baobaoli
2020-11-30
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@扑克投资家：
支付巨头的发家史，也是'不讲武德'的逆袭史
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<p></p> <p><b>来 源 | </b>伦敦交易员</p> <p><b>正文</b></p> <p>虽然蚂蚁上市没戏了，但依然比腾讯金融更值钱。<b>只要</b>作为利益输送方的<b>阿里别再出大错，</b>作为利益接收方的<b>蚂蚁数钱还是很舒服的。</b></p> <p>而说起微信支付，可能很多朋友还没反应过来，腾讯的<b>小弟已逐渐不认大哥，把高价值业务都薅走了。</b></p> <p>自京东（支付+白条）、美团（支付+月付）之后，曾经<b>与微信绑定最深的拼多多也开始做起自己的支付生态了</b>（多多钱包）。作为铁对头的抖音（支付+放心借）也是。</p> <p>蚂蚁的招股书影响还是不小，让各路新老巨头都认识到了<b>新金融的'印钞机'魅力，支付战场上的第四轮逆袭再次开启。</b></p> <p>今天的内容，就通过<b>中美支付巨头的逆袭发家史</b>，聊聊支付战场的<b>过去、现在和未来。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9640ce77ac4735947510339a11f385\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><b>「淘宝」对「eBay」的逆袭</b></p> <h2><b>1.1. 美国模式：PayPal与eBay的逆袭</b></h2> <p>要谈到支付业务，就很难不提到银行。记得在早期的知乎曾有一个热门话题：\"为什么美国不用支付宝？\"，知乎网友最常见的回答就是\"<b>欧美刷卡方便，要支付宝干吗</b>\"。(我就不吐槽我在南欧和东欧被盗刷过多少次卡了…)</p> <p>同国内几年前的支付大战一样，<b>美国信用卡体系也是在50年前银行通过大规模烧钱建立起来的，也是一段逆袭史</b>。而且，这也是一个创新快于监管的案例。</p> <p>虽然美国<b>消费者</b>早在几十年前就<b>普及了信用卡</b>，<b>但</b>成立于1998年的美国支付巨头PayPal，仍从中发现了市场空档。PayPal抓住了<b>很多小商户没有信用卡收款户</b>的痛点，在\"缺乏第三方支付土壤\"的美国成功崛起，并启发了包括支付宝在内的全球同行。</p> <p>目前，PayPal的市值已经超过了2300亿美元，早已超过了几大商业银行。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0db30c647b3b44ddbb15ef8e12781dae\" tg-width=\"549\" tg-height=\"134\"></p> <p>PayPal能坐上火箭，离不开美国的C2C电商平台 -- eBay。</p> <p>在十几年前的美国，信用体系已很健全，eBay上的用户只需要一张信用卡，就可便捷地完成一笔交易。</p> <p>但是，由于很多<b>卖家的规模太小，很难开通信用卡商业账户</b>，只能使用回款周期漫长的支票进行交易。</p> <p>于是，当时<b>主打免费快速转账业务的PayPal</b>，在阴差阳错间，成为了这些<b>卖家的\"信用卡商业账户\"</b>，帮助PayPal获得了大量早期用户。</p> <p>到2000年底，已有<b>过半的eBay卖家成为了PayPal的客户</b>，PayPal从中赚到了丰厚的支付手续费。</p> <p>卧榻之下，岂容他人酣睡。eBay在2002年强势收购了PayPal*，通过PayPal补全了付款链条，触达到了更大的用户群体。</p> <p>*注：Ebay与PayPal的爱恨分离也是一段很有意思的故事。PayPal后来于2015年再次独立上市。想了解更多关于美国互联网金融创新的朋友，推荐阅读《支付战争》</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbe83fc6a1744ed2b5fb56906f4dfbb2\" tg-width=\"795\" tg-height=\"580\"></p> <h2><b>1.2. 淘宝模式：\"因为信任，所以简单\"</b></h2> <p>在大洋彼岸的中国，相似的逆袭故事也在上演。</p> <p>在2000年，阿里巴巴主要在推广「1688」，一个B2B电商平台，交易双方可以通过对公转账进行交易。</p> <p>到了2003年，在eBay的虎视眈眈下，马云也开始推广自己的C2C电商平台「淘宝网」。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/817a8f96adb649a5b07e4825dad292be\" tg-width=\"565\" tg-height=\"569\"></p> <p>从B2B迈向C2C，阿里并不顺利。虽然在淘宝网成立的<b>五个月</b>里，注册用户就已超百万。淘宝上每天都有很多用户在论坛上发帖，咨询量也很非常活跃，但就是<b>没有产生交易</b>。这当中最重要问题，在于买卖双方缺乏信任。</p> <p>货是快递送的，钱是个人汇的。就如同\"黑暗森林法则\"一样，如何在<b>陌生人之间</b>的一次性.交易中<b>保持信任，成了淘宝的最大难题。</b></p> <p>一次，时任淘宝CEO的孙彤宇在逛淘宝网论坛时发现，不仅淘宝团队为此头疼，淘宝社区中的买家和卖家也在讨论这个问题。</p> <p>(孙彤宇是<b>蚂蚁集团前董事长、最大持股个人彭蕾的老公、同时也是拼多多的天使投资人</b>。孙/彭这对结识于大学的大佬夫妇，作为财富仅次于马云的阿里系高管，也是一段贯穿中国互联网史的传奇)</p> <p>在与用户的一来二去中，孙彤宇发现：既然用户最关心的是钱，那么只要保证资金安全，用户就敢用淘宝网了。因此，如果能在淘宝网推出一种基于<b>担保交易的支付工具</b>，问题就解决了(这也是\"<b>支付宝</b>\"<b>名字的由来</b>)。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4413f2ba3134279a218dd7f00bc8b43\" tg-width=\"555\" tg-height=\"505\"></p> <p>于是阿里提出，<b>淘宝网可以免费为交易做担保</b>：买家只需将钱先打到淘宝网的账上，淘宝在收到买家的付款信息后再通知卖家发货，在等到买家确认收货无误之后，淘宝再将货款打到卖家手中。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b46c6d2f1bb94a079b9bd2a370c54cdd\" tg-width=\"543\" tg-height=\"595\"></p> <p><b>在担保功能上线的几个小时后，淘宝终于完成了它的第一笔订单</b>，并也成功获得了C2C电商赛道的入场券。</p> <p><b>图：至今仍挂在支付宝大楼的第一笔订单号码</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/004b676c76114589bc8cb39c529c86a3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"302\"></p> <p>支付宝的时代，就此开始。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/188a8655dff6456ab2dfdb360a42c117\" tg-width=\"552\" tg-height=\"307\"></p> <p><b>图：支付宝04年的那句宣传语，对此状态形容的非常恰当：\"因为信任，所以简单\"。从这张写满客服QQ号的贴图，也可见当年的阿里有多么接地气。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a6e98be49754394953a39848312d4bd\" tg-width=\"312\" tg-height=\"307\"></p> <p>*注：想了解更多关于蚂蚁集团/支付宝的早期发展史的朋友，推荐阅读《蚂蚁金服》</p> <p>or</p> <p>看看这部支付宝十五周年微电影《奇点》，</p> <p>感受一下当年淘宝团队完成第一笔交易时的激动：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34ba2c9c813a4cd88e327325a7558179\" tg-width=\"554\" tg-height=\"423\"></p> <h2><b>1.3. 凭借支付宝，淘宝逆袭了eBay</b></h2> <p>在2003年的中国，电商龙头还是eBay旗下的易趣网。</p> <p>但是，eBay成长于信用体系完善的美国，其以信用卡为主导的交易模式并不适应中国国情。</p> <p>毕竟，在淘宝推出平台担保交易的2003年，中国才刚刚进入信用卡元年，<b>95%的人都没有可用于交易担保的信用卡</b>。</p> <p>在美国主要<b>靠信用卡完成交易的eBay</b>，由于无法在中国获得足够的「有卡一族」，其电商业务也不可能高速增长。</p> <p><b>图：中国直到2007年之后，信用卡才逐步普及开来</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3250c3e62fff405fa0dc275dae7bd6f3\" tg-width=\"567\" tg-height=\"348\"></p> <p>相反，凭借着<b>本土创新的支付宝</b>/淘宝，则双双在国内收获了大量用户，交易额也坐上火箭。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e2660b685554b4e8376f1662dabbb3f\" tg-width=\"529\" tg-height=\"409\"></p> <p>在平台担保模式的冲击下，<b>走人民群众路线的阿里，打败了不接地气的美国eBay</b>。</p> <p>(当然，淘宝也并非光靠「支付宝」就赢下了这场战争，大家如果对这段历史感兴趣，可以去看看《商战之电商风云》的第二集。)</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/581347739c764fb3b7140e7e94b57bf4\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><b>「微信支付」对「支付宝」的逆袭</b></p> <p>在淘系坐上火箭的同时，刚刚通过增值服务(如QQ秀)站稳脚跟的腾讯，在2005年也杀入了电商赛道。