$挪威郵輪(NCLH)$［再談挪威郵輪股價］（3）

但是，要注意的是公司估值能否能順利回到疫情前的水準，影響估值還有那些因素。

由於郵輪股在這次疫情中完全停航，出現上市公司幾乎一年沒有收入的特殊情況，預計在復航之後成本結構將發生巨大的變化。可以預見的是由於融資成本上升，財務費用比率將提高，不利於獲利率。但是，公司經過疫情的考驗，也往往透過結省成本的方式提高營運效率，運用有效的營運槓桿(operation leverage)，改變成本結構，必需等郵輪復航之後，觀察公司營運的變化。

另一個值得觀察的重點是，聯準會的資產負債表已經從疫情前的4兆美元大幅增加到7兆美元。這不僅造成美元的貶值，也造成資產價格的通貨膨脹。投資人有可能必須以較高的價格去獲得公司每股的獲利，也就是疫情後投資人必需支付公司的P/E高於疫情前的P/E，公司的估值可能因為美元貶值的潛在效應被推高。

這除了公司的估值外，更將大幅影響投資人的心態與未來選股的重點，我們拭目以待。