主方针与大精神，要稳股市、楼市。但有没有想过，为什么不提稳债市? 因为债市——这里主要指国债市场——牛得很，一路高歌猛进慨而慷，根本不需要稳。从美国长期经验来看，资金面偏松，债牛；资金面偏紧，债熊。而由于一路不停下行的利率与进一步加强的降息预期，最近做债尤其是国债交易的小伙伴，越做越觉得自己是债神；从前做债的小伙伴，上班制服是背不完的黑锅+穿不完的小鞋，每天气得手都是抖的；现在他们看到奖金到账的短信时，那手也都是抖的。
作为央妈的首席男仆，国债受宠行情，就是这么好。
（中国国债指数近三年来走势，来源：雪球）
（国债收益率降低，价格上涨，来源：Wind）
（红色是effective fed funds rate也就是我们总是谈论到的“美联储降息”里的那个息，蓝色是美国十年期国债收益率，注意收益率与债券价格是倒数关系，收益率走低意味着债券牛市；来源：美联储）
配置国债的思路，与炒股完全不同，是从股权投资，到资产配置的切换。马斯克说，钱对他而言不再是消费这个或者投资那个，而是一个资本配置的问题；而已故的投资巨擘大卫·斯文森说，决定你投资收益90%以上的，不是选股和择时，而是资产配置。资产配置，要多样化，要偏股，但不能全股。虽然60/40投资法（也就是60%配股票，40%配债券）已经过时得如同野蛮遗迹，但适度配置与股票相关性较低的债券，无信用风险的利率债，一般是首当齐齐地冲。
大家总要退休的，由于退休的存在，退休后收入减少，从资产配置的角度，一个30岁的人与一个60岁的人的资产配置组合，肯定是不同的。比如你60岁快退休了，根本经不起一次08年级别的金融危机，这会让你的退休生活沦为人间地狱。但是到底股债之间要如何分散配呢，美国有个叫“120-年龄法“，比如你现在40岁，那么120-40=80，80%在股，20%在债；如果60岁，120-60=60，60%在股，40%在债。这个方法多年前叫”100-年龄法”，无奈美股太牛导致100看起来太保守。不过，无论如何，到某个人生阶段，配一些fixed income，配一些债几乎成必选项。
顺便说一句，每个人对财务自由都会有自己的定义。而我的看法很简单，财务自由是一种相对的状态，不是一种一成不变的状态。同样有5000万现金，在一个通胀200%的环境里和在通胀2%的环境里，他能一样吗。所以我对于“财务自由”的定义，你的资产 X 你资产计价货币当国的十年期国债收益率，如果能够覆盖你一年的开销，就算财务自由了。比如目前中国十年期国债收益率大约是2%，你可投资资产 X 1.78%能覆盖一年收入，就自由了。你可以用这个来算自己的情况。当然这是我的看法，毕竟莎士比亚说过，一千个哈姆雷特心中有一千个财务自由。
Morgan Stanley的下图你能看到，中国国债与美国股票的波动收益比，是在一条斜率在0.5-2之间的正比直线上。承受越大波动，得到越高收益，而这条线叫“天经地义线”。但是历史上，你投资承受比亚洲高息股、新兴市场高息股波动小得多的中国国债，但收益却并不比后者低，夏普比率甚高，睡眠质量也甚高。
（来源：Morgan Stanley)
国债牛市，轻易不宜言顶，说见顶的，大概率一年前就在喊见顶。现在三十年国债收益率，十年跌破2%，但问题是市场对明年名义利率预期是一降再降。如果不通过直接投资债券，一般人可以通过债券类被动指数产品（如：债券类ETF），对30年国债进行投资，比如30年国债指数ETF(SH:511130)。 以债券类ETF为例，通常债券类ETF产品成交活跃、换手率高，优势在于流动性充裕；此外，通常债券类ETF产品支持T+0交易，即便是日内低买高卖赚取价差也具备可行性，同时，T+0交易模式也为投资者在日内进行股债之间的切换提供了便利。
当然啦， 30年期国债，并不是所谓保本的，投资长久期国债有可能亏钱，因为30年国债受到久期风险，也就是利率风险的影响，证券价格与利率的变动有密切联系，在相同的利率变动幅度下，30年期国债所面临的价格变动损失比短偿还期限国债大，利率风险相对更高；第二，通货膨胀风险，通货膨胀导致货币贬值，国债投资者面临实际收益下降风险，当通货膨胀发生时，在国债期限利差较小的条件下，可能对主要投资30年期国债的基金净值表现产生相对较大影响。
拥抱资产配置，摈弃零和博弈。许多人并不是金融专业，其实应该放弃交易思维、分散投资组合，拥抱diversification这个投资中的唯一免费午餐，降低整个投资生涯的难度。那些可以盯五个屏幕的交易员，行情差、下了岗，可以去做保安，反正都是盯屏幕，保安盯的屏幕虽然更多，但不至于难多少；而那些多看一眼K线屏幕都要脑壳大，那些不盯屏的资产配置型选手，他们把时间和精力剩下来，做一些爱做的事，不香吗。
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