「小菜园」今起招股：IPO估值100亿港元，预计12月20日上市

「IPO指数」最新消息，12月12日，‌$小菜园(00999)$  ‌启动招股，计划全球发售约1.012亿股股份，其中9106.24万股股份为国际发售股份，1011.84万股股份为香港公开发售股份。

按每股8.5港元的发行价计算，小菜园的IPO募集净额预计约为7.84亿港元，IPO估值预计为100亿港元。预计每手买卖单位为800股，扣除包销佣金及有关全球发售的其他估计开支后，小菜园将获得约7.84亿港元的全球发售所得款项净额。

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香港公开发售于 12月12日（星期四）上午九时正开始，并于12月17日（星期二）中午十二时正结束，最终发售价及分配结果将不迟于12月19日（星期四）公布。公司股份预计在12月20日(星期五)上午九时正于联交所开始买卖。

小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一。根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价在人民币100元以下。按2023年门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一。加华资本是小菜园唯一外部投资方——其于2022年和2023年累计向小菜园投资5亿元人民币，IPO前持有小菜园7.01%的股份。

自2013年成立以来，公司一直致力于以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和周到的服务。公司将“小菜园”打造成了广受顾客认可的中国百姓“家庭厨房”。

截至最后实际可行日期，小菜园在中国14个省的146座城市/县拥有663家直营门店，其中包括658家“小菜园”门店及5家其他子品牌门店。其中，2021年至2023年以及今年前8个月，小菜园分别新开107家、48家、132 家以及109家门店。

根据弗若斯特沙利文的资料，2021年至2023年、以及今年前8个月，“小菜园”门店堂食顾客人均消费额分别为66.1元、65.8元、65.2元以及59.5元。

按收入计算，2023年客单价介于50元至100元之间的大众便民中式餐饮市场规模为22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%。根据小菜园的规划，其将于2025年和2026 年分别开设约160家和180家“小菜园”新门店，至2026年底，预计小菜园将经营约1,000家“小菜园”门店。

从财务表现来看，2021年至2023年，小菜园的营收分别为26.46亿元、31.13亿元和45.49亿元，2022年和2023年的同比增幅分别为21.5%和41.6%。今年前8个月，小菜园的营收从2023年同期的30.70亿元增加15.44%至35.44亿元。

小菜园的净利润仍由2021年的人民币2.27亿元增长至2022年的人民币2.38亿元，并进一步增加124.0%至2023年的人民币5.32亿元。截至2024年8月31日止八个月，公司的净利润亦增加1.5%至人民币4.01亿元，而截至2023年8月31日止八个月则为人民币3.95亿元。

公司于2021年及2022年净利润率分别为8.6%及7.4%，在2023年增加至11.7%，并于截至2024年8月31日止八个月保持稳定于11.3%。

截至最后实际可行日期，公司建立了663家直营门店组成的门店网络，覆盖中国不同地区，基本上均是“小菜园”品牌。在往绩记录期间，公司的收入主要来自于“小菜园”品牌门店，于2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年8月31日止八个月，来自“小菜园”门店的收入占公司总收入的98.7%、98.8%、99.1%、99.1%及99.0%。

小菜园认为中国广大的社区餐饮市场具有巨大潜力，故于2023年10月前后开始探索此市场，针对公司的社区餐饮业务推出了“菜手”品牌。公司力求发挥“小菜园”门店成功营运累积的经验，特别是公司的营运及已建立的供应链体系，快速建立社区餐饮门店业务版图，并优化商业模式。

截至2024年8月31日，小菜园已建立全面的供应链体系，由位于中国的一个中央厨房及14个仓库组成。公司亦拥有一支由200多架车辆组成的自建运输车队，以确保向每家门店有效运送物资。

2021年至2023年、以及今年前8个月，小菜园外卖业务收入占总收入的百分比逐步提升，分别为15.5%、32.0%、32.8%以及37.0%；同期，“小菜园”门店外卖订单单均消费额分别为85.0元、74.5元、78.6元以及71.2元。

小菜园亦已正式启动新零售业务，依托门店网络、标准化管理体系、供应链管理能力和信息技术应用，售卖优质健康食材产品。2023年10月前后，小菜园还针对社区餐饮业务推出了“菜手”品牌，力求发挥“小菜园”门店成功营运累积的经验，特别是营运及已建立的供应链体系，快速建立社区餐饮门店业务版图，并优化商业模式。

招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并提高市场渗透率；增强供应链能力;；升级智能设备和数字化系统以提高信息技术能力；以及用作营运资金及一般企业用途。‌$小菜园(00999)$  ‌