</p> <p>缺乏电商基因的腾讯，虽然其<b>拍拍网</b>(后来打包\"送\"给了京东)<b>用「财付通」来对标淘宝的「支付宝」</b>。但丧失了先发优势、且跨界战力水土不服的腾讯，并没有在支付领域对阿里造成威胁。</p> <p>转机出现在PC端向移动端转型的大时代。</p> <p><b>图：电子支付的市场份额变化</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83bfda1b7b1849a4b8f35653a5f8a054\" tg-width=\"550\" tg-height=\"336\"></p> <p>随着用户习惯发生了天翻地覆的变化，腾讯终于赢来了支付战场的逆袭机会。</p> <p><b>图：阿里的支付宝vs腾讯的财付通</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c60bf63dfab4007bf958fd906f0d4fa\" tg-width=\"533\" tg-height=\"259\"></p> <h2><b>2.1. 支付宝：第一个吃到了\"移动支付\"的螃蟹</b></h2> <p>在PC互联时代就取得了优势的淘宝/支付宝，为了继续在移动时代守住自己的寡头地位，在2009年就早早推出了手机支付。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8f73cdfc904874ae1b02d55ada5a13\" tg-width=\"570\" tg-height=\"472\"></p> <p>但是，当支付场景从电脑转移到手机上时，<b>最难的问题就是如何向银行证明\"我是我\"</b>(操作人和账户所有者是同一个人)。</p> <p><b>图：《武林外传》中，来自吕秀才(银行)的灵魂拷问</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ceb908237a34a0aa4d5bb3f01b6ae9d\" tg-width=\"423\" tg-height=\"263\"></p> <p>在电脑上的交易场景中，银行提供的实体U盾就是通关证书，<b>银行一看到U盾就会放行</b>。</p> <p>而当时手机还没法使用U盾，<b>需要大量的流程来向银行证明\"我是我\"</b>。受当时技术所限，验证中的每个环节失败概率都不低，繁琐的流程导致当时<b>手机支付的成功率只有60%</b>。</p> <p><b>\"烂、烂、烂到极点。\" </b>在2010年1月的支付宝公司年会上，支付宝的用户体验被马云严词批评。</p> <p>当时，支付宝用户数接近3亿，淘宝80%的支付依靠支付宝来完成。但在淘宝加大外部获取用户力度后，大量进入购物流程的<b>用户因为支付失败而流失。</b></p> <p>于是<b>支付宝提出</b>，为了方便用户在手机上交易，应该<b>将验证工作还给银行</b>。用户在办理银行卡的时候就完成了实人认证工作，而用户在办理手机号的时候也完成了实人认证。</p> <p>在<b>搞定了银联和工信部</b>这两大权威背书后，支付宝成功说服了银行，<b>银行只需要确认手机验证码就会放行。</b></p> <p>2010年12月，支付宝\"快捷支付\"亮相，支付成功率大幅提升至93%，为移动支付时代奠定下基础。</p> <p>随着移动支付的愈发便利，再叠加上移动用户规模的高速增长(下图一)，移动支付的交易规模从2010年开始做上了火箭(下图二)。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/279b5deadd464aab95a66113a243dcad\" tg-width=\"523\" tg-height=\"505\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb78a734d9c4fb4981aa55d058c8d7a\" tg-width=\"537\" tg-height=\"379\"></p> <p>#对了，就在支付宝跑通了其新模式的这一年，支付宝从阿里巴巴的母子公司，突然就变成了阿里巴巴的姐妹公司。神奇不神奇？感谢政策给的好由头，阿里掌门人把公司大股东对支付宝的权益，从直接的占大头，变成了间接的占小头#</p> <h2><b>2.2. 淘系：深挖\"交易场景\"的护城河</b></h2> <p>作为后发者的腾讯，并没有投入大量资源来挑战先发者的淘宝。</p> <p>相反，双边交易平台的网络效应已非常明显的阿里，还进一步推出了「快捷支付」功能，将护城河延续到了移动互联网时代。</p> <p>自然的，<b>电商赛道中的最大玩家，长期都是阿里系。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1423505870ee4cff97075c802b315635\" tg-width=\"531\" tg-height=\"334\"></p> <p>而由于第三方支付是从电商场景中孵化出来的，所以早期的<b>支付战场就是电商赛道</b>。</p> <p>这就意味着，在当时的互联网战场，输掉了电商，也就输掉了支付。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25ba16b4bc90497486a4cb4e74baa69d\" tg-width=\"563\" tg-height=\"452\"></p> <p>#话说，如今已是<b>电商老三的京东</b>(小于阿里和拼多多)和<b>社区团购老三的兴盛优选</b>(小于拼多多和美团)，<b>今后将怎么办</b>？#</p> <h2><b>2.3. '年轻人不讲武德，来偷袭'</b></h2> <p>腾讯要逆转战局，只能利用自己的社交场景优势来开辟第二战场。</p> <p>「国民App」微信诞生于2011年，张小龙依靠社交关系链，让还是新生儿的微信成功坐上了移动互联网的火箭。到2012年年底，微信的注册用户数就超过了2亿。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64594f441fa24236b34a6cea207c37dc\" tg-width=\"510\" tg-height=\"285\"></p> <p>不过就像前面所说，<b>离开了电商场景的微信支付</b>，其早期发展远不如用户增速迅猛。</p> <p>(微信支付的电商红利主要被后来的拼多多给吃到了。而早就获得了腾讯战投的京东，却守着微信金矿还不自知)。</p> <p>但<b>\"年轻人不讲武德\"</b>，在2014年的春节，支付战场一夜大变。</p> <p>有着社交场景优势的微信，在2014年春节推出了拜年红包功能，让3000万用户为抢红包而主动开通了「快捷支付」。</p> <p>一位当事人回忆这场红包大战时说到：\"你可以理解为，<b>微信只用了一个礼拜就把支付宝经营了十年的成绩做到了</b>。\"</p> <p>2014年的春节一过，微信支付的市场份额从4%一跃升至14%，<b>获得了第三方支付赛道的入场券。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c9773f7bd6b4ed8a00f722358bced51\" tg-width=\"559\" tg-height=\"329\"></p> <blockquote>\n \"几乎一夜之间，各界都认为支付宝体系会被微信红包全面超越。体验和产品是如何如何地好……确实厉害！ <b>此次'珍珠港偷袭'计划和执行完美</b>。幸好春节很快过去，后面的日子还很长，但确实让我们教训深刻。\" -- 2014年1月29日，马云在其个人来往账户上留言 \n</blockquote> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d4e57c9683b4bd38718646b168a80a7\" tg-width=\"609\" tg-height=\"365\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18671e52cad749b5a7e1b2131dc61309\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><b>「微信支付」和「支付宝」的支付战争</b></p> <p>不过，微信虽然获得了大量的绑卡用户，但除了让用户互相发红包外，并没有形成交易场景。</p> <p>就像前面说到的，当时的第三方支付赛道高度依赖电商赛道。但国内电商赛道的绝对话事佬仍是阿里，腾讯一直不能成功切入。</p> <p>(当时腾讯虽然入股了京东，期待京东能在电商领域与阿里抗衡、同时利用微信生态带动微信支付的发展。但几年后的拼多多证明了，京东当年对微信生态的潜力挖掘非常不到位，错失了逆袭良机)。</p> <p>所以，在这场由微信发起的支付战争中，如何<b>扩展用户的支付场景</b>是不变的主题。</p> <p>这场战争分成了两部分：</p> <p>一是从2014年到2016年的战场<b>开拓阶段(一起做大蛋糕)；</b></p> <p>二是2016年以后的<b>拉锯战(看谁蛋糕分的多)。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ecdfccb356b4360b31b58c03f91df8b\" tg-width=\"546\" tg-height=\"320\"></p> <p>在战场开拓阶段中，最著名的便是<b>由阿里支持的快的</b>和<b>由腾讯支持的滴滴</b>的网约车大战。</p> <h2><b>3.1. 烧出了新场景，烧出了新习惯</b></h2> <p>在2014年初，微信和阿里近乎同时发起了网约车补贴(烧钱)大战，开辟了电商以外的第二战场。</p> <p>滴滴一位早年的产品总监回忆到，在当时的网约车大战中，\"滴滴的订单一度占到整个微信支付总量的88%。\"</p> <p>虽然网约车分成了微信支付和支付宝两大阵营，但用户永远会选择最便宜那一家，很难形成品牌忠诚。</p> <p>在这场腾讯阿里各自支持一方的<b>\"代理人战争\"</b>中，看似没有胜者。但是，通过<b>烧钱培养起来的用户支付习惯</b>，就已是最好的战争果实。</p> <p>无论胜败如何，小兵们都会尸骨累累，而将军永远不亏。</p> <p>如下图所示，自网约车大战开始后，支付宝和微信的市场规模均出现了大幅上涨。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6964391cc87443cb204ed00088d7a1f\" tg-width=\"561\" tg-height=\"266\"></p> <h2><b>3.2. 支付战争进入瓶颈阶段</b></h2> <p>这轮网约车大战，以滴滴和快的在2015年宣布合并而正式结束。