$美团点评-W(03690)$ 近几天走势，美团股东们有可能和投行签了一个股票收益互换swap协议，strike @ 50hkd，在一定时间窗口内，股东 receive max (50- daily settle，0), Pay fixed rate...也就是说股价在一定时间内在50左右波动越小投行的收益越大；如果签署该项合约的话，高盛一定是几家投行其中之一，很可能还签署了几家做counterparty来稳定股价的。1、如果接下来几天股价稳定在50附近将逐渐佐证这个猜测(因为略高于50的settle对投行来说是最优的，不用付钱且成本最低），如果真是这样那么vol就会继续下行；2、这个合约是私下签署的衍生产品所以我们无法知道细节，尤其是最重要的细节—-时间窗口；3、时间窗口结束以后美团必然继续向下（因为沽压没有消失只是延缓），而且投行为了对冲一定short了不少美团，同样如果窗口关闭后股价下跌，投行会继续从对冲的short position获利。短期沽的走势（一周）应该很难有起色，因为我们不知道swap的窗口是一周两周或者是更长。一旦结束，迎来的大概率还是下行风险。