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美股面临暴跌？不，股市正在接近“甜蜜点”

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(VOOV)上涨了5.4%。10年期美国国债收益率从0.81%升至0.84%。</p><p>通常情况下，招聘和支出的激增会推高通胀率，但投资者看起来并不认为通胀率会显著上升。花旗集团(Citigroup)的经济学家在报告中写道，<b>「虽然疫苗方面的好消息点燃了有关经济或许会提前恢复正常的希望，但通胀预期没有上升。」</b></p><p>一些市场指标也体现了这一点。衡量通胀预期的常用指标5年期通胀掉期的水平显示，市场预期美国的年化通胀率略低于2%。此外，虽然11月10日10年期美国国债收益率达到0.96%，但接下来又下降了。</p><p>目前的通胀预期的确高于3月底股市因疫情引发恐慌大幅下滑那段时期。当时5年期通胀掉期利率为1.4%，10年期美国国债收益率为0.56%。但现在通胀预期仅升至大规模疫情暴发前的水平，而没有超过这一水平。</p><p>此外，虽然3月至5月间CPI的升幅比之前变小了，但程度没有GDP下降得那么严重。3月份CPI同比上升1.5%，4月份上升0.3%，5月份上升0.1%，然后从5月份开始到现在略有回升。</p><p>整体来看，2020年CPI的下降程度并不严重，因此2021年的同比升幅不会太大。花旗集团的经济学家指出，「从计算角度来说，2021年春季的整体通胀水平将计入目前通胀小幅上升带来的基数效应，但只有经济持续改善，通胀率才能出现更显著的上升。」</p><p>德银(Deutsche Bank)高级经济学家布莱特·瑞恩(Brett Ryan)估计，美联储常用的通胀指标个人消费支出指数约40%来自医疗保健支出和房租。瑞恩认为这些价格可能不会大幅上升。</p><p>那么股市会受到什么样的影响？</p><p>美联储的政策目标是在一段时期内让平均通胀率达到2%，这意味着只要通胀率继续位于远低于2%的水平，美联储就会继续采取实施促进经济增长和提高通胀的措施。</p><p>在实际操作中，这意味着美联储将把短期利率维持在接近零的水平，同时继续以当前的速度购买长期美国国债。美联储购买国债的操作给国债价格带来支撑，收益率则保持在低水平，投资者因此不得不买入高风险的公司债。目前公司债的收益率仍低于原本可能达到的水平，公司比较容易借到钱。</p><p>美联储目前每周购买800亿美元的国债。\"目前的通胀水平并不能给美联储任何理由改变其政策，\"Ally Invest首席市场策略师林赛·贝尔(Lindsey Bell)说。</p><p><b>由于美国国债收益率可能继续保持在低位</b>——尽管花旗的策略师等许多华尔街人士预计，到2021年10年期美国国债收益率将达到1%以上——<b>投资者会继续对回报率更高的股市更感兴趣。</b>贝尔称，这一点可以为股市「提供支撑」，但由于美国的利率不太可能像欧洲那样降至零以下，因此美联储不太可能为股市带来额外涨幅。</p><p>但最重要的一点是，标普500指数和整个股市可能正在接近一个对自身最有利的阶段，疫苗问世能刺激经济活动，但不能刺激通胀，美联储可能会因此继续实施货币宽松政策。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股面临暴跌？不，股市正在接近“甜蜜点”</title>\n<style 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