</p> <p>自此之后，巨头们又将支付战争转移到了下一批交易场景，如外卖、新零售等。虽然阿里与腾讯之间的支付战争还在继续，但重心已不在于此了(本系列的主题为\"金融科技\"，关于巨头间生态争夺的讨论得另开一期)。</p> <p>但在这场大战的尾声，还有两件\"小事\"值得注意：一是<b>蚂蚁在2015年正式上线花呗和借呗两块消费信贷产品</b>；二是<b>微信支付总经理吴毅在2016年加入分期乐</b>，一家腾讯系的消费金融公司。</p> <p>这些小事的背后，其实也暗示了移动支付赛道高速增长的黄金时期已过(见下图)，需要<b>另寻增量、深挖存量</b>了。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/137acd5c6c69428ca8ebc0f13949a6ab\" tg-width=\"558\" tg-height=\"317\"></p> <h2><b>3.3. 支付之后是什么？</b></h2> <p>虽然腾讯系把持着C端社交流量，但不同于把<b>高毛利的金融业务玩得很溜的阿里 </b>，微信支付的主要营收还是来自于<b>没啥油水的支付业务。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2392d2a3db324063a9175a5de62411d0\" tg-width=\"568\" tg-height=\"341\"></p> <p>当然，很大一方面的原因是，<b>走稳健路线的小马哥之前不太愿意涉足利润率最高的微贷业务</b>。</p> <p>腾讯征信产品就因为涉及到\"用户隐私\"，在产品开发的早期，被马化腾直接叫停。没有了信用体系的支持，腾讯的微贷业务宛如空中楼阁，直到蚂蚁闯出一条路之后，才有后续故事。</p> <p>至于之前腾讯主推的「微粒贷」，则是以微众银行为主体运营的。它是一家具有天然银行牌照、但在腾讯体外的公司。</p> <p><b>图：从最近微众银行陷入到蛋壳公寓的纠纷，也可见小马哥的谨慎是有道理的。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/964dcdfcc0af4354879ba269191f8781\" tg-width=\"586\" tg-height=\"829\"></p> <p>而今年由微信支付团队推出的「分付」，则是一款纯分期的消费贷产品，目前还没有大规模开放测试。</p> <p>总的来说，在目前的腾讯金融科技业务线中，只有<b>成熟的支付业务</b>，和 <b>尚处于幼年期的理财业务 </b>(这块与蚂蚁差距巨大)。</p> <p>而在微贷领域，腾讯的步子<b>远不及蚂蚁的花呗、借呗 </b>(从蚂蚁的IPO翻车来看，小马哥的大局观很敏锐。金融乃国之重器，谨慎点介入没错)，离成熟还早。比如说，<b>微信并没有给微粒贷直接入口、微众银行又在体外，而分付产品还没开始大范围公测。</b></p> <p>图：腾讯的2019年年报，里面也只提了支付和理财业务，几乎没提起信贷业务。这一点<b>和蚂蚁的招股书信息大相径庭。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb93984596ca446bb2a56fdabedce6f3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"246\"></p> <p>所以说，<b>微信支付和支付宝看似都是以支付为根基，但其实有着很不同的金融属性</b>：</p> <p>1. 虽然微信和盟友在支付战场上的战斗力十分强劲，但微信支付本身只是<b>解决了交易问题</b>，是最初级的\"山西票号\"/\"钱庄\"。</p> <p>2. 而支付宝主营的信贷、理财等金融业务，还<b>解决了资产的时间和风险配置问题</b>，是处于第二阶段的\"洋行\"/商业银行。</p> <p><b>图：截自前文</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e19046e380a420ab691a1484b402df3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"459\"></p> <p>3. 最后才是蚂蚁、微信正在布局的创新业务(我们之后再谈)。这些业务的目的是<b>自动解决资源配置问题</b>，这才是真正意义上的\"金融科技\"业务，但目前阿里腾讯其实都才刚刚涉足，<b>还处于讲故事阶段。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/235792be523b41e7a0650c21ce43d933\" tg-width=\"557\" tg-height=\"260\"></p> <p>从主营收入和战略角度来说，微信支付和支付宝目前并不处在同一个阶段，支付宝明显跑的更快 (当然从事后来看，是跑的有点过快了)。</p> <h1><b>场景'烧'出来了，但小弟不认大哥了</b></h1> <p><b>蚂蚁的问题</b>想必大家已经都比较熟悉了 。自然的，市面上也就<b>出现了很多更看好腾讯金融科技</b>的声音，理由通常是以下两点：</p> <p>一是，<b>微信牢牢占据着C端的流量</b>，由于微信的社交流量明显更为高频，其蚕食蚂蚁的金融业务只是时间上的问题；</p> <p>二是，<b>阿里在几大交易场景都受到了腾讯盟友们的挑战</b>。没有前端的交易场景，也就没有后端高毛利的金融服务。蚂蚁曾经的护城河受到了冲击。</p> <p>比如说，阿里将交易场景划分成三块：以淘系电商为主的<b>区域零售</b>板块、以口碑饿了么为主的<b>本地零售</b>板块、以猫超、盒马为主的<b>同城零售</b>板块。但它们都分别受到了<b>来自腾讯系的拼多多、美团、京东的挑战，阿里的条条战线皆不乐观</b>(\"云钉一体\"目前还可以)<b>。</b></p> <p>不过，大家需要记住阿里与蚂蚁的关系，<b>虽然二者本是同根生，但阿里并不等于蚂蚁</b>。自阿里掌门人十年前的那次资本魔术之后，阿里与蚂蚁的关系已并非母子公司，而是姐弟公司。</p> <p>对蚂蚁来说，<b>阿里</b>只要在这些交易场景中不丢失过大份额，<b>蚂蚁</b>仍可以不断向交易场景后的金融业务(如微贷)进行渗透，从而<b>坐上\"金融创新\"的火箭</b>。</p> <p>(目前消费贷在阿里系交易场景中的渗透率仍不算高，还有很大的提升空间，这块其实算是阿里留给蚂蚁的确定性收益)</p> <p>而微信支付和腾讯系的盟友们，面上看都是共同奋斗的好兄弟。但在巨大的利益面前，以美团、拼多多、京东为代表的<b>小弟们是否还会一直认腾讯作大哥？</b></p> <p>尤其是美团王兴、拼多多黄铮这样身富力强的大佬，在未来是否还会跟着微信搞'战略协同'，将高价值的业务(比如说涉及大量用户数据的消费贷)输送给腾讯？就像阿里输送给蚂蚁一样？</p> <p><b>利益面前，'年轻人不讲武德'</b></p> <p>腾讯系的联盟虽看似牢不可破，但<b>没有永远的朋友，只有永远的利益</b>。</p> <p>在消费金融已成为下一个利润风口的当下，腾讯的小弟们早已<b>把高增长、高利润的微贷业务给薅走了</b>，并没有留给微信支付。</p> <p>也就是说，<b>「微信分付」和「美团月付」「京东白条」「多多钱包」等产品是站到了同一起跑线上，分头去追赶「蚂蚁花呗」</b>，如下图：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d09da4fb8d24a81944b660b49897424\" tg-width=\"696\" tg-height=\"826\"></p> <p>甚至连曾经<b>与微信绑定最深的拼多多，这周也自立门户了</b>，做起了自己的支付生态（多多钱包）。</p> <p><b>图：拼多多最新推出的\"多多钱包\"</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c053ef6568d244af9257a4fffe800c32\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"673\"></p> <p>不只是腾讯的一众小弟，连腾讯的铁对头<b>字节跳动，在看到了蚂蚁花呗的印钞机属性后，也悄悄上线了支付和微贷业务</b>（放心借）<b>。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d28bb7e5eaee4fd5abfbf5048173f2f0\" tg-width=\"399\" tg-height=\"587\"></p> <p>今年以后，不只是花呗，大家也要给拼多多、美团、抖音还贷款了。</p> <p><b>在新老巨头的夹击下，今后的\"打工人\"，很难逃脱\"还贷人\"的命运。</b></p> <p><b>对待\"印钞机\"，不能大意</b></p> <p>相比起小弟们正逐渐离散的腾讯金融，<b>对于蚂蚁来说</b>，虽然阿里的<b>新零售风口已然过去，但新金融的趋势尚在。</b></p> <p><b>只要</b>作为利益输送方的<b>阿里不再犯大错，</b>作为利益接收方的<b>蚂蚁数钱还是很舒服的。</b></p> <p>不过前提是，蚂蚁的掌门人有几点不能再忘了： 一，是在过去十年，为何蚂蚁能有如此大的发展空间，除了自身内部强大的组织战斗力，<b>是否也离不开外界的包容？</b></p> <p>咱们实诚点说，<b>国内互联网巨头能做的很多事，在太平洋彼岸是做不了的</b>，比如说在用户数据的掌握程度、隐私习惯的暗中搜集、硬推销+软诱导的运营手段。</p> <p>二，是在十年前的那个夏天，蚂蚁(支付宝)是如何在一夜之间由雅虎/软银占大股的阿里巴巴的母子公司，变成了由阿里高管实控的、阿里巴巴的姐弟公司的。</p> <p>当年，有不少如今已是互联网大佬的网友们都对此发表过点评。其中一个段子挺传神：\"两方共养一只下蛋的鸡，出资的外方(孙正义的软银、杨致远的雅虎)占大头，出力的中方(阿里管理层)占小头。见鸡产蛋了，一边就把它抱走，回头对另一边说，国家规定市场上的蛋必须得是国产蛋，为了能上市销售，所以蛋先归我了，回头再找机会分你点好处。\"</p> <p><b>图：在当时互联网圈的漫声质疑中，身为好友的史玉柱给予了掌门人少有的支持，只是用词比较巧妙。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/208b1d625cd944588cc1dc7398b3762d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"341\"></p> <p>只是有意思的是，在第二年获得支付业务许可证中的27家单位(含阿里腾讯)，约有一半其实都有外资背景。</p> <p>这也不难理解为何孙正义会问掌门人：<b>\"为何我的中国很多朋友都可以这么干，你为什么不可以这么干\"</b>。对此，掌门人的回应也是干脆\"我说不可以就是不可以，就这么简单。