陈老师，是成功的高管、起点很高、也很江湖。但这种江湖本身，凸显了对话中矛盾的地方：1、疫情对于在线教育机构是重大利好，怎么会成为问题？如果不是这重大利好背后的用户增长，恐怕跟谁学的数据更难看。

2、跟谁学上市的时候，没有重点推高徒课堂，高途课堂我们见到推广营销也是今年初的事情。

3、名师逻辑，如果说名师是霍客重要条件。那么跟谁学的名师比其他家、比学而思好在哪里？细心的人可以比较一下，今年初“跟谁学、高途课堂”，其产品的运营内容，可见其的名师介绍是什么、有哪些名师？

3、上市前默默低成获客，高效率转化，可谓是营销届传奇！回顾过去20年我们见过的各种营销传奇都被业界传送，比如小米的参与感，超级符号、私域流量，balbala。可一直想不明白、也可不懂的跟谁学的营销神操作是什么？在深一步，去年的营销独家秘籍管用，今年就不管用了？就变烧钱，砸电视广告了。就变成各种娱乐节目中的植入广告了？这个营销转化效率，业内是可以算的出来的。难道这些效果低下的品牌广告是为了给SEC看的？

给SEC一个建议：可以参考其第三方用户数据增长的数据与收入对比，就大概可以看出问题了。

以上无法证明跟谁学以前是否做假？因为模式、业务的原因，主要很难证明。

希望各位空头注意避险。

从长期看，陈老师的故事，大概率还是会继续讲下去，毕竟“取证”这个事还是有很高难度的，现在也可以亏损了。瑞幸就不幸很多，线下一个一个数总是跑不掉的。

从投资者的角度，至少股价会回归到一个合理的点位，疫情不在了，红利没有了，竞争激烈了，开始烧钱了，模式大家都一样了，股价可以跌了。