Ninafang1992
2020-11-20
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摩根大通最新报告:64张图告诉你美股现状全貌
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19:15","market":"us","language":"zh","title":"摩根大通最新报告:64张图告诉你美股现状全貌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199570467","media":"杰晶维基","summary":"导读:JP Morgan资产管理的Guide to Markets系列报告,是我们必读,并且一定会翻译的文章。在这一份图文并茂的报告中,清楚刻画了全球大类资产和美国股票市场在一个什么样的位置,以及当下","content":"<p>导读:JP Morgan资产管理的Guide to Markets系列报告,是我们必读,并且一定会翻译的文章。在这一份图文并茂的报告中,清楚刻画了全球大类资产和美国股票市场在一个什么样的位置,以及当下市场的主要矛盾。以下是我们对于3季度JP Morgan Guide To Markets的全文翻译,希望给大家带来帮助。</p>\n<p>文章来源 | JPM Guide To The Markets 3Q2020</p>\n<p><b>2020年第三季度 市场指南</b></p>\n<p><b>一、股票市场</b></p>\n<p>拐点处的S&P 500:S&P 500从2009年3月9日的低点到2020年2月19的高点涨了401%,然后至今(2020年6月30日)跌了8%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a18e0ffe1c0316a38c8113324472ffb3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"713\"></p>\n<p>2020年6月30日标普500估值为21.72X,过去25年平均估值水平为16.39X</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9e11e55741b65a5d78baa25c0c899a5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"728\"></p>\n<p>P/E和股票回报率</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/110b1789625eae158cc2bf20798185f3\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"722\"></p>\n<p>2020H1标普500指数各个行业收益同比均有所下滑,其中能源市场下滑幅度最大</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/537452eb0bd669c8f539ef441a83d258\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>EPS增长的来源:2020Q1 S&P 500 EPS 年化增速为-48.7%,其中三个贡献因素中利润率年化增长为47.3%,是EPS负增长的主要原因</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7919c34ea590e51d964001dd7b18921\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"712\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd3b5092101c18b05430fa996692b6b\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"719\"></p>\n<p>价值 VS 增长:2020H1价值相对于增长收益率为0.97,价值指数宏有56.1%的个股贝塔大于1</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2f57d47f51477c3e49fbab285e3ff6e\" tg-width=\"1072\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>不同风格的收益和估值:就季度来看,小市值高增长的类型收益最好,达到30.6%;按年度来看,大市值高增长的类型表现最好,达到9.8%,中市值高增长次之,为4.2%,其他类型的均为负增长</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a92dd309dda7f7b8d8df70084da84456\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"729\"></p>\n<p>不同板块的收益和估值:就季度来看,消费行业板块最好,达到32.9%;按年度来看,科技板块表现最好,达到15%,消费板块次之,为7.2%,其他类型的均为负增长</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49a01ead2a01d33a4e1a034bc49ab941\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"729\"></p>\n<p>因子表现:2005至2019年间动量因子的收益最好,达到11%,低波动因子次之,为10.2%,小市值因子收益最低,为7.9%,且波动率最大</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29327a097af15b1770aa626bd3c12dde\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"739\"></p>\n<p>年化收益以及年内回调</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37bc5b62ed92fb215203dacf6bde9324\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"716\"></p>\n<p>市场波动率</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bae8b1a5a5eeb6c5fcd3b6308e81e29f\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"718\"></p>\n<p>熊市以及随后的牛市的概率</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c5fe5085decf2bc580c48c3ace506e2\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"717\"></p>\n<p>1990年以来的股票市场</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56fe0c2c007b848ad21f722bdc8a0cef\