【大赛热门股】Lending Club本周缘何大涨？

大家好，本周常常上榜的股票中出现了一个老熟人：上次大赛十大热门股之一的$(LC)$三天涨幅13%，今天小虎就来介绍一下它。

公司简介

• Lending Club$(LC)$是美国最大的P2P网路贷款平台业者，2006年创立，2012年平台贷款规模达10亿美元，2014年上市，是当年最大的科技股IPO。
• 虽然是个金融公司，但LC通过内部研发的软件“高度自动化”进行业务，效率大大高于传统银行的放贷审批，所以上市时是作为科技股被估值的。
• 作为P2P平台，其商业模式简单来说就是撮合借款人和投资人，然后抽成（来自借款人的贷款设立费+来自投资人的利息提成），如下图：

*LC没有银行牌照，所以要找银行作为中间人，由银行发放贷款和收回资金。

贷款规模、违约情况与信用

一般来说，衡量一个P2P平台最重要的指标有三个：贷款规模、借款人违约情况、平台信用（审核机制是否透明公正、违约风险是否分散、发售的贷款是否符合投资人的要求等）。

贷款规模：

• 根据最新财报，LC在16年Q3贷款规模为19.72亿美元，16年前三季度合计贷款规模为66.78亿美元，同比上升15.5%，为业内第一。

违约情况：

• 公司并未给出具体数据，市场上部分研究机构的看法是5%-7%。
• 已到期的贷款中（2011年Q1之前发放），A——F级别贷款的坏账率分别为2.5%、6.73%、9.48%、11.87%、15.31%、19.98%，P2P行业中算不错的，但仍然远高于传统银行的2-2.5%
• 坏账率数据来自@陈达美股投资 老师，非常感谢！

平台信用：

• LC非常强调透明度，所以一直以来平台信用较高。
• 但16年5月公司创始人兼董事长兼CEO辞职，另有三名高管同时离职，原因是在一次内部评估中发现3月至4月间的两笔总额2200万美元的贷款出售违反了相关条例（向某机构出售了“明显不符合该投资者指定标准”的贷款），导致平台信用受到极大打击，股价暴跌。
• 16年6月LC宣布任命新CEO和董事长，致力赢回市场信任，成效如何目前尚无法断定。

财务简介

• 营收大幅上升，但EPS和自由现金流在下降。

股价走势

• 早期被市场视作科技股，估值较高。接下来随着市场的逐步冷静和P2P行业环境的逐步收紧而股价下滑。
• 16年5月3日收到集体诉讼，被指称相当一部分贷款违反了加州高利贷法规（利率不受限于法规规定的利率上限），股价大跌11%。
• 16年5月9日发现贷款违规出售，创始人兼CEO辞职，股价暴跌35%。
• 16年6月28日LC宣布任命新CEO和董事长，同时裁员12%，股价上涨7.2%。
• 随后LC做出了更换管理层、和基金洽谈重大融资交易（50亿美元）、考虑股票回购计划等一系列努力，股价随之起伏。
• 16年12月2日，美国监理署（OCC）宣布首次允许互联网金融公司申请银行牌照，被市场视为给P2P行业松绑，LC股价大涨。

总结

如前所述，LC近期股价大涨是因为OCC允许互联网金融公司申请银行牌照，市场开始预期LC有变身成银行的可能。

不过虽然这个政策对公司和行业前景非常重要，但短期来说LC的基本面并没有发生太大变化，它还是要面对如下质疑：

1. 吸引而来的借款人大部分属于被银行拒绝的高违约风险人群，坏账率是否会居高不下？
2. 高利率已被监管部门注意，如何进一步吸引投资人？
3. 如何真正赢回投资人对平台的信任？要花多久时间？
4. 川普上台之后可能放松对银行业的监管，LC如何应对竞争风险？

当然，P2P龙头+管理层主动承担责任、改正错误+行业曙光出现+股价处在低点=也许有人会抱着“高风险高收益”的心态而买进。

但是总的来说，小虎觉得入市需谨慎。

ps：以上并不构成买卖建议，小虎也没有持仓哦。

#冬季争霸赛#