\"(截自2011年6月14日支付宝媒体沟通会实录)</p> <p>而再等到了下一年，连曾经的大股东雅虎也被成功\"优化\"掉了。掌门人用公司的钱，把大股东给回购了，为大家再次展示了一把<b>资本魔术的魅力</b>(为什么说是再次呢？大家回忆一下雅虎在十五年前是为何以及如何被掌门人引入阿里的….)。</p> <p>虽然掌门人整天说\"自己不喜欢钱\"，但绝对是最懂资本市场的。<b>大家作为后浪，得多向前浪学习。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a6868a15898495c9a869647dcd526a2\" tg-width=\"508\" tg-height=\"429\"></p> <p><b>最后帮大家写三句小结：</b></p> <p>对于蚂蚁，只要<b>不忘本</b>不折腾，<b>钱途依然是光明的。</b></p> <p>对于腾讯金融科技，<b>小弟们长大了，大哥不好当啊。</b></p> <p>而对于投资者来说，在享受着<b>科技寡头化</b>带来的丰厚回报的同时，也要<b>时刻警惕。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afff67841f804abdbfbc14fc53b2032d\" tg-width=\"115\" tg-height=\"18\"></p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p></p> <p></p> <p><b>来 源 | </b>伦敦交易员</p> <p><b>正文</b></p> <p>虽然蚂蚁上市没戏了，但依然比腾讯金融更值钱。<b>只要</b>作为利益输送方的<b>阿里别再出大错，</b>作为利益接收方的<b>蚂蚁数钱还是很舒服的。</b></p> <p>而说起微信支付，可能很多朋友还没反应过来，腾讯的<b>小弟已逐渐不认大哥，把高价值业务都薅走了。</b></p> <p>自京东（支付+白条）、美团（支付+月付）之后，曾经<b>与微信绑定最深的拼多多也开始做起自己的支付生态了</b>（多多钱包）。作为铁对头的抖音（支付+放心借）也是。</p> <p>蚂蚁的招股书影响还是不小，让各路新老巨头都认识到了<b>新金融的'印钞机'魅力，支付战场上的第四轮逆袭再次开启。</b></p> <p>今天的内容，就通过<b>中美支付巨头的逆袭发家史</b>，聊聊支付战场的<b>过去、现在和未来。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9640ce77ac4735947510339a11f385\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><b>「淘宝」对「eBay」的逆袭</b></p> <h2><b>1.1. 美国模式：PayPal与eBay的逆袭</b></h2> <p>要谈到支付业务，就很难不提到银行。记得在早期的知乎曾有一个热门话题：\"为什么美国不用支付宝？\"，知乎网友最常见的回答就是\"<b>欧美刷卡方便，要支付宝干吗</b>\"。(我就不吐槽我在南欧和东欧被盗刷过多少次卡了…)</p> <p>同国内几年前的支付大战一样，<b>美国信用卡体系也是在50年前银行通过大规模烧钱建立起来的，也是一段逆袭史</b>。而且，这也是一个创新快于监管的案例。</p> <p>虽然美国<b>消费者</b>早在几十年前就<b>普及了信用卡</b>，<b>但</b>成立于1998年的美国支付巨头PayPal，仍从中发现了市场空档。PayPal抓住了<b>很多小商户没有信用卡收款户</b>的痛点，在\"缺乏第三方支付土壤\"的美国成功崛起，并启发了包括支付宝在内的全球同行。</p> <p>目前，PayPal的市值已经超过了2300亿美元，早已超过了几大商业银行。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0db30c647b3b44ddbb15ef8e12781dae\" tg-width=\"549\" tg-height=\"134\"></p> <p>PayPal能坐上火箭，离不开美国的C2C电商平台 -- eBay。</p> <p>在十几年前的美国，信用体系已很健全，eBay上的用户只需要一张信用卡，就可便捷地完成一笔交易。</p> <p>但是，由于很多<b>卖家的规模太小，很难开通信用卡商业账户</b>，只能使用回款周期漫长的支票进行交易。</p> <p>于是，当时<b>主打免费快速转账业务的PayPal</b>，在阴差阳错间，成为了这些<b>卖家的\"信用卡商业账户\"</b>，帮助PayPal获得了大量早期用户。</p> <p>到2000年底，已有<b>过半的eBay卖家成为了PayPal的客户</b>，PayPal从中赚到了丰厚的支付手续费。</p> <p>卧榻之下，岂容他人酣睡。eBay在2002年强势收购了PayPal*，通过PayPal补全了付款链条，触达到了更大的用户群体。</p> <p>*注：Ebay与PayPal的爱恨分离也是一段很有意思的故事。PayPal后来于2015年再次独立上市。想了解更多关于美国互联网金融创新的朋友，推荐阅读《支付战争》</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbe83fc6a1744ed2b5fb56906f4dfbb2\" tg-width=\"795\" tg-height=\"580\"></p> <h2><b>1.2. 淘宝模式：\"因为信任，所以简单\"</b></h2> <p>在大洋彼岸的中国，相似的逆袭故事也在上演。</p> <p>在2000年，阿里巴巴主要在推广「1688」，一个B2B电商平台，交易双方可以通过对公转账进行交易。</p> <p>到了2003年，在eBay的虎视眈眈下，马云也开始推广自己的C2C电商平台「淘宝网」。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/817a8f96adb649a5b07e4825dad292be\" tg-width=\"565\" tg-height=\"569\"></p> <p>从B2B迈向C2C，阿里并不顺利。虽然在淘宝网成立的<b>五个月</b>里，注册用户就已超百万。淘宝上每天都有很多用户在论坛上发帖，咨询量也很非常活跃，但就是<b>没有产生交易</b>。这当中最重要问题，在于买卖双方缺乏信任。</p> <p>货是快递送的，钱是个人汇的。就如同\"黑暗森林法则\"一样，如何在<b>陌生人之间</b>的一次性.交易中<b>保持信任，成了淘宝的最大难题。</b></p> <p>一次，时任淘宝CEO的孙彤宇在逛淘宝网论坛时发现，不仅淘宝团队为此头疼，淘宝社区中的买家和卖家也在讨论这个问题。</p> <p>(孙彤宇是<b>蚂蚁集团前董事长、最大持股个人彭蕾的老公、同时也是拼多多的天使投资人</b>。孙/彭这对结识于大学的大佬夫妇，作为财富仅次于马云的阿里系高管，也是一段贯穿中国互联网史的传奇)</p> <p>在与用户的一来二去中，孙彤宇发现：既然用户最关心的是钱，那么只要保证资金安全，用户就敢用淘宝网了。因此，如果能在淘宝网推出一种基于<b>担保交易的支付工具</b>，问题就解决了(这也是\"<b>支付宝</b>\"<b>名字的由来</b>)。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4413f2ba3134279a218dd7f00bc8b43\" tg-width=\"555\" tg-height=\"505\"></p> <p>于是阿里提出，<b>淘宝网可以免费为交易做担保</b>：买家只需将钱先打到淘宝网的账上，淘宝在收到买家的付款信息后再通知卖家发货，在等到买家确认收货无误之后，淘宝再将货款打到卖家手中。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b46c6d2f1bb94a079b9bd2a370c54cdd\" tg-width=\"543\" tg-height=\"595\"></p> <p><b>在担保功能上线的几个小时后，淘宝终于完成了它的第一笔订单</b>，并也成功获得了C2C电商赛道的入场券。</p> <p><b>图：至今仍挂在支付宝大楼的第一笔订单号码</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/004b676c76114589bc8cb39c529c86a3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"302\"></p> <p>支付宝的时代，就此开始。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/188a8655dff6456ab2dfdb360a42c117\" tg-width=\"552\" tg-height=\"307\"></p> <p><b>图：支付宝04年的那句宣传语，对此状态形容的非常恰当：\"因为信任，所以简单\"。从这张写满客服QQ号的贴图，也可见当年的阿里有多么接地气。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a6e98be49754394953a39848312d4bd\" tg-width=\"312\" tg-height=\"307\"></p> <p>*注：想了解更多关于蚂蚁集团/支付宝的早期发展史的朋友，推荐阅读《蚂蚁金服》</p> <p>or</p> <p>看看这部支付宝十五周年微电影《奇点》，</p> <p>感受一下当年淘宝团队完成第一笔交易时的激动：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34ba2c9c813a4cd88e327325a7558179\" tg-width=\"554\" tg-height=\"423\"></p> <h2><b>1.3. 凭借支付宝，淘宝逆袭了eBay</b></h2> <p>在2003年的中国，电商龙头还是eBay旗下的易趣网。</p> <p>但是，eBay成长于信用体系完善的美国，其以信用卡为主导的交易模式并不适应中国国情。</p> <p>毕竟，在淘宝推出平台担保交易的2003年，中国才刚刚进入信用卡元年，<b>95%的人都没有可用于交易担保的信用卡</b>。</p> <p>在美国主要<b>靠信用卡完成交易的eBay</b>，由于无法在中国获得足够的「有卡一族」，其电商业务也不可能高速增长。</p> <p><b>图：中国直到2007年之后，信用卡才逐步普及开来</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3250c3e62fff405fa0dc275dae7bd6f3\" tg-width=\"567\" tg-height=\"348\"></p> <p>相反，凭借着<b>本土创新的支付宝</b>/淘宝，则双双在国内收获了大量用户，交易额也坐上火箭。