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"723\"></p>\n<p><b>二、宏观经济市场</b></p>\n<p>美国过去经济衰退情况</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69b03d7344437383b250399dd3daed75\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"718\"></p>\n<p>经济增长以及GDP的构成:2020Q1美国名义GDP中的67.7%是消费,17.9%是政府支出,12.9%是排除房地产外的投资,4.0%是房地产</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f8f6de1c9e775f4e447be266ac8c83c\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"715\"></p>\n<p>COVID-19:美国确诊以及死亡人数</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fe3abac28505c317b841989aba61441\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"715\"></p>\n<p>高频经济数据</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56b499f833a7fc507a2acf22536f77ce\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>消费金融:美国消费者资产中27%是房产,21%退休金,负债中66%是房贷</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46864dd1b0ffda4daebef00c88dfedd8\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>美国经济中的收入不平等</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7c8953d94bbf9699ec7c8f2585483e0\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>美国经济的长期驱动因素</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1452bc9690088e93fcc24cce8ed0a1cd\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>联邦财政</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b9ac282acb1938128b122c4ae350126\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"715\"></p>\n<p>就业和工资</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f799be89847ceece12cdd7e8d3f63f0f\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"714\"></p>\n<p>商业情绪和经济周期</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5638d3cf6e5ae0565c687956403e942\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"716\"></p>\n<p>不同教育程度人群的就业和收入</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d458389393acbdfd36154bf87f55d72\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"716\"></p>\n<p>通货膨胀</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af3a6df4d4c52ebe2ea87446a7fe5894\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"714\"></p>\n<p>美元驱动因素</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3b4291d052609e7a56fd89cdf14b786\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"718\"></p>\n<p>原油市场</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/611738157dd48a34a8e2aa1ac371d972\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>联邦政策利率:FOMC 6月纪要显示2020年美国GDP将萎缩6.5%,Q4失业率将达到9.3%,个人消费支出平减指数PCE为0.8%;长期展望美国GDP增速为1.8%,失业率为4.1%,PCEWEI 2.0%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62c3fe73620490f799abce304edd13ea\" tg-width=\"1054\" tg-height=\"712\"></p>\n<p>美联储的资产负债表</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2af53b31bbd2fb1ad2f165671fd99c02\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"723\"></p>\n<p>利率和通货膨胀率</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d3729517c089d5da26a53c848470917\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"709\"></p>\n<p><b>三、固定收益市场动态</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffcebd15c6eefc404875cf47357f58a2\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>收益率曲线</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3bb5950dcdb305cc7297025ce997d45\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>固定收益率及其与股票市场的关系</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/513ddb847ef2cf3c2bcd2e30f3ab1