2、高盛：分3个阶段（目前-2030快速成长期，2030-2040，2040及以后成熟期）的DCF估值，目标价60美元（之前为21美元）

DCF 3阶段估值摘要

我们以Li Auto的销量为模型，从2020E的3万辆逐步增加至2030E的170万辆（12%全国电动车份额），到2050E达到500万辆，以反映其在电动车领域的市场领导地位。

相应地，我们模拟了理想汽车的收入以两位数的速度增长，从2022E的97%同比增长到2033E的11%，然后随着公司进入成熟阶段而放缓至2036-50E的4%。

我们预计息税前利润率将从2020年的-9.5%提高到2022年的正2.9%，然后在2030年后稳定在9.6%，以成熟汽车制造商的利润率为基准。

我们以理想汽车为模型，将其资本支出从2020E的21%逐步降低至2027E之后的4.0%，以此作为成熟汽车制造商的资本支出比率的基准。