wish昨晚上市，当天破发收跌16%。
9 月末涂河关注到 WISH 的 IPO，写了相关文章 >历史文章< 主要是介绍公司的背景、市场情况分析，对当时还没公布财务数据的 wish 估值进行了预测，当时估值与现在的定价大差不差。
现在有了定价和财务数据，再来重新审视一下这家公司，WISH 可能是一个潜在的翻倍股。$ContextLogic Inc.(WISH)$
WISH 发迹中，斩不断的中国元素
Wish 是全美第三大购物平台，3 月疫情期间的全球下载量超过亚马逊登顶榜首。6 月份，Wish 平台每天售出 300 万件以上产品，订单来自全球 139 个国家。7 月，全球下载量排第二位。
wish 主要售卖商品是小商品，10 美金以下产品订单数占比非常高，平台定位与拼多多非常类似，在美国电商平台中排名第三，与现在拼多多在大陆市场的排位相似。
在美国人各阶层主要的购物平台选择，wish 是最低等级的，但这不代表 wish 真的是 loser，相反，wish 在亚马逊等巨头环伺下，找到了自己的切入点立足点，获取了天量用户，目前月交易活跃 9kw，这个数据没几个在图中的平台能超越 wish。
另一个中国元素是：94% 卖家来自中国，这是我国出口创汇的重要电商平台。在 wish 中国卖家圈经常吐槽，平台一言不合就罚款、下架商品甚至封店，对于商家端严格的审核机制，保证了 wish 售出的商品质量不会过差。
创始人想摆脱单点依赖的局面，引入其它国家的商户，但尝试过几次后效果甚微。这一现象在今年演变成为不利因素，随着中美关系发生摩擦的，wish 有一定概率成为大国博弈的“受害者”。
第三个中国元素是联合创始人团队是苏联移民 + 华人移民，情况与 ZOOM 类似，来自广州的张晟目前掌握着这家百亿美金的平台。最后一个中国元素，京东早在 16 年就投资了 wish，目前京东国内手握京喜、国际还有 wish。这场下沉之战，京东不经意间就抄到了拼多多的后院。
增长迅猛，亏损严重
WISH 能够成功 IPO，很大一部分原因归结于大流行。Wish 去年的营收增速较 2018 年大幅下降，从 57% 降至 10%，但今年前 9 个月回升至 32%。这表明，新冠病毒疫情正在推动更多人进行网购。
借助人们足不出户，Wish 美国市场今年第二季度的销售额环比第一季度增长了 75%，英国、加拿大和意大利的市场销售额也增长了 50% 左右。9 月的时候公布目前 300 万日均订单，对比拼多多 19 年日均订单 4000 万多，大概是 wish 的 10 倍多一点。
Wish 在 2017 年、2018 年、2019 年营收分别为 11 亿美元、17.28 亿美元、19 亿美元，今年前 9 个月营收为 17.47 亿美元，3 个季度的营收大概是拼多多一个季度的 80%。
上年同期的营收为 13.25 亿美元；增速为 32%，尴尬的是行业巨头亚马逊体量这么大了，还能保持近 40% 的增速，wish 体量小空加大，结果增速这么拉胯。
这一点有朋友提到，亚马逊依靠本地仓在疫情期间的周转速度肯定是快于跨境电商的wish，所以增速上与亚马逊比有失偏颇。
9 月预测 wish 极大概率 Q2 已经盈利，看来打脸了。2020 年前 9 个月净亏损 1.76 亿美元，因为营收体量尚可，亏损数据可以忽略，等到需要盈利释放时自然会来，目前还是在开拓市场阶段。wish 主要依靠社交媒体来开拓市场，流量并不精准，所以新用户增速一直钳制着 wish 的发展。
另一个大问题是美国退出万国邮政。以前从中国邮寄到美国的邮政小包比美国国内邮寄都要便宜，原因就是万国邮政联盟的补贴，如今美国退出，补贴不再，物流成本大大上升。
目前，美国市场占 40% 的营收，因为邮费带来订单量的下降，可能会导致 wish 短期承压。好消息是民主党上台，美国可能重回各个国际组织，万国联盟就是其中之一。
值多少钱
IPO 价格 24 美元出售了 4600 万股股票，筹资 11 亿美元，估值超 140 亿美元。涂河 9 月预测的大概是 120-170 亿美元，基本预测准确。当时的计算方法是拿拼多多做对标，订单量差不多是 1/10，但单均价值要高（市场定价决定），拍一个 1/6-1/8，大概是 120-170 亿美元。
但现在拼多多又涨了，加上最近 IPO 市场太火爆了，给 wish 的估值大概率是因为营收在 19 年放缓、新用户引入不利，没有讲好故事，没有卖出好的价格。
有朋友说拿拼多多跟wish比，显然是给wish脸上贴金。wish一没有国内成熟的物流系统、二没有拼多多一套套的下沉市场组合拳、三没有进取的管理团队和拼命加班的员工，拿什么跟拼多多比。
换一个思路来看，拼多多在国内能下沉的这么好，国际市场上其实 wish 还有很大很大的空间去挖掘。不怕没办法，就怕市场小天花板低，现在 wish 只要解决获客问题，戴维斯双击会来一套。
从大了说，受疫情影响，人们对性价比越来越重视，wish 依靠需求侧的提升，市场开拓会容易很多。从小了说，wish 其实就是缺乏一个好的市场策略，融资之后有钱不断试错，这个问题不会是迈步过去的门槛。有足够的理由把 wish 的估值进一步提升。
一旦新用户路径打通，140 亿美刀的估值显然过低。
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