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e2660b685554b4e8376f1662dabbb3f\" tg-width=\"529\" tg-height=\"409\"></p> <p>在平台担保模式的冲击下，<b>走人民群众路线的阿里，打败了不接地气的美国eBay</b>。</p> <p>(当然，淘宝也并非光靠「支付宝」就赢下了这场战争，大家如果对这段历史感兴趣，可以去看看《商战之电商风云》的第二集。)</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/581347739c764fb3b7140e7e94b57bf4\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><b>「微信支付」对「支付宝」的逆袭</b></p> <p>在淘系坐上火箭的同时，刚刚通过增值服务(如QQ秀)站稳脚跟的腾讯，在2005年也杀入了电商赛道。</p> <p>缺乏电商基因的腾讯，虽然其<b>拍拍网</b>(后来打包\"送\"给了京东)<b>用「财付通」来对标淘宝的「支付宝」</b>。但丧失了先发优势、且跨界战力水土不服的腾讯，并没有在支付领域对阿里造成威胁。</p> <p>转机出现在PC端向移动端转型的大时代。</p> <p><b>图：电子支付的市场份额变化</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83bfda1b7b1849a4b8f35653a5f8a054\" tg-width=\"550\" tg-height=\"336\"></p> <p>随着用户习惯发生了天翻地覆的变化，腾讯终于赢来了支付战场的逆袭机会。</p> <p><b>图：阿里的支付宝vs腾讯的财付通</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c60bf63dfab4007bf958fd906f0d4fa\" tg-width=\"533\" tg-height=\"259\"></p> <h2><b>2.1. 支付宝：第一个吃到了\"移动支付\"的螃蟹</b></h2> <p>在PC互联时代就取得了优势的淘宝/支付宝，为了继续在移动时代守住自己的寡头地位，在2009年就早早推出了手机支付。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8f73cdfc904874ae1b02d55ada5a13\" tg-width=\"570\" tg-height=\"472\"></p> <p>但是，当支付场景从电脑转移到手机上时，<b>最难的问题就是如何向银行证明\"我是我\"</b>(操作人和账户所有者是同一个人)。</p> <p><b>图：《武林外传》中，来自吕秀才(银行)的灵魂拷问</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ceb908237a34a0aa4d5bb3f01b6ae9d\" tg-width=\"423\" tg-height=\"263\"></p> <p>在电脑上的交易场景中，银行提供的实体U盾就是通关证书，<b>银行一看到U盾就会放行</b>。</p> <p>而当时手机还没法使用U盾，<b>需要大量的流程来向银行证明\"我是我\"</b>。受当时技术所限，验证中的每个环节失败概率都不低，繁琐的流程导致当时<b>手机支付的成功率只有60%</b>。</p> <p><b>\"烂、烂、烂到极点。\" </b>在2010年1月的支付宝公司年会上，支付宝的用户体验被马云严词批评。</p> <p>当时，支付宝用户数接近3亿，淘宝80%的支付依靠支付宝来完成。但在淘宝加大外部获取用户力度后，大量进入购物流程的<b>用户因为支付失败而流失。</b></p> <p>于是<b>支付宝提出</b>，为了方便用户在手机上交易，应该<b>将验证工作还给银行</b>。用户在办理银行卡的时候就完成了实人认证工作，而用户在办理手机号的时候也完成了实人认证。</p> <p>在<b>搞定了银联和工信部</b>这两大权威背书后，支付宝成功说服了银行，<b>银行只需要确认手机验证码就会放行。</b></p> <p>2010年12月，支付宝\"快捷支付\"亮相，支付成功率大幅提升至93%，为移动支付时代奠定下基础。</p> <p>随着移动支付的愈发便利，再叠加上移动用户规模的高速增长(下图一)，移动支付的交易规模从2010年开始做上了火箭(下图二)。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/279b5deadd464aab95a66113a243dcad\" tg-width=\"523\" tg-height=\"505\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb78a734d9c4fb4981aa55d058c8d7a\" tg-width=\"537\" tg-height=\"379\"></p> <p>#对了，就在支付宝跑通了其新模式的这一年，支付宝从阿里巴巴的母子公司，突然就变成了阿里巴巴的姐妹公司。神奇不神奇？感谢政策给的好由头，阿里掌门人把公司大股东对支付宝的权益，从直接的占大头，变成了间接的占小头#</p> <h2><b>2.2. 淘系：深挖\"交易场景\"的护城河</b></h2> <p>作为后发者的腾讯，并没有投入大量资源来挑战先发者的淘宝。</p> <p>相反，双边交易平台的网络效应已非常明显的阿里，还进一步推出了「快捷支付」功能，将护城河延续到了移动互联网时代。</p> <p>自然的，<b>电商赛道中的最大玩家，长期都是阿里系。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1423505870ee4cff97075c802b315635\" tg-width=\"531\" tg-height=\"334\"></p> <p>而由于第三方支付是从电商场景中孵化出来的，所以早期的<b>支付战场就是电商赛道</b>。</p> <p>这就意味着，在当时的互联网战场，输掉了电商，也就输掉了支付。</p> <p><b>图：央视财经纪录片《商战之电商风云》</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25ba16b4bc90497486a4cb4e74baa69d\" tg-width=\"563\" tg-height=\"452\"></p> <p>#话说，如今已是<b>电商老三的京东</b>(小于阿里和拼多多)和<b>社区团购老三的兴盛优选</b>(小于拼多多和美团)，<b>今后将怎么办</b>？#</p> <h2><b>2.3. '年轻人不讲武德，来偷袭'</b></h2> <p>腾讯要逆转战局，只能利用自己的社交场景优势来开辟第二战场。</p> <p>「国民App」微信诞生于2011年，张小龙依靠社交关系链，让还是新生儿的微信成功坐上了移动互联网的火箭。到2012年年底，微信的注册用户数就超过了2亿。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64594f441fa24236b34a6cea207c37dc\" tg-width=\"510\" tg-height=\"285\"></p> <p>不过就像前面所说，<b>离开了电商场景的微信支付</b>，其早期发展远不如用户增速迅猛。</p> <p>(微信支付的电商红利主要被后来的拼多多给吃到了。而早就获得了腾讯战投的京东，却守着微信金矿还不自知)。</p> <p>但<b>\"年轻人不讲武德\"</b>，在2014年的春节，支付战场一夜大变。</p> <p>有着社交场景优势的微信，在2014年春节推出了拜年红包功能，让3000万用户为抢红包而主动开通了「快捷支付」。</p> <p>一位当事人回忆这场红包大战时说到：\"你可以理解为，<b>微信只用了一个礼拜就把支付宝经营了十年的成绩做到了</b>。\"</p> <p>2014年的春节一过，微信支付的市场份额从4%一跃升至14%，<b>获得了第三方支付赛道的入场券。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c9773f7bd6b4ed8a00f722358bced51\" tg-width=\"559\" tg-height=\"329\"></p> <blockquote>\n \"几乎一夜之间，各界都认为支付宝体系会被微信红包全面超越。体验和产品是如何如何地好……确实厉害！ <b>此次'珍珠港偷袭'计划和执行完美</b>。幸好春节很快过去，后面的日子还很长，但确实让我们教训深刻。\" -- 2014年1月29日，马云在其个人来往账户上留言 \n</blockquote> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d4e57c9683b4bd38718646b168a80a7\" tg-width=\"609\" tg-height=\"365\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18671e52cad749b5a7e1b2131dc61309\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><b>「微信支付」和「支付宝」的支付战争</b></p> <p>不过，微信虽然获得了大量的绑卡用户，但除了让用户互相发红包外，并没有形成交易场景。</p> <p>就像前面说到的，当时的第三方支付赛道高度依赖电商赛道。但国内电商赛道的绝对话事佬仍是阿里，腾讯一直不能成功切入。</p> <p>(当时腾讯虽然入股了京东，期待京东能在电商领域与阿里抗衡、同时利用微信生态带动微信支付的发展。但几年后的拼多多证明了，京东当年对微信生态的潜力挖掘非常不到位，错失了逆袭良机)。</p> <p>所以，在这场由微信发起的支付战争中，如何<b>扩展用户的支付场景</b>是不变的主题。</p> <p>这场战争分成了两部分：</p> <p>一是从2014年到2016年的战场<b>开拓阶段(一起做大蛋糕)；</b></p> <p>二是2016年以后的<b>拉锯战(看谁蛋糕分的多)。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ecdfccb356b4360b31b58c03f91df8b\" tg-width=\"546\" tg-height=\"320\"></p> <p>在战场开拓阶段中，最著名的便是<b>由阿里支持的快的</b>和<b>由腾讯支持的滴滴</b>的网约车大战。</p> <h2><b>3.1. 