce76a8\"></p> <p><b>3.终于跟上时代的节奏,切换到线上了,如果能够取得突破,那就不会再被当作“垂垂老矣的传统媒体”,显然要重新估值。</b></p> <p>米老鼠这么大一个龙头,按昨天收盘价,PE才不到16,像话吗?</p> <p>所以盘前的狂欢大概是因为投资者终于看到希望,觉得米老鼠不再手握金山却被奈飞压着打了吧。</p> <p>但是<b>风险依然是存在的,除了奈飞的竞争压力之外,最重要的是迪士尼对流媒体的投入还是有可能“半心半意”——自家平台难道就不会冲击有线电视和电影了吗?</b></p> <p>尽管预计电视和电影部门今年就可以从plus手里收到1.5亿美元的专利费,但是因此带来的“加速剪线”,甚至可能出现的电影票房减少呢?(毕竟可以等电影下档在plus上看)</p> <p>这一增一减之间,迪士尼是赚是亏还不好说呢。</p> <p>当然,也有可能迪士尼就是想着“舍不得孩子套不着狼,亏几年就亏几年,先搞死奈飞再说”,但是这就有很多的不确定性了,市场不至于现在就定价。</p> <p><b>所以总的来说,上线自营平台肯定是大好事,但它还有很多要证明自己的地方,未必能“稳稳的幸福”。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9978252d27be55155a3fc86d25d0fa4\"></p> <p>此外,<b>对奈飞来说,迪士尼plus的亮点都是在打击它的预期</b>,我觉得这就是为啥今天迪士尼仅仅只是宣布了11月要上线平台(还有大半年呢),奈飞就能盘前下跌的原因。</p> <p>目前来说,如果往悲观的看,奈飞被卡在一个不上不下的境地里:</p> <blockquote>\n 不原创?用户可能会跑。 \n</blockquote> <blockquote>\n 原创?亚马逊和苹果加入竞争,迪士尼也撸袖子下场了,内容竞争越来越大,你要持续烧钱到什么时候? \n</blockquote> <blockquote> <b>毕竟奈飞这么高的估值可是建立在“22年FCF转正”的市场预期上的。</b> \n</blockquote> <p>但是往乐观的角度看,希望依然存在:</p> <blockquote>\n A.正如哈斯汀反复强调的,市场足够大,不至于无法同时容纳奈飞和迪士尼。 \n</blockquote> <blockquote>\n B.如前所述,迪士尼未必认真投入。 \n</blockquote> <p>所以个人觉得<b>这个消息暂时不至于显著打压奈飞的长期预期和估值</b>,终归最后还要看奈飞自己的发展,一步一个财报的走着吧。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>打开app一看自选列表,发现迪士尼$(DIS)$盘前破新高,吓一跳。</p> <p>这货可是横了快四年啊,老虎社区建立有多久,它就横了多久[捂脸]</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b292e640fb3e7491d2aa4f309d2ddc63\"></p> <p>再一查新闻,迪士尼喊了一年多的流媒体平台终于宣布上线的时间了,赶紧跑去看奈飞$(NFLX)$,果不其然盘前下跌。</p> <p><a href=\"https://laohu8.com/TW/467192\" target=\"_blank\"><span>—前情提要,了解的可以不看—</span></a></p> <p>原因?寄托了米老鼠重大期待的自营平台“Disney+”终于宣布要上线了,这是它的细节:</p> <blockquote> <b>A.内容阵营豪华,你能想到的迪士尼(和福克斯)王牌节目都在。</b> \n</blockquote> <blockquote>\n 包括什么“13部经典迪士尼动画电影、21部皮克斯动画、所有漫威和星球大战电影、辛普森一家”等等,还有平台专属的原创内容,并且后续可能再追加内容。 \n</blockquote> <blockquote> <b>B.价格不可思议的亲(便)民(宜),$6.99/月,$69.99包年,而奈飞标准套餐现在是$12.99/月,不包年。</b> \n</blockquote> <blockquote> <b>C.没广告、可以下载到本地,不会因为价格便宜就忽略用户体验。</b> \n</blockquote> <blockquote> <b>D.今年11月12日美国上线,19年底或20年初在西欧上线,20年底东欧上线,20年初亚太上线。</b> \n</blockquote> <p>然后这些消息一放出来,#Disneyplus 就上了推特趋势榜(热搜),看看用户的反映:</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86885fee0e1ca345b891612c63d0e8fb\"></p> <p>这是当然的,70美元包年看这些内容,近乎免费啊…[捂脸]</p> <p>再说美国人多爱星球大战,多喜欢给孩子看迪士尼啊…</p> <p>不过投资者和分析师们更关心的是plus的管理层预期,那么这是迪士尼CFO的回应:</p> <blockquote> <b>A.2024财年末(即日历年23Q3),plus将有6k-9k万订户,1/3来自美国,2/3来自海外。