c66\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"723\"></p>\n<p>高收益债券:平均30年高收益债券违约率为3.56%,而截止2020年6月30日的高收益债券违约率为4.85%;</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f25ad52cd22baea2f5715a902886ae3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\"></p>\n<p>公司债:政府部门的债券是2019第四季度的103.9%,处于历史高位,家庭部门的债券是2019第四季度的75.4%,非金融公司债是2019第四季度的74.9%;Baa投资级公司债券在2020年二季度末占比为48.6%,环比有所下降</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/041a2e9deb4a46b72308beb86d76d638\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>负收益债务:截止2020年5月31日,日本政府持有的负收益政府债务为5.35万亿美元,欧洲政府持有的负收益政府债务为5.49万亿美元,全球负收益公司债务为1.27万亿美元</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45315747bbe42ceb007d64ebe88fc74f\" tg-width=\"1072\" tg-height=\"724\"></p>\n<p>债券市场的流动性:2020年第一季度主要债券承销商债券库存占美国公司债整体的比例为0.3%,环比有所提升</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8049bd9b6540852ee8b1ff0db1559e60\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"719\"></p>\n<p>全球货币政策:预测2021年发达国家主要央行债券购买量将继续大幅增加,其中美联储债券购买量仍为最多,较2020年提升明显</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd569de80d6dc612825fe1e2f8272c8\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>全球固定收益市场:截止2019年末,美国债券量为41万亿美元,其他发达国家除美国外债券量为47万亿美元,新兴市场债券量为26万亿美元</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25194b438ce9d426e77a832650176ad8\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"722\"></p>\n<p>固定收益细分市场收益对比:2005-2019年新兴美元债的平均收益率最高,为年化7.3%,但是波动率也最高,为10.6%,高收益债券次之,ABS的收益率最低</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f45d1ea510a225f5830d7a25abc81049\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"731\"></p>\n<p>全球股票市场:全球市场15年以来美国(以标普500为代表)股票市场平均收益率最高,为9.0%,新兴市场收益率次之,为7.8%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5eacb07cc66107de528d334016aa7219\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"723\"></p>\n<p>全球股票收益的来源:2005-2019年美国权益市场收益率贡献最大的因素为收益增长,其次为分红,估值倍数贡献最小;新兴市场和欧洲除英国以外的市场中货币为负贡献</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4247d7c94c33c6853bad3f2ebceb960d\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"724\"></p>\n<p>货币和国际权益收益:美元走强对国际权益市场回报不利,而美元走弱有利于国际权益市场;2019年对于MSCI全球除美国指数收益来说美元对其影响为负10.8%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e6774f10d1bfe39f0e8e33696b27e8f\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"724\"></p>\n<p>拐点处的美国和国际权益市场:2009年至2020年6月30日标普500指数价格收益为401%,随后回调幅度为8%,而ACWI除美国权益市场指数同期收益为143%,随后回调幅度为19%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7095c48d9d78a4f1c01fe3cc2a4327c7\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"724\"></p>\n<p>国际股票收益和估值:2020年全球上市公司收益均有所下滑;估值角度来看目前美国股票市场PE最高,为21.77X</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6454026010a23666f23ab52abc0cddeb\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"719\"></p>\n<p>全球经济增长情况:2020年5月服务业PMI指数为35.2,制造业指数为42.4%,均处于荣枯线一下,但是环比都有明显回升;2020年第一季度全球实际GDP增速为-1.7%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee3338968fa0ca9e427723452fdc52c3\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>COVID-19:全球确诊病例和死亡人数</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6351ccfc46e8d2a4c24f64d30f88470\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"724\"></p>\n<p>全球经济高频活动指数:发达国家从3月低的底部均有所回升,但是认为在0以下;发展中国家中日本、中国台湾和俄罗斯恢复较快</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b89f78a253ebbba4020142b5f9ce938d\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"723\"></