烧出了新场景，烧出了新习惯</b></h2> <p>在2014年初，微信和阿里近乎同时发起了网约车补贴(烧钱)大战，开辟了电商以外的第二战场。</p> <p>滴滴一位早年的产品总监回忆到，在当时的网约车大战中，\"滴滴的订单一度占到整个微信支付总量的88%。\"</p> <p>虽然网约车分成了微信支付和支付宝两大阵营，但用户永远会选择最便宜那一家，很难形成品牌忠诚。</p> <p>在这场腾讯阿里各自支持一方的<b>\"代理人战争\"</b>中，看似没有胜者。但是，通过<b>烧钱培养起来的用户支付习惯</b>，就已是最好的战争果实。</p> <p>无论胜败如何，小兵们都会尸骨累累，而将军永远不亏。</p> <p>如下图所示，自网约车大战开始后，支付宝和微信的市场规模均出现了大幅上涨。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6964391cc87443cb204ed00088d7a1f\" tg-width=\"561\" tg-height=\"266\"></p> <h2><b>3.2. 支付战争进入瓶颈阶段</b></h2> <p>这轮网约车大战，以滴滴和快的在2015年宣布合并而正式结束。</p> <p>自此之后，巨头们又将支付战争转移到了下一批交易场景，如外卖、新零售等。虽然阿里与腾讯之间的支付战争还在继续，但重心已不在于此了(本系列的主题为\"金融科技\"，关于巨头间生态争夺的讨论得另开一期)。</p> <p>但在这场大战的尾声，还有两件\"小事\"值得注意：一是<b>蚂蚁在2015年正式上线花呗和借呗两块消费信贷产品</b>；二是<b>微信支付总经理吴毅在2016年加入分期乐</b>，一家腾讯系的消费金融公司。</p> <p>这些小事的背后，其实也暗示了移动支付赛道高速增长的黄金时期已过(见下图)，需要<b>另寻增量、深挖存量</b>了。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/137acd5c6c69428ca8ebc0f13949a6ab\" tg-width=\"558\" tg-height=\"317\"></p> <h2><b>3.3. 支付之后是什么？</b></h2> <p>虽然腾讯系把持着C端社交流量，但不同于把<b>高毛利的金融业务玩得很溜的阿里 </b>，微信支付的主要营收还是来自于<b>没啥油水的支付业务。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2392d2a3db324063a9175a5de62411d0\" tg-width=\"568\" tg-height=\"341\"></p> <p>当然，很大一方面的原因是，<b>走稳健路线的小马哥之前不太愿意涉足利润率最高的微贷业务</b>。</p> <p>腾讯征信产品就因为涉及到\"用户隐私\"，在产品开发的早期，被马化腾直接叫停。没有了信用体系的支持，腾讯的微贷业务宛如空中楼阁，直到蚂蚁闯出一条路之后，才有后续故事。</p> <p>至于之前腾讯主推的「微粒贷」，则是以微众银行为主体运营的。它是一家具有天然银行牌照、但在腾讯体外的公司。</p> <p><b>图：从最近微众银行陷入到蛋壳公寓的纠纷，也可见小马哥的谨慎是有道理的。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/964dcdfcc0af4354879ba269191f8781\" tg-width=\"586\" tg-height=\"829\"></p> <p>而今年由微信支付团队推出的「分付」，则是一款纯分期的消费贷产品，目前还没有大规模开放测试。</p> <p>总的来说，在目前的腾讯金融科技业务线中，只有<b>成熟的支付业务</b>，和 <b>尚处于幼年期的理财业务 </b>(这块与蚂蚁差距巨大)。</p> <p>而在微贷领域，腾讯的步子<b>远不及蚂蚁的花呗、借呗 </b>(从蚂蚁的IPO翻车来看，小马哥的大局观很敏锐。金融乃国之重器，谨慎点介入没错)，离成熟还早。比如说，<b>微信并没有给微粒贷直接入口、微众银行又在体外，而分付产品还没开始大范围公测。</b></p> <p>图：腾讯的2019年年报，里面也只提了支付和理财业务，几乎没提起信贷业务。这一点<b>和蚂蚁的招股书信息大相径庭。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb93984596ca446bb2a56fdabedce6f3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"246\"></p> <p>所以说，<b>微信支付和支付宝看似都是以支付为根基，但其实有着很不同的金融属性</b>：</p> <p>1. 虽然微信和盟友在支付战场上的战斗力十分强劲，但微信支付本身只是<b>解决了交易问题</b>，是最初级的\"山西票号\"/\"钱庄\"。</p> <p>2. 而支付宝主营的信贷、理财等金融业务，还<b>解决了资产的时间和风险配置问题</b>，是处于第二阶段的\"洋行\"/商业银行。</p> <p><b>图：截自前文</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e19046e380a420ab691a1484b402df3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"459\"></p> <p>3. 最后才是蚂蚁、微信正在布局的创新业务(我们之后再谈)。这些业务的目的是<b>自动解决资源配置问题</b>，这才是真正意义上的\"金融科技\"业务，但目前阿里腾讯其实都才刚刚涉足，<b>还处于讲故事阶段。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/235792be523b41e7a0650c21ce43d933\" tg-width=\"557\" tg-height=\"260\"></p> <p>从主营收入和战略角度来说，微信支付和支付宝目前并不处在同一个阶段，支付宝明显跑的更快 (当然从事后来看，是跑的有点过快了)。</p> <h1><b>场景'烧'出来了，但小弟不认大哥了</b></h1> <p><b>蚂蚁的问题</b>想必大家已经都比较熟悉了 。自然的，市面上也就<b>出现了很多更看好腾讯金融科技</b>的声音，理由通常是以下两点：</p> <p>一是，<b>微信牢牢占据着C端的流量</b>，由于微信的社交流量明显更为高频，其蚕食蚂蚁的金融业务只是时间上的问题；</p> <p>二是，<b>阿里在几大交易场景都受到了腾讯盟友们的挑战</b>。没有前端的交易场景，也就没有后端高毛利的金融服务。蚂蚁曾经的护城河受到了冲击。</p> <p>比如说，阿里将交易场景划分成三块：以淘系电商为主的<b>区域零售</b>板块、以口碑饿了么为主的<b>本地零售</b>板块、以猫超、盒马为主的<b>同城零售</b>板块。但它们都分别受到了<b>来自腾讯系的拼多多、美团、京东的挑战，阿里的条条战线皆不乐观</b>(\"云钉一体\"目前还可以)<b>。</b></p> <p>不过，大家需要记住阿里与蚂蚁的关系，<b>虽然二者本是同根生，但阿里并不等于蚂蚁</b>。自阿里掌门人十年前的那次资本魔术之后，阿里与蚂蚁的关系已并非母子公司，而是姐弟公司。</p> <p>对蚂蚁来说，<b>阿里</b>只要在这些交易场景中不丢失过大份额，<b>蚂蚁</b>仍可以不断向交易场景后的金融业务(如微贷)进行渗透，从而<b>坐上\"金融创新\"的火箭</b>。</p> <p>(目前消费贷在阿里系交易场景中的渗透率仍不算高，还有很大的提升空间，这块其实算是阿里留给蚂蚁的确定性收益)</p> <p>而微信支付和腾讯系的盟友们，面上看都是共同奋斗的好兄弟。但在巨大的利益面前，以美团、拼多多、京东为代表的<b>小弟们是否还会一直认腾讯作大哥？</b></p> <p>尤其是美团王兴、拼多多黄铮这样身富力强的大佬，在未来是否还会跟着微信搞'战略协同'，将高价值的业务(比如说涉及大量用户数据的消费贷)输送给腾讯？就像阿里输送给蚂蚁一样？</p> <p><b>利益面前，'年轻人不讲武德'</b></p> <p>腾讯系的联盟虽看似牢不可破，但<b>没有永远的朋友，只有永远的利益</b>。</p> <p>在消费金融已成为下一个利润风口的当下，腾讯的小弟们早已<b>把高增长、高利润的微贷业务给薅走了</b>，并没有留给微信支付。</p> <p>也就是说，<b>「微信分付」和「美团月付」「京东白条」「多多钱包」等产品是站到了同一起跑线上，分头去追赶「蚂蚁花呗」</b>，如下图：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d09da4fb8d24a81944b660b49897424\" tg-width=\"696\" tg-height=\"826\"></p> <p>甚至连曾经<b>与微信绑定最深的拼多多，这周也自立门户了</b>，做起了自己的支付生态（多多钱包）。</p> <p><b>图：拼多多最新推出的\"多多钱包\"</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c053ef6568d244af9257a4fffe800c32\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"673\"></p> <p>不只是腾讯的一众小弟，连腾讯的铁对头<b>字节跳动，在看到了蚂蚁花呗的印钞机属性后，也悄悄上线了支付和微贷业务</b>（放心借）<b>。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d28bb7e5eaee4fd5abfbf5048173f2f0\" tg-width=\"399\" tg-height=\"587\"></p> <p>今年以后，不只是花呗，大家也要给拼多多、美团、抖音还贷款了。</p> <p><b>在新老巨头的夹击下，今后的\"打工人\"，很难逃脱\"还贷人\"的命运。</b></p> <p><b>对待\"印钞机\"，不能大意</b></p> <p>相比起小弟们正逐渐离散的腾讯金融，<b>对于蚂蚁来说</b>，虽然阿里的<b>新零售风口已然过去，但新金融的趋势尚在。</b></p> <p><b>只要</b>作为利益输送方的<b>阿里不再犯大错，</b>作为利益接收方的<b>蚂蚁数钱还是很舒服的。</b></p> <p>不过前提是，蚂蚁的掌门人有几点不能再忘了： 一，是在过去十年，为何蚂蚁能有如此大的发展空间，除了自身内部强大的组织战斗力，<b>是否也离不开外界的包容？</b></p> <p>咱们实诚点说，<b>国内互联网巨头能做的很多事，在太平洋彼岸是做不了的</b>，比如说在用户数据的掌握程度、隐私习惯的暗中搜集、硬推销+软诱导的运营手段。