美联储的鹰派转向
在美联储12月会议宣布利率决议和鲍威尔新闻发布会之后，标普500指数（SP500）大幅下跌2.95%。
美联储采取了鹰派转向，这可能是本次政策正常化周期中的最后一次降息。具体来说，美联储上调了2025年的通胀预期，并将预期的额外降息次数从9月会议中的4次减少到2次。
实际上，美联储暗示将暂停或维持政策不变，这本质上意味着政策正常化的结束。接下来的美联储动作可能是在衰退来临时降息，或在通胀加剧时加息。但在此之前，美联储可能维持现状。
市场反应
美联储的鹰派转向在所有资产类别中引发了巨大反应，主要表现在动量交易的逆转上。
如前所述，标普500指数下跌了2.95%，但科技股集中的纳斯达克100指数（QQQ）下跌了3.61%，而小盘股的罗素2000指数（IWM）则下跌了4.43%。
这意味着什么？纳斯达克100指数代表着生成式人工智能泡沫，该指数此前一直是推动大盘上涨的主要力量。这是否意味着美联储刚刚戳破了生成式人工智能泡沫？
罗素2000指数代表着软着陆主题——市场此前预计随着避免衰退的希望增加，市场涨势将更加广泛。然而，小盘股的急剧下跌是否意味着美联储实际上暗示，为了将通胀降至2%，可能需要衰退？尽管鲍威尔明确表示，美联储不需要提高失业率来降低通胀，但罗素2000的反应表明情况可能并非如此。
债券市场也对美联储的鹰派转向作出了强烈反应，10年期国债收益率（US10Y）升至4.51%。黄金（GLD）也因利率上升下跌了近2%，比特币（BTC-USD）则下跌了近5%。
因此，所有动量交易都因美联储的鹰派转向而逆转，利率上升是主要驱动因素。
值得买入的回调？
标普500指数的2.95%跌幅也造成了一些技术面上的损害。具体而言，价格在同一天内跌破了20日移动均线（20dma）和50日移动均线（50dma），这种情况并不常见。
因此，标普500指数目前位于50日均线支撑位5872以下，下一个支撑位在100日均线5743。问题在于，价格是否会继续跌至100日均线，还是标普500指数会回升到50日均线以上，并继续向新高迈进？
换句话说，这次回调是否值得买入，还是需要等待进一步支撑？或者，这是否代表着基本面的变化，可能结束牛市，从而建议投资者卖出？
波动率交易（VIX）
VIX指数（恐慌指数）也急剧上升了74%，接近28。这表明此次抛售是一次流动性事件。这意味着市场流动性较低——当卖方试图卖出时，没有买家愿意介入，而这一点在期权市场中尤其明显，买入看跌期权的报价消失。
类似的情况发生在8月初，当时VIX一度飙升至80以上。然而，8月初的抛售后来被证明是一个买入机会，因为VIX回落，股市继续飙升。
同样，如果VIX开始下降，股市可能会反弹。美联储会议是单日事件，如果VIX已经将所有坏消息消化，可能开始回落，在这种情况下，标普500将是一个买入机会。
下一个触发点
然而，如果有更多需要定价的负面信息，VIX可能会继续上升。那么，坏消息是什么？
坏消息是季度核心CPI通胀率超过3.5%，但这是历史数据，已经被市场定价。
未定价的风险是未来的通胀——尤其是特朗普的关税、移民、放松管制、减税政策等。然而，市场无法正确定价这些信息，因为不知道这些政策的范围和时间表。
因此，任何表明特朗普政策不会引发通胀（或衰退）的消息都可能推动市场积极反应，反之亦然。我们可能会从Truth Social或其他特朗普媒体中得到相关线索。
不过，市场在特朗普于1月20日上任并实际开始实施这些政策之前，不会完全“喘口气”。
市场还将更加关注每份通胀报告——这可能成为另一个流动性事件。
10年期国债收益率指标
未来的关键指标是10年期国债收益率。10年期收益率刚刚突破4.50%的水平，如果跌回4.50%以下，VIX也会下降，股票可能会上涨。
相反，如果10年期收益率继续升至5%水平，则当前的抛售可能会加剧。10年期收益率反映预期通胀，是债券市场投资者对特朗普政策预期的实时指标——这是关键所在。
可能的结果
短期内，我预计10年期收益率将在接下来的5-6周继续上升，因此我预计当前的抛售将加深。
然而，VIX可能会趋于平稳并开始逐步下降，在这种情况下，交易者可能会尝试买入，但关键是他们会买什么。如果资金重新流入纳斯达克100和生成式人工智能股票，人工智能泡沫将继续膨胀。然而，生成式人工智能的基本面并不支持这一趋势，因大型科技公司收入增长放缓且生成式人工智能的采用率低且缓慢。因此，这种上涨将无法持续。
在接下来的6-9个月内，我实际上预计会出现衰退。特别是大规模遣返和紧缩政策可能导致失业率上升。因此，我预计将出现衰退性熊市。是否已经是熊市的开始，尚不明确，直到我们对特朗普政策有更多的了解。
总体而言，如果VIX下降且10年期收益率跌破4.50%，标普500可能反弹。但我不会做多，而是选择在反弹时卖出，因为市场因流动性不足而容易出现崩盘。 @爱发红包的虎妞
精彩评论