贝壳纳入港股通影响分析

$贝壳(BEKE)$

一、事件背景

根据深交所及上交所公告，贝壳-W（02423.HK）于2025年3月10日正式纳入港股通标的证券名单。此次调整基于恒生综合指数成分股定期评估，贝壳因满足同股不同权公司纳入条件（日均市值、成交额达标）而入选。

二、直接利好

1. 流动性提升
   纳入港股通后，内地投资者可直接通过沪深交易所参与贝壳港股交易。参考近期数据：

• 单日成交额：3月10日达1.07亿港元，量比6.47，较调整前显著活跃。

• 资金流向：近5日主力资金净流入波动，但大单买入占比达30%（03-06单日流入2125万港元）。

2. 估值修复预期
   市场此前因流动性折价压制估值，纳入港股通后：

   • 目标价均值67.2港元 （较当前价64.45港元溢价4.3%），机构看好修复空间。

   • 市盈率（TTM）51.15倍 ，高于行业均值，但流动性改善或支撑溢价。

3. ESG评级上调
   摩根士丹利将贝壳ESG评级从“BBB”升至“A”，增强长期投资吸引力。

三、行业与基本面支撑

1. 政策环境改善
   住建部近期表态“房地产市场止跌回稳”，贝壳作为房产交易龙头，受益于行业信心修复。

2. 财务表现稳健

   • TTM每股收益1.26港元 ，ROE 5.84%，盈利能力居行业前列。

   • 流通市值2241亿港元，流动性扩容后或吸引更多长线资金。

四、风险提示

1. 短期波动风险

• 空头交易占比高：3月7日空头交易量达3060%，需警惕获利回吐压力。

• 政策不确定性：房地产调控政策、中美监管摩擦可能影响市场情绪。

2. 估值压力
   当前市销率2.64倍，高于行业平均（约1.8倍），若业绩增速放缓或引发估值回调。

五、操作建议

• 短期：关注纳入港股通后的资金流入持续性，技术面支撑位58.05港元。

• 中长期：结合房地产行业复苏节奏，逢低布局估值修复机会，目标价参考机构均值67.2港元。