p>\n<p>服务业动量:2020年6月主要发达国家服务业PMI指数均有所回升,其中法国达到50.3</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/079b0e943a0343cb8abda7840ba8b7c4\" tg-width=\"1060\" tg-height=\"715\"></p>\n<p>全球通货膨胀率:全球主流大部分国家通货膨胀率5月相较于4月均有所下滑</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33b2d843b03e94187b223901aa7d6e5b\" tg-width=\"1061\" tg-height=\"716\"></p>\n<p>新冠肺炎的财政支持力度:意大利、德国、日本面对新冠肺炎财政支持力度最大,其中意大利财政支出达到GDP的34%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b0d15069c81607e61f0da3726b0b4d8\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>中国经济情况:中国2020年第一季度经济增速为-6.8%,其中投资为-1.5%,消费为-4.4%,净出口为-1.0%;2020年预计财政赤字占GDP达14%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc9150d30e11c4c4cb9efbcb9e4167db\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"717\"></p>\n<p>新兴市场:2020年预期新兴市场GDP的经济增速仍为正,但发达国家预计为负,两者之差环比有所提升</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c48d84477b90e43ce2063dd7fa24a534\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"723\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0400abd09ad05bbd17dabfa6e3a6d05f\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"731\"></p>\n<p>对冲基金:预计2020年宏观对冲基金相对于对冲基金研究指数表现将会回落</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97b2d590c388dd2019c33254beede1a5\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"717\"></p>\n<p>私募股权市场:整体来看私募股权市场收益率均高于MSCI ACWI全球二级市场股票收益;2019年美国私募股权基金完成募集但还未投出的资金在1.2万亿美元左右</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/482a12baff7d422cd3cc683781794138\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"718\"></p>\n<p>另类投资类别中Alerian MLP ETF年化收益最高为15.2%,而美国10年期国债收益仅为0.7%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/109a4978b330f77f8e99eaa03000af02\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"733\"></p>\n<p>全球大宗商品:2020年6月30日金价为1801美元一盎司,与调整通货膨胀率的价格较为一致,趋势上看上升较为明显</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f7e0e2b411db3ef5c04e690946d7285\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"720\"></p>\n<p>全球多种类资产配置组合(25%标普500指数, 10% 罗素2000指数, 15% MSCI EAFE指数, 5% MSCI EME, 25%彭博巴克莱美国综合指数, 5%彭博巴克莱1-3月期限国债指数, 5%彭博巴克莱高收益债券指数, 5%彭博巴克莱商品指数以及5% NAREIT Equity REIT 指数)2019年收益率为19.5%,2005-2019年化收益率为6.6%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83a6c12de58ceacf8ffdf02ec2409b96\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"735\"></p>\n<p>基金流入情况:从2007年累计共同基金和ETF有26110亿美元流入债券市场,2020年有所下滑;有14670亿美元流入股票市场,6020亿美元流入其他大类资产</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63401695f4ac6d02dc3419af9728b772\" tg-width=\"1072\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>过去20年股票市场年化平均收益为11.3%,债券年化收益率为5.9%,50/50组合收益为8.9%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f95545786d706ca43310fbd15eae7bbe\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"717\"></p>\n<p>另类资产类别中过去20年(1999-2019) REITs的年化收益率最高,为11.6%,贵金属金次之,为8.6%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48f6e4a52ed3ed61103cb95a7723d462\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"721\"></p>\n<p>截止第二季度末,有37%的共和党中将国民经济状况评为优秀或良好,只有11%的民主党人将国民经济状况评为优秀或良好</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2d1d00672e5cfbc938b689011459177\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"719\"></p>\n<p>2020年10万美元存款账户能够获得280美元的收益,但是需要1236美元去支付通货膨胀带来的负收益,2046美元去消除教育通胀的负收益,4904美元去消除医疗保障的负收益</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beedd7f7cb4688ee182e03940d83713a\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"725\"></p>","source":"lsy1595209191943","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>摩根大通最新报告:64张图告诉你美股现状全貌</title>\n<style 