美版拼多多

摘要：Wish长期依靠中国卖家来保持平台商品的价格优势。不过随着疫情对全球供应链和物流造成持续冲击，过度依赖单一供货来源的弊端越发凸显，也为投资者敲响警钟。

「美版饿了么」DoorDash上周刚刚披露完招股书，如今「美版拼多多」也要冲刺IPO了。

跨境电商独角兽Wish周五向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划于纳斯达克上市，股票代码WISH。

2010成立的Wish于2013年正式转战移动电商领域。用户定位方面，它主要瞄准美国城市以外中下层消费者，出售廉价、折扣商品，包括女装、手表、球鞋等多个品类，被称为「美版拼多多」。

不过同拼多多相比，Wish作为一家初创公司，近年来却一直业绩平平，2019年全年营收同比仅增10％。同时，招股书显示其90%以上的卖家来自中国，也向投资者警示了其过度依赖中国供货的风险。

去年8月Wish获泛大西洋领投的3亿美元H轮融资时，估值为112亿美元。据英国金融时报报道，目前其估值在250亿至300亿美元之间。

招股书中有何关键点？以下是相关亮点总结。

01 营收增长平平，但亏损稳定

相较于中国的拼多多、以及美国知名电商平台而言，Wish近年来营收增长可谓「乏善可陈」。

招股书显示，Wish在2017年、2018年、2019年营收分别为11亿美元、17.28亿美元、19亿美元，2019年全年营收同比仅增10％。

今年，Wish前三季度营收17.5亿美元，同比增长了32％，相比之下，同做零售电商的亚马逊、Target和沃尔玛，三季度营收同比增幅分别达到37％，155％和79％。

招股书称，一季度由于疫情爆发导致「严重的生产供应中断」，营收同期下降了8％。二季度同比增长67％，获得明显反弹后，三季度由于「全球物流网络持续中断」，增长再度放缓，至33％。

不过，其「底线」却一直相当稳定。Wish在2017年、2018年、2019年归属于股东的净亏损分别为2.47亿美元、2.08亿美元、1.36亿美元。2020年前9个月，其净亏损录得1.76亿美元。

上述三年，其运营亏损分别为1.47亿美元、2.23亿美元、1.44亿美元，2020年前9个月为1.2亿美元。

02 逾90%卖家来自中国

招股书显示，目前Wish在100多个国家/地区拥有超1亿月活用户，平台约有超500000名卖家签约销售，而绝大多数卖家都来自中国。

Marketplace Pluse此前数据统计，Wish中94%的卖家都来自于中国，其中广东卖家占了27%，这使得平台商品能够保持较低价格出售。其余6％的卖家来自美国、英国、加拿大和印度。Wish称：

由于中国卖家能以极具竞争力的价格出售优质产品，平台发展最初主要针对中国卖家，而中国是过去十年全球最大的商品出口国。

不过如上文所述，随着疫情对全球供应链和物流造成持续冲击，过度依赖单一供货来源的弊端越发凸显，这也为投资者敲响警钟。

同时，邮政补贴的变化也可能对公司营收造成损害。长期以来，Wish一直受益于美国邮政局与中国官方邮政局之间的协议，根据协议规定，重量不超过4.4磅的包裹从中国运往美国，要比在美国各州之间寄送价格更便宜。

但是联合国万国邮政联盟（UPU）于7月终止了这项补贴，并对来自中国的入境邮件设置了更高的费率。Wish在招股书中表示，为了弥补这项费用，中国卖家可能被迫提高商品价格，这将使平台商品的价格优势有所削弱。

此外，会否加征关税也是风险之一。

Wish表示，已采取措施扩大卖家的地域基础。去年，该公司吸引了大批来自北美、欧洲、拉丁美洲等地区的卖家。2019年以来，平台美国卖家数量增长了268％。

公司同时称，一直在投资发展自己的物流，并与第三方承运商合作进行跨境运输。此外，它正在扩大其自有品牌产品的范围，这些产品由Wish生产或批量购买，而后在其平台上出售。

03 估值250-350亿美元，DST与GGV为股东

迄今，Wish一共融资16亿美元，其中2015年完成超5亿美元的融资，彼时估值约30亿美元。2017年获得F轮融资时，其获得了包括淡马锡、DST、Third Point Ventures、Founders Fund、光际资本等多位著名投资方的青睐。

2019年8月，Wish获泛大西洋领投的3亿美元H轮融资，估值为112亿美元。公司将该笔资金用作市场营销和营运资金，拓宽其在欧洲和北美的业务版图，并持续优化物流链路。

据英国金融时报报道，目前其目标以250亿至300亿美元估值挂牌。媒体称有投行最初预计其以400美元估值上市。