甲骨文（Oracle, NYSE: ORCL） $甲骨文(ORCL)$
长期以来在企业软体、云端运算和资料库解决方案领域占有一席之地。然而，近期的财报和 AI 相关策略让投资者重新关注这家科技巨头的未来发展。随著产业格局不断变化，关于甲骨文财务健康、竞争地位和成长前景的讨论愈发热烈。本文将探讨投资者在评估甲骨文财报与 AI 发展计划时必须考虑的十大关键问题。
甲骨文公布了截至 2025 年 2 月 28 日的第三财季业绩，每股盈余（EPS）为 1.47 美元，营收 141.3 亿美元。尽管这些数据显示出稳健的成长，但仍低于市场预期的 1.49 美元 EPS 和 144 亿美元营收。即便如此，未达预期并不代表基本面恶化，而是投资者需要进一步探讨甲骨文在 AI 和云端领域的策略是否能够带来短期内的显著财务成长。
公司云端业务的发展仍然强劲，包含 基础设施即服务（IaaS）和软体即服务（SaaS） 两大领域，合计营收达 62 亿美元，较去年同期成长 23%。其中，IaaS 业务增长 49%，显示市场对甲骨文云端基础设施的需求正在快速上升。
甲骨文近年来积极投入 AI 领域，其中最引人注目的计划是 Stargate AI 计划。该计划由甲骨文与 OpenAI、软银（SoftBank） 合作，计划在 未来四年内投资高达 5000 亿美元，以打造美国本土的 AI 基础设施。如此大规模的投资显示了甲骨文对 AI 领域的重视，然而，市场仍对该计划的执行力及长期影响存有疑问。
执行长 Safra Catz 对公司的前景持乐观态度，并预测 下一财年营收将成长 15%，主要动能来自 AI 和云端业务的扩张。这一成长预测高于许多分析师的估计，显示公司对自身的成长动能充满信心。
为了支撑 AI 和云端业务的扩张，甲骨文正在大规模提升其资料中心基础设施。公司计划 在今年内将资料中心容量翻倍，以满足企业 AI 运算需求和云端业务的持续增长。这一计划对于保持与 微软 $微软(MSFT)$ Azure、亚马逊 AWS、Google $谷歌A(GOOGL)$ Cloud 等业界巨头的竞争力至关重要。
资本支出（Capex）也随著 AI 计划的推进而大幅增加。甲骨文计划在本财年投入 160 亿美元 来扩充 AI 相关基础设施，显示公司对 AI 产业的长期承诺。尽管这样的资本支出显示公司对未来成长充满信心，投资者仍需衡量这些投资能否带来足够的回报，以支撑股价上涨。
然而，投资者在考虑甲骨文的潜力时，不能忽视其负债问题。公司目前的 总负债高达 890 亿美元，相当于 约 9 年的自由现金流。虽然甲骨文已经成功 透过发行 77.5 亿美元的公司债来重新融资旧债，但高负债可能会影响其未来资本运用的灵活性。因此，投资者应密切关注甲骨文的财务策略，确保其负债水准不会成为未来成长的阻碍。
市场竞争依然激烈，特别是在 AI 领域。来自 中国的 DeepSeek 推出了更具成本效益的 AI 模型，这让市场开始重新审视大规模 AI 投资的可行性。如果企业开始倾向于使用 更低成本的 AI 解决方案，可能会影响甲骨文的长期投资回报。因此，甲骨文需要证明其 AI 解决方案能够带来比竞争对手更高的价值，以维持投资者信心。
甲骨文股价近期出现回调，自 2024 年 11 月的高点回落约 20%。这一下跌趋势不仅与市场波动有关，也反映出投资者对甲骨文在 AI 和云端领域能否成功执行战略计划的担忧。尽管该公司具备强大的技术与市场基础，但若无法在短期内展现更明确的业绩增长，股价可能仍将承压。
虽然 AI 投资带来庞大机会，但投资者也应注意风险。甲骨文在 AI 方面的激进投资虽然可能带来可观回报，但也伴随著 执行风险、资本支出过大、竞争对手的快速创新 等挑战。投资人应审慎评估这些因素，确保甲骨文的 AI 投资不会因市场变化而导致财务压力加剧。
综合来看，甲骨文的最新财报与 AI 布局带来了机会与风险并存的局面。公司正积极透过 扩大资料中心、推进 AI 研发、深化云端业务 来推动长期增长。然而，近期股价回调、高负债水准以及来自竞争对手的压力，仍让投资者对未来展望保持审慎态度。对于希望参与 AI 基础设施发展的投资人而言，甲骨文可能是一个值得关注的选择，但建议密切观察未来财报、市场占有率变化，以及 AI 相关投资是否能带来实际营收成长。在市场波动下，选择正确的进场时机将是投资成功的关键。
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