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增长:2020H1价值相对于增长收益率为0.97,价值指数宏有56.1%的个股贝塔大于1\n\n不同风格的收益和估值:就季度来看,小市值高增长的类型收益最好,达到30.6%;按年度来看,大市值高增长的类型表现最好,达到9.8%,中市值高增长次之,为4.2%,其他类型的均为负增长\n\n不同板块的收益和估值:就季度来看,消费行业板块最好,达到32.9%;按年度来看,科技板块表现最好,达到15%,消费板块次之,为7.2%,其他类型的均为负增长\n\n因子表现:2005至2019年间动量因子的收益最好,达到11%,低波动因子次之,为10.2%,小市值因子收益最低,为7.9%,且波动率最大\n\n年化收益以及年内回调\n\n市场波动率\n\n熊市以及随后的牛市的概率\n\n1990年以来的股票市场\n\n二、宏观经济市场\n美国过去经济衰退情况\n\n经济增长以及GDP的构成:2020Q1美国名义GDP中的67.7%是消费,17.9%是政府支出,12.9%是排除房地产外的投资,4.0%是房地产\n\nCOVID-19:美国确诊以及死亡人数\n\n高频经济数据\n\n消费金融:美国消费者资产中27%是房产,21%退休金,负债中66%是房贷\n\n美国经济中的收入不平等\n\n美国经济的长期驱动因素\n\n联邦财政\n\n就业和工资\n\n商业情绪和经济周期\n\n不同教育程度人群的就业和收入\n\n通货膨胀\n\n美元驱动因素\n\n原油市场\n\n联邦政策利率:FOMC 6月纪要显示2020年美国GDP将萎缩6.5%,Q4失业率将达到9.3%,个人消费支出平减指数PCE为0.8%;长期展望美国GDP增速为1.8%,失业率为4.1%,PCEWEI 2.0%\n\n美联储的资产负债表\n\n利率和通货膨胀率\n\n三、固定收益市场动态\n\n收益率曲线\n\n固定收益率及其与股票市场的关系\n\n高收益债券:平均30年高收益债券违约率为3.56%,而截止2020年6月30日的高收益债券违约率为4.85%;\n\n公司债:政府部门的债券是2019第四季度的103.9%,处于历史高位,家庭部门的债券是2019第四季度的75.4%,非金融公司债是2019第四季度的74.9%;Baa投资级公司债券在2020年二季度末占比为48.6%,环比有所下降\n\n负收益债务:截止2020年5月31日,日本政府持有的负收益政府债务为5.35万亿美元,欧洲政府持有的负收益政府债务为5.49万亿美元,全球负收益公司债务为1.27万亿美元\n\n债券市场的流动性:2020年第一季度主要债券承销商债券库存占美国公司债整体的比例为0.3%,环比有所提升\n\n全球货币政策:预测2021年发达国家主要央行债券购买量将继续大幅增加,其中美联储债券购买量仍为最多,较2020年提升明显\n\n全球固定收益市场:截止2019年末,美国债券量为41万亿美元,其他发达国家除美国外债券量为47万亿美元,新兴市场债券量为26万亿美元\n\n固定收益细分市场收益对比:2005-2019年新兴美元债的平均收益率最高,为年化7.3%,但是波动率也最高,为10.6%,高收益债券次之,ABS的收益率最低\n\n全球股票市场:全球市场15年以来美国(以标普500为代表)股票市场平均收益率最高,为9.0%,新兴市场收益率次之,为7.8%\n\n全球股票收益的来源:2005-2019年美国权益市场收益率贡献最大的因素为收益增长,其次为分红,估值倍数贡献最小;新兴市场和欧洲除英国以外的市场中货币为负贡献\n\n货币和国际权益收益:美元走强对国际权益市场回报不利,而美元走弱有利于国际权益市场;2019年对于MSCI全球除美国指数收益来说美元对其影响为负10.8%\n\n拐点处的美国和国际权益市场:2009年至2020年6月30日标普500指数价格收益为401%,随后回调幅度为8%,而ACWI除美国权益市场指数同期收益为143%,随后回调幅度为19%\n\n国际股票收益和估值:2020年全球上市公司收益均有所下滑;估值角度来看目前美国股票市场PE最高,为21.77X\n\n全球经济增长情况:2020年5月服务业PMI指数为35.2,制造业指数为42.4%,均处于荣枯线一下,但是环比都有明显回升;2020年第一季度全球实际GDP增速为-1.7%\n\nCOVID-19:全球确诊病例和死亡人数\n\n全球经济高频活动指数:发达国家从3月低的底部均有所回升,但是认为在0以下;发展中国家中日本、中国台湾和俄罗斯恢复较快\n\n服务业动量:2020年6月主要发达国家服务业PMI指数均有所回升,其中法国达到50.3\n\n全球通货膨胀率:全球主流大部分国家通货膨胀率5月相较于4月均有所下滑\n\n新冠肺炎的财政支持力度:意大利、德国、日本面对新冠肺炎财政支持力度最大,其中意大利财政支出达到GDP的34%\n\n中国经济情况:中国2020年第一季度经济增速为-6.8%,其中投资为-1.5%,消费为-4.4%,净出口为-1.0%;2020年预计财政赤字占GDP达14%\n\n新兴市场:2020年预期新兴市场GDP的经济增速仍为正,但发达国家预计为负,两者之差环比有所提升\n\n对冲基金:预计2020年宏观对冲基金相对于对冲基金研究指数表现将会回落\n\n私募股权市场:整体来看私募股权市场收益率均高于MSCI ACWI全球二级市场股票收益;2019年美国私募股权基金完成募集但还未投出的资金在1.2万亿美元左右\n\n另类投资类别中Alerian MLP ETF年化收益最高为15.2%,而美国10年期国债收益仅为0.7%\n\n全球大宗商品:2020年6月30日金价为1801美元一盎司,与调整通货膨胀率的价格较为一致,趋势上看上升较为明显\n\n全球多种类资产配置组合(25%标普500指数, 10% 罗素2000指数, 15% MSCI EAFE指数, 5% MSCI EME, 25%彭博巴克莱美国综合指数, 5%彭博巴克莱1-3月期限国债指数, 5%彭博巴克莱高收益债券指数, 5%彭博巴克莱商品指数以及5% NAREIT Equity REIT 指数)2019年收益率为19.5%,2005-2019年化收益率为6.6%\n\n基金流入情况:从2007年累计共同基金和ETF有26110亿美元流入债券市场,2020年有所下滑;有14670亿美元流入股票市场,6020亿美元流入其他大类资产\n\n过去20年股票市场年化平均收益为11.3%,债券年化收益率为5.9%,50/50组合收益为8.9%\n\n另类资产类别中过去20年(1999-2019) REITs的年化收益率最高,为11.6%,贵金属金次之,为8.6%\n\n截止第二季度末,有37%的共和党中将国民经济状况评为优秀或良好,只有11%的民主党人将国民经济状况评为优秀或良好\n\n2020年10万美元存款账户能够获得280美元的收益,但是需要1236美元去支付通货膨胀带来的负收益,2046美元去消除教育通胀的负收益,4904美元去消除医疗保障的负收益","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":377,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/390562322"}
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