</p> <p>二，是在十年前的那个夏天，蚂蚁(支付宝)是如何在一夜之间由雅虎/软银占大股的阿里巴巴的母子公司，变成了由阿里高管实控的、阿里巴巴的姐弟公司的。</p> <p>当年，有不少如今已是互联网大佬的网友们都对此发表过点评。其中一个段子挺传神：\"两方共养一只下蛋的鸡，出资的外方(孙正义的软银、杨致远的雅虎)占大头，出力的中方(阿里管理层)占小头。见鸡产蛋了，一边就把它抱走，回头对另一边说，国家规定市场上的蛋必须得是国产蛋，为了能上市销售，所以蛋先归我了，回头再找机会分你点好处。\"</p> <p><b>图：在当时互联网圈的漫声质疑中，身为好友的史玉柱给予了掌门人少有的支持，只是用词比较巧妙。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/208b1d625cd944588cc1dc7398b3762d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"341\"></p> <p>只是有意思的是，在第二年获得支付业务许可证中的27家单位(含阿里腾讯)，约有一半其实都有外资背景。</p> <p>这也不难理解为何孙正义会问掌门人：<b>\"为何我的中国很多朋友都可以这么干，你为什么不可以这么干\"</b>。对此，掌门人的回应也是干脆\"我说不可以就是不可以，就这么简单。\"(截自2011年6月14日支付宝媒体沟通会实录)</p> <p>而再等到了下一年，连曾经的大股东雅虎也被成功\"优化\"掉了。掌门人用公司的钱，把大股东给回购了，为大家再次展示了一把<b>资本魔术的魅力</b>(为什么说是再次呢？大家回忆一下雅虎在十五年前是为何以及如何被掌门人引入阿里的….)。</p> <p>虽然掌门人整天说\"自己不喜欢钱\"，但绝对是最懂资本市场的。<b>大家作为后浪，得多向前浪学习。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a6868a15898495c9a869647dcd526a2\" tg-width=\"508\" tg-height=\"429\"></p> <p><b>最后帮大家写三句小结：</b></p> <p>对于蚂蚁，只要<b>不忘本</b>不折腾，<b>钱途依然是光明的。</b></p> <p>对于腾讯金融科技，<b>小弟们长大了，大哥不好当啊。</b></p> <p>而对于投资者来说，在享受着<b>科技寡头化</b>带来的丰厚回报的同时，也要<b>时刻警惕。</b></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afff67841f804abdbfbc14fc53b2032d\" tg-width=\"115\" tg-height=\"18\"></p> <p></p></body></html>","text":"来 源 | 伦敦交易员 正文 虽然蚂蚁上市没戏了，但依然比腾讯金融更值钱。只要作为利益输送方的阿里别再出大错，作为利益接收方的蚂蚁数钱还是很舒服的。 而说起微信支付，可能很多朋友还没反应过来，腾讯的小弟已逐渐不认大哥，把高价值业务都薅走了。 自京东（支付+白条）、美团（支付+月付）之后，曾经与微信绑定最深的拼多多也开始做起自己的支付生态了（多多钱包）。作为铁对头的抖音（支付+放心借）也是。 蚂蚁的招股书影响还是不小，让各路新老巨头都认识到了新金融的'印钞机'魅力，支付战场上的第四轮逆袭再次开启。 今天的内容，就通过中美支付巨头的逆袭发家史，聊聊支付战场的过去、现在和未来。 「淘宝」对「eBay」的逆袭 1.1. 美国模式：PayPal与eBay的逆袭 要谈到支付业务，就很难不提到银行。记得在早期的知乎曾有一个热门话题：\"为什么美国不用支付宝？\"，知乎网友最常见的回答就是\"欧美刷卡方便，要支付宝干吗\"。(我就不吐槽我在南欧和东欧被盗刷过多少次卡了…) 同国内几年前的支付大战一样，美国信用卡体系也是在50年前银行通过大规模烧钱建立起来的，也是一段逆袭史。而且，这也是一个创新快于监管的案例。 虽然美国消费者早在几十年前就普及了信用卡，但成立于1998年的美国支付巨头PayPal，仍从中发现了市场空档。PayPal抓住了很多小商户没有信用卡收款户的痛点，在\"缺乏第三方支付土壤\"的美国成功崛起，并启发了包括支付宝在内的全球同行。 目前，PayPal的市值已经超过了2300亿美元，早已超过了几大商业银行。 PayPal能坐上火箭，离不开美国的C2C电商平台 -- eBay。 在十几年前的美国，信用体系已很健全，eBay上的用户只需要一张信用卡，就可便捷地完成一笔交易。 但是，由于很多卖家的规模太小，很难开通信用卡商业账户，只能使用回款周期漫长的支票进行交易。 于是，当时主打免费快速转账业务的PayPal，在阴差阳错间，成为了这些卖家的\"信用卡商业账户\"，帮助PayPal获得了大量早期用户。 到2000年底，已有过半的eBay卖家成为了PayPal的客户，PayPal从中赚到了丰厚的支付手续费。 卧榻之下，岂容他人酣睡。eBay在2002年强势收购了PayPal*，通过PayPal补全了付款链条，触达到了更大的用户群体。 *注：Ebay与PayPal的爱恨分离也是一段很有意思的故事。PayPal后来于2015年再次独立上市。想了解更多关于美国互联网金融创新的朋友，推荐阅读《支付战争》 1.2. 淘宝模式：\"因为信任，所以简单\" 在大洋彼岸的中国，相似的逆袭故事也在上演。 在2000年，阿里巴巴主要在推广「1688」，一个B2B电商平台，交易双方可以通过对公转账进行交易。 到了2003年，在eBay的虎视眈眈下，马云也开始推广自己的C2C电商平台「淘宝网」。 图：央视财经纪录片《商战之电商风云》 从B2B迈向C2C，阿里并不顺利。虽然在淘宝网成立的五个月里，注册用户就已超百万。淘宝上每天都有很多用户在论坛上发帖，咨询量也很非常活跃，但就是没有产生交易。这当中最重要问题，在于买卖双方缺乏信任。 货是快递送的，钱是个人汇的。就如同\"黑暗森林法则\"一样，如何在陌生人之间的一次性.交易中保持信任，成了淘宝的最大难题。 一次，时任淘宝CEO的孙彤宇在逛淘宝网论坛时发现，不仅淘宝团队为此头疼，淘宝社区中的买家和卖家也在讨论这个问题。 (孙彤宇是蚂蚁集团前董事长、最大持股个人彭蕾的老公、同时也是拼多多的天使投资人。孙/彭这对结识于大学的大佬夫妇，作为财富仅次于马云的阿里系高管，也是一段贯穿中国互联网史的传奇) 在与用户的一来二去中，孙彤宇发现：既然用户最关心的是钱，那么只要保证资金安全，用户就敢用淘宝网了。因此，如果能在淘宝网推出一种基于担保交易的支付工具，问题就解决了(这也是\"支付宝\"名字的由来)。 图：央视财经纪录片《商战之电商风云》 于是阿里提出，淘宝网可以免费为交易做担保：买家只需将钱先打到淘宝网的账上，淘宝在收到买家的付款信息后再通知卖家发货，在等到买家确认收货无误之后，淘宝再将货款打到卖家手中。 图：央视财经纪录片《商战之电商风云》 在担保功能上线的几个小时后，淘宝终于完成了它的第一笔订单，并也成功获得了C2C电商赛道的入场券。 图：至今仍挂在支付宝大楼的第一笔订单号码 支付宝的时代，就此开始。 图：支付宝04年的那句宣传语，对此状态形容的非常恰当：\"因为信任，所以简单\"。从这张写满客服QQ号的贴图，也可见当年的阿里有多么接地气。 *注：想了解更多关于蚂蚁集团/支付宝的早期发展史的朋友，推荐阅读《蚂蚁金服》 or 看看这部支付宝十五周年微电影《奇点》， 感受一下当年淘宝团队完成第一笔交易时的激动： 1.3. 凭借支付宝，淘宝逆袭了eBay 在2003年的中国，电商龙头还是eBay旗下的易趣网。 但是，eBay成长于信用体系完善的美国，其以信用卡为主导的交易模式并不适应中国国情。 毕竟，在淘宝推出平台担保交易的2003年，中国才刚刚进入信用卡元年，95%的人都没有可用于交易担保的信用卡。 在美国主要靠信用卡完成交易的eBay，由于无法在中国获得足够的「有卡一族」，其电商业务也不可能高速增长。 图：中国直到2007年之后，信用卡才逐步普及开来 相反，凭借着本土创新的支付宝/淘宝，则双双在国内收获了大量用户，交易额也坐上火箭。 在平台担保模式的冲击下，走人民群众路线的阿里，打败了不接地气的美国eBay。 (当然，淘宝也并非光靠「支付宝」就赢下了这场战争，大家如果对这段历史感兴趣，可以去看看《商战之电商风云》的第二集。) 「微信支付」对「支付宝」的逆袭 在淘系坐上火箭的同时，刚刚通过增值服务(如QQ秀)站稳脚跟的腾讯，在2005年也杀入了电商赛道。 缺乏电商基因的腾讯，虽然其拍拍网(后来打包\"送\"给了京东)用「财付通」来对标淘宝的「支付宝」。但丧失了先发优势、且跨界战力水土不服的腾讯，并没有在支付领域对阿里造成威胁。 转机出现在PC端向移动端转型的大时代。 图：电子支付的市场份额变化 随着用户习惯发生了天翻地覆的变化，腾讯终于赢来了支付战场的逆袭机会。 图：阿里的支付宝vs腾讯的财付通 2.1. 支付宝：第一个吃到了\"移动支付\"的螃蟹 在PC互联时代就取得了优势的淘宝/支付宝，为了继续在移动时代守住自己的寡头地位，在2009年就早早推出了手机支付。 图：央视财经纪录片《商战之电商风云》 但是，当支付场景从电脑转移到手机上时，最难的问题就是如何向银行证明\"我是我\"(操作人和账户所有者是同一个人)。 图：《武林外传》中，来自吕秀才(银行)的灵魂拷问 在电脑上的交易场景中，银行提供的实体U盾就是通关证书，银行一看到U盾就会放行。 而当时手机还没法使用U盾，需要大量的流程来向银行证明\"我是我\"。受当时技术所限，验证中的每个环节失败概率都不低，繁琐的流程导致当时手机支付的成功率只有60%。 \"烂、烂、烂到极点。\" 在2010年1月的支付宝公司年会上，支付宝的用户体验被马云严词批评。 当时，支付宝用户数接近3亿，淘宝80%的支付依靠支付宝来完成。但在淘宝加大外部获取用户力度后，大量进入购物流程的用户因为支付失败而流失。 于是支付宝提出，为了方便用户在手机上交易，应该将验证工作还给银行。用户在办理银行卡的时候就完成了实人认证工作，而用户在办理手机号的时候也完成了实人认证。 在搞定了银联和工信部这两大权威背书后，支付宝成功说服了银行，银行只需要确认手机验证码就会放行。 2010年12月，支付宝\"快捷支付\"亮相，支付成功率大幅提升至93%，为移动支付时代奠定下基础。 随着移动支付的愈发便利，再叠加上移动用户规模的高速增长(下图一)，移动支付的交易规模从2010年开始做上了火箭(下图二)。 #对了，就在支付宝跑通了其新模式的这一年，支付宝从阿里巴巴的母子公司，突然就变成了阿里巴巴的姐妹公司。神奇不神奇？感谢政策给的好由头，阿里掌门人把公司大股东对支付宝的权益，从直接的占大头，变成了间接的占小头# 2.2. 淘系：深挖\"交易场景\"的护城河 作为后发者的腾讯，并没有投入大量资源来挑战先发者的淘宝。 相反，双边交易平台的网络效应已非常明显的阿里，还进一步推出了「快捷支付」功能，将护城河延续到了移动互联网时代。 自然的，电商赛道中的最大玩家，长期都是阿里系。 而由于第三方支付是从电商场景中孵化出来的，所以早期的支付战场就是电商赛道。 这就意味着，在当时的互联网战场，输掉了电商，也就输掉了支付。 