近日，港股市场再次掀起打新热潮。继毛戈平新股上市大涨90%后，草姬集团的IPO认购倍数迅速冲高，首日公配认购甚至飙升至800倍。尽管这一数字令人瞩目，但其背后的实际价值与风险却值得冷静分析。
草姬集团的基本面解析
草姬集团是香港本地一家专注于保健品业务的公司，其知名度在香港可谓家喻户晓。然而，由于业务未向内地扩展，许多内地投资者对其了解较少。
公司创办人郭致因是TVB艺人郭晋安的姐姐，而郭晋安不仅是草姬集团的非执行董事，同时也是其品牌代言人。在香港市场，郭晋安的明星效应为公司提供了一定的市场影响力。
根据招股书披露，草姬集团的毛利率表现优异：2021年至2024年上半年，毛利率均维持在72%-74%左右，抗衰老产品毛利率甚至高达84.9%。然而，值得注意的是，公司高毛利的背后是居高不下的销售成本。2021年至2023年，销售费用占收入比例分别为46%、45.1%和42.4%。
此外，草姬集团的营收结构较为单一，对某一大客户（市场猜测可能为万宁）的依赖程度较高。单一客户贡献超过四成的收入，显著增加了公司的业务风险。
IPO定价与估值
草姬集团此次IPO的发行价区间为3.75至4.15港元，市盈率（PE）约为13-14.4倍。在同类公司中，这一估值并不算便宜。再结合草姬集团的业绩基础和单一客户风险，投资价值显得较为一般。
从筹码结构来看，此次IPO公开发行333.36万股，800股一手。即使按50%的回拨比例计算，乙组投资者中签机会较低，仅具“摸奖”性质。
保荐人及市场情绪
草姬集团此次的保荐人为农银国际，其过往保荐项目的表现不佳。例如，方舟健客上市首日暴跌44.62%，让投资者对农银国际的保荐能力心存疑虑。此外，本次IPO未设置绿鞋机制（超额配售选择权），在市场波动中，股票价格的稳定性可能受到挑战。
尽管基石投资者占比为21.3%，为IPO带来一定信心，但整体筹码分布与缺乏绿鞋机制，仍使草姬集团在上市后的表现存在不确定性。
风险与机会
草姬集团的打新热潮更多反映了市场的投机情绪。由于其高认购倍数，草姬集团在短期内或许能获得不错的市场表现，但从长期投资角度看，其质地一般，高毛利难掩业务集中与高销售成本的弱点。
对于投资者来说，此次打新风险较低，更多是一场“摸奖游戏”。不过需要警惕的是，部分投资者为抢占“顶头锤”（首日认购优势），可能在后续情绪波动中撤销订单，这也使得首日认购热潮可能并不牢固。
结语
草姬集团的IPO热度，更多反映了当前港股市场打新的高情绪状态。然而，对于理性投资者来说，仍需透过现象看本质。面对这只质地平平的股票，投资策略应以控制风险为主，不被短期市场热情冲昏头脑。
精彩评论