</b> \n</blockquote> <blockquote>\n 作为对比,奈飞18Q4订户1.39亿,其中41%来自美国。分析师预期21年末订户达到2.28亿。 \n</blockquote> <blockquote> <b>B.plus在2020财年内容制作的现金支出在10亿美元左右,24年财年升到20亿;</b> \n</blockquote> <blockquote>\n 运营支出在20财年略低于10亿美元,高峰运营亏损会在20-22年之间, <b>2024财年扭亏为盈。</b> \n</blockquote> <blockquote>\n 再次对比:奈飞18财年的内容制作现金支出是120亿,导致自由现金流-28.93亿; 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运营支出在20财年略低于10亿美元,高峰运营亏损会在20-22年之间, 2024财年扭亏为盈。 再次对比:奈飞18财年的内容制作现金支出是120亿,导致自由现金流-28.93亿; 预计奈飞未来两年FCF分别-28.10亿、-20.11亿,2022年FCF转正,达到36.93亿。 C.迪士尼不止有plus,还有ESPN+和hulu(持有60%股权),管理层指引也更新了。 ESPN+会有800万-1200万的订户,23财年扭亏为盈。 Hulu会在24财年实现4k-6k的订户,19年最高亏损,23或24财年盈利。 亮点主要是三个: 1.尽管用户数量预期并不算高,但显然是奔着抢奈飞的用户去的,如果真能成功,一增一减之后,最终和奈飞订户数差距不会太大。 2.作为IP大户,原创内容的成本很低,不但好打价格战,而且比起奈飞来更容易让人看到盈利的可能。 要知道,奈飞烧钱已经这么多年了,也没见现金流转正,甚至去年还又发债20亿: 3.终于跟上时代的节奏,切换到线上了,如果能够取得突破,那就不会再被当作“垂垂老矣的传统媒体”,显然要重新估值。 米老鼠这么大一个龙头,按昨天收盘价,PE才不到16,像话吗? 所以盘前的狂欢大概是因为投资者终于看到希望,觉得米老鼠不再手握金山却被奈飞压着打了吧。 但是风险依然是存在的,除了奈飞的竞争压力之外,最重要的是迪士尼对流媒体的投入还是有可能“半心半意”——自家平台难道就不会冲击有线电视和电影了吗? 尽管预计电视和电影部门今年就可以从plus手里收到1.5亿美元的专利费,但是因此带来的“加速剪线”,甚至可能出现的电影票房减少呢?(毕竟可以等电影下档在plus上看) 这一增一减之间,迪士尼是赚是亏还不好说呢。 当然,也有可能迪士尼就是想着“舍不得孩子套不着狼,亏几年就亏几年,先搞死奈飞再说”,但是这就有很多的不确定性了,市场不至于现在就定价。 所以总的来说,上线自营平台肯定是大好事,但它还有很多要证明自己的地方,未必能“稳稳的幸福”。 此外,对奈飞来说,迪士尼plus的亮点都是在打击它的预期,我觉得这就是为啥今天迪士尼仅仅只是宣布了11月要上线平台(还有大半年呢),奈飞就能盘前下跌的原因。 目前来说,如果往悲观的看,奈飞被卡在一个不上不下的境地里: 不原创?用户可能会跑。 原创?亚马逊和苹果加入竞争,迪士尼也撸袖子下场了,内容竞争越来越大,你要持续烧钱到什么时候? 毕竟奈飞这么高的估值可是建立在“22年FCF转正”的市场预期上的。 但是往乐观的角度看,希望依然存在: A.正如哈斯汀反复强调的,市场足够大,不至于无法同时容纳奈飞和迪士尼。 B.如前所述,迪士尼未必认真投入。 所以个人觉得这个消息暂时不至于显著打压奈飞的长期预期和估值,终归最后还要看奈飞自己的发展,一步一个财报的走着吧。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/467226","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["DIS","NFLX"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3199,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1505,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":9,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/467526"}
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