图：央视财经纪录片《商战之电商风云》 #话说，如今已是电商老三的京东(小于阿里和拼多多)和社区团购老三的兴盛优选(小于拼多多和美团)，今后将怎么办？# 2.3. '年轻人不讲武德，来偷袭' 腾讯要逆转战局，只能利用自己的社交场景优势来开辟第二战场。 「国民App」微信诞生于2011年，张小龙依靠社交关系链，让还是新生儿的微信成功坐上了移动互联网的火箭。到2012年年底，微信的注册用户数就超过了2亿。 不过就像前面所说，离开了电商场景的微信支付，其早期发展远不如用户增速迅猛。 (微信支付的电商红利主要被后来的拼多多给吃到了。而早就获得了腾讯战投的京东，却守着微信金矿还不自知)。 但\"年轻人不讲武德\"，在2014年的春节，支付战场一夜大变。 有着社交场景优势的微信，在2014年春节推出了拜年红包功能，让3000万用户为抢红包而主动开通了「快捷支付」。 一位当事人回忆这场红包大战时说到：\"你可以理解为，微信只用了一个礼拜就把支付宝经营了十年的成绩做到了。\" 2014年的春节一过，微信支付的市场份额从4%一跃升至14%，获得了第三方支付赛道的入场券。 \"几乎一夜之间，各界都认为支付宝体系会被微信红包全面超越。体验和产品是如何如何地好……确实厉害！ 此次'珍珠港偷袭'计划和执行完美。幸好春节很快过去，后面的日子还很长，但确实让我们教训深刻。\" -- 2014年1月29日，马云在其个人来往账户上留言 「微信支付」和「支付宝」的支付战争 不过，微信虽然获得了大量的绑卡用户，但除了让用户互相发红包外，并没有形成交易场景。 就像前面说到的，当时的第三方支付赛道高度依赖电商赛道。但国内电商赛道的绝对话事佬仍是阿里，腾讯一直不能成功切入。 (当时腾讯虽然入股了京东，期待京东能在电商领域与阿里抗衡、同时利用微信生态带动微信支付的发展。但几年后的拼多多证明了，京东当年对微信生态的潜力挖掘非常不到位，错失了逆袭良机)。 所以，在这场由微信发起的支付战争中，如何扩展用户的支付场景是不变的主题。 这场战争分成了两部分： 一是从2014年到2016年的战场开拓阶段(一起做大蛋糕)； 二是2016年以后的拉锯战(看谁蛋糕分的多)。 在战场开拓阶段中，最著名的便是由阿里支持的快的和由腾讯支持的滴滴的网约车大战。 3.1. 烧出了新场景，烧出了新习惯 在2014年初，微信和阿里近乎同时发起了网约车补贴(烧钱)大战，开辟了电商以外的第二战场。 滴滴一位早年的产品总监回忆到，在当时的网约车大战中，\"滴滴的订单一度占到整个微信支付总量的88%。\" 虽然网约车分成了微信支付和支付宝两大阵营，但用户永远会选择最便宜那一家，很难形成品牌忠诚。 在这场腾讯阿里各自支持一方的\"代理人战争\"中，看似没有胜者。但是，通过烧钱培养起来的用户支付习惯，就已是最好的战争果实。 无论胜败如何，小兵们都会尸骨累累，而将军永远不亏。 如下图所示，自网约车大战开始后，支付宝和微信的市场规模均出现了大幅上涨。 3.2. 支付战争进入瓶颈阶段 这轮网约车大战，以滴滴和快的在2015年宣布合并而正式结束。 自此之后，巨头们又将支付战争转移到了下一批交易场景，如外卖、新零售等。虽然阿里与腾讯之间的支付战争还在继续，但重心已不在于此了(本系列的主题为\"金融科技\"，关于巨头间生态争夺的讨论得另开一期)。 但在这场大战的尾声，还有两件\"小事\"值得注意：一是蚂蚁在2015年正式上线花呗和借呗两块消费信贷产品；二是微信支付总经理吴毅在2016年加入分期乐，一家腾讯系的消费金融公司。 这些小事的背后，其实也暗示了移动支付赛道高速增长的黄金时期已过(见下图)，需要另寻增量、深挖存量了。 3.3. 支付之后是什么？ 虽然腾讯系把持着C端社交流量，但不同于把高毛利的金融业务玩得很溜的阿里 ，微信支付的主要营收还是来自于没啥油水的支付业务。 当然，很大一方面的原因是，走稳健路线的小马哥之前不太愿意涉足利润率最高的微贷业务。 腾讯征信产品就因为涉及到\"用户隐私\"，在产品开发的早期，被马化腾直接叫停。没有了信用体系的支持，腾讯的微贷业务宛如空中楼阁，直到蚂蚁闯出一条路之后，才有后续故事。 至于之前腾讯主推的「微粒贷」，则是以微众银行为主体运营的。它是一家具有天然银行牌照、但在腾讯体外的公司。 图：从最近微众银行陷入到蛋壳公寓的纠纷，也可见小马哥的谨慎是有道理的。 而今年由微信支付团队推出的「分付」，则是一款纯分期的消费贷产品，目前还没有大规模开放测试。 总的来说，在目前的腾讯金融科技业务线中，只有成熟的支付业务，和 尚处于幼年期的理财业务 (这块与蚂蚁差距巨大)。 而在微贷领域，腾讯的步子远不及蚂蚁的花呗、借呗 (从蚂蚁的IPO翻车来看，小马哥的大局观很敏锐。金融乃国之重器，谨慎点介入没错)，离成熟还早。比如说，微信并没有给微粒贷直接入口、微众银行又在体外，而分付产品还没开始大范围公测。 图：腾讯的2019年年报，里面也只提了支付和理财业务，几乎没提起信贷业务。这一点和蚂蚁的招股书信息大相径庭。 所以说，微信支付和支付宝看似都是以支付为根基，但其实有着很不同的金融属性： 1. 虽然微信和盟友在支付战场上的战斗力十分强劲，但微信支付本身只是解决了交易问题，是最初级的\"山西票号\"/\"钱庄\"。 2. 而支付宝主营的信贷、理财等金融业务，还解决了资产的时间和风险配置问题，是处于第二阶段的\"洋行\"/商业银行。 图：截自前文 3. 最后才是蚂蚁、微信正在布局的创新业务(我们之后再谈)。这些业务的目的是自动解决资源配置问题，这才是真正意义上的\"金融科技\"业务，但目前阿里腾讯其实都才刚刚涉足，还处于讲故事阶段。 从主营收入和战略角度来说，微信支付和支付宝目前并不处在同一个阶段，支付宝明显跑的更快 (当然从事后来看，是跑的有点过快了)。 场景'烧'出来了，但小弟不认大哥了 蚂蚁的问题想必大家已经都比较熟悉了 。自然的，市面上也就出现了很多更看好腾讯金融科技的声音，理由通常是以下两点： 一是，微信牢牢占据着C端的流量，由于微信的社交流量明显更为高频，其蚕食蚂蚁的金融业务只是时间上的问题； 二是，阿里在几大交易场景都受到了腾讯盟友们的挑战。没有前端的交易场景，也就没有后端高毛利的金融服务。蚂蚁曾经的护城河受到了冲击。 比如说，阿里将交易场景划分成三块：以淘系电商为主的区域零售板块、以口碑饿了么为主的本地零售板块、以猫超、盒马为主的同城零售板块。但它们都分别受到了来自腾讯系的拼多多、美团、京东的挑战，阿里的条条战线皆不乐观(\"云钉一体\"目前还可以)。 不过，大家需要记住阿里与蚂蚁的关系，虽然二者本是同根生，但阿里并不等于蚂蚁。自阿里掌门人十年前的那次资本魔术之后，阿里与蚂蚁的关系已并非母子公司，而是姐弟公司。 对蚂蚁来说，阿里只要在这些交易场景中不丢失过大份额，蚂蚁仍可以不断向交易场景后的金融业务(如微贷)进行渗透，从而坐上\"金融创新\"的火箭。 (目前消费贷在阿里系交易场景中的渗透率仍不算高，还有很大的提升空间，这块其实算是阿里留给蚂蚁的确定性收益) 而微信支付和腾讯系的盟友们，面上看都是共同奋斗的好兄弟。但在巨大的利益面前，以美团、拼多多、京东为代表的小弟们是否还会一直认腾讯作大哥？ 尤其是美团王兴、拼多多黄铮这样身富力强的大佬，在未来是否还会跟着微信搞'战略协同'，将高价值的业务(比如说涉及大量用户数据的消费贷)输送给腾讯？就像阿里输送给蚂蚁一样？ 利益面前，'年轻人不讲武德' 腾讯系的联盟虽看似牢不可破，但没有永远的朋友，只有永远的利益。 在消费金融已成为下一个利润风口的当下，腾讯的小弟们早已把高增长、高利润的微贷业务给薅走了，并没有留给微信支付。 也就是说，「微信分付」和「美团月付」「京东白条」「多多钱包」等产品是站到了同一起跑线上，分头去追赶「蚂蚁花呗」，如下图： 甚至连曾经与微信绑定最深的拼多多，这周也自立门户了，做起了自己的支付生态（多多钱包）。 图：拼多多最新推出的\"多多钱包\" 不只是腾讯的一众小弟，连腾讯的铁对头字节跳动，在看到了蚂蚁花呗的印钞机属性后，也悄悄上线了支付和微贷业务（放心借）。 今年以后，不只是花呗，大家也要给拼多多、美团、抖音还贷款了。 在新老巨头的夹击下，今后的\"打工人\"，很难逃脱\"还贷人\"的命运。 对待\"印钞机\"，不能大意 相比起小弟们正逐渐离散的腾讯金融，对于蚂蚁来说，虽然阿里的新零售风口已然过去，但新金融的趋势尚在。 只要作为利益输送方的阿里不再犯大错，作为利益接收方的蚂蚁数钱还是很舒服的。 不过前提是，蚂蚁的掌门人有几点不能再忘了： 一，是在过去十年，为何蚂蚁能有如此大的发展空间，除了自身内部强大的组织战斗力，是否也离不开外界的包容？ 咱们实诚点说，国内互联网巨头能做的很多事，在太平洋彼岸是做不了的，比如说在用户数据的掌握程度、隐私习惯的暗中搜集、硬推销+软诱导的运营手段。 二，是在十年前的那个夏天，蚂蚁(支付宝)是如何在一夜之间由雅虎/软银占大股的阿里巴巴的母子公司，变成了由阿里高管实控的、阿里巴巴的姐弟公司的。 当年，有不少如今已是互联网大佬的网友们都对此发表过点评。其中一个段子挺传神：\"两方共养一只下蛋的鸡，出资的外方(孙正义的软银、杨致远的雅虎)占大头，出力的中方(阿里管理层)占小头。见鸡产蛋了，一边就把它抱走，回头对另一边说，国家规定市场上的蛋必须得是国产蛋，为了能上市销售，所以蛋先归我了，回头再找机会分你点好处。\" 图：在当时互联网圈的漫声质疑中，身为好友的史玉柱给予了掌门人少有的支持，只是用词比较巧妙。 只是有意思的是，在第二年获得支付业务许可证中的27家单位(含阿里腾讯)，约有一半其实都有外资背景。 这也不难理解为何孙正义会问掌门人：\"为何我的中国很多朋友都可以这么干，你为什么不可以这么干\"。对此，掌门人的回应也是干脆\"我说不可以就是不可以，就这么简单。\"(截自2011年6月14日支付宝媒体沟通会实录) 而再等到了下一年，连曾经的大股东雅虎也被成功\"优化\"掉了。掌门人用公司的钱，把大股东给回购了，为大家再次展示了一把资本魔术的魅力(为什么说是再次呢？大家回忆一下雅虎在十五年前是为何以及如何被掌门人引入阿里的….)。 虽然掌门人整天说\"自己不喜欢钱\"，但绝对是最懂资本市场的。大家作为后浪，得多向前浪学习。 最后帮大家写三句小结： 对于蚂蚁，只要不忘本不折腾，钱途依然是光明的。 对于腾讯金融科技，小弟们长大了，大哥不好当啊。 而对于投资者来说，在享受着科技寡头化带来的丰厚回报的同时，也要时刻警惕。","highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/391822901","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["09988","TCEHY","QNETCN","06688","BABA","00700"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":14196,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2426,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/391218037"}
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