【港股打新】小菜园：有华人的地方就有小菜园

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一、基本信息

1.1 公司简介

$小菜园(00999)$ ，致力于传统与创新徽菜，是国内知名知名大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。“小菜园”在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，占市场份额的0.2%。

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1.2 招股信息

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二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在2021年、2022年以及2023年期间，实现营收分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元，年复合增长率为31％。

利润方面：公司在2021年、2022年、2023年净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，同期净利率分别为8.6%、7.4%、11.7%。值得一提的是，从2023年小菜园的净利率来看，海底涝为10.8%、九毛九位8%，百盛中国为8.2%，小菜园最高为11.7%。

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2.2 行业发展

中国的中餐市场可分为两个细分子市场，即大众便民中式餐饮市场及中高档中餐市场。

大众便民中式餐饮市场是2023年中国中餐市场的最大分部，约占总市场规模的88.7%，小菜园的主要阵地就是在这个区域。

大众便民中式餐饮市场的市场规模（按收入计）由2018年的人民币30103亿元增长至2023年的人民币36187亿元，即2018年至2023年的复合年增长率约为3.8%。

随著对优质、便利且具可负担价格的产品和服务的需求不断增长，预期中国大众便民中式餐饮市场规模于2028年达人民币55871亿元，2023年至2028年的复合年增长率约为9.1%。

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2.3 公司地位

按照2023年市场规模计，大众便民中式餐饮市场客单价介乎人民币50元至人民币100元的市场规模占大众便民中式餐饮市场总额约62%。

按2023年的门店收入计，“小菜园”在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。

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2.4 门店情况

2021年至2022年，小菜园门店数量由379家增加到422家，收入由26.12亿元增加到31.75亿元，表现优于整体大众便民中式餐饮市场，而大众便民中式餐饮市场同期的表现则有所下滑。

小菜园门店数量由截至2022年12月31日的422家增加至截至2023年12月31日的542家，并进一步增加至截至2024年8月31日的663家。

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三、基石及保荐人分析

无。

四、中签率分析

香港公开发售1011.84万股，每手800股，合计12648手，目前孖展不足额，但是应该不会超过15倍，不回拨，那么甲乙组各获6324手，按照4000人申购，预计1手中签率在70%-100%。。。

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五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司基本面还是可以的，增速也是蛮快的，赚钱能力也是有的。

2、从知名度来看，公司在客单价介乎人民币50元至人民币100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。。

3、从基石投资看，无。

4、从市场环境来看，目前港股打新的热度都在毛戈平的带领下，场子热起来，不过小菜园似乎并有得到青睐，认购并没有火爆！

5、从估值来看，目前公司估值100亿港币，公司市盈率13倍，九毛九市盈率15倍，海底捞市盈率20倍，这么看的话，公司估值还不算特别贵。

6、从流通性来看，公司本次发行1.01亿股，预计募资8.6亿港元，没有基石投资，全部为流通盘者，港股今天又是萎靡不振的一天，到时候抛压肯定小不了

7、总的来说，小菜园基本面还算不错，只不过公司没有基石，餐饮赛道已经没有往日的景气度，摸一手还可以，但是融资搞真没有必要，当然这这只是二狗哥操作策略。

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@爱发红包的虎妞

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