龙头股业绩的高确定性提供了相当的安全边际，在市场氛围不错的情况下，其股价往往处于轻微的泡沫之中，使得其收益率保持在略高于利率或无风险收益的水平。

可一旦遇到低利率环境，大量高杠杆资金就会追逐这种确定性的机会，从而推升股价，这才是疫情爆发起来后，高确定性公司估值暴涨的原因。

高杠杆低利率高确定性低收益率，才是暴富的安全机会。

DCF估值或终值折现估值的计算都涉及到贴现率，每一个人的预期收益不同，给出的合理估值也不同。

牛市属于买方定价市场，价格由出价最高的一批人决定，所以在低利率的环境中，DCF估值法必然会算出一个泡沫化的估值来。

也许当下并没有泡沫，但泡沫化终难避免。

PEG估值法当然也有泡沫，可只要一季不及预期的财表就能打回原型；而DCF估值既然放弃了现在去追逐未来，那么泡沫一旦形成，就会自我强化，暂时的低业绩只会带来更高的PE，只有利率的改变才能最终刺破泡沫。