台积电与甲骨文财报解析：AI热潮与高预期的双刃剑，及谷歌量子芯片的突破性进展

近期，台积电和甲骨文公布了最新财报，两家公司因各自业务对AI的高度依赖备受关注。然而，尽管AI需求依然强劲，财报数据的细微偏差却引发了市场的剧烈反应，以下是对两份财报的深入分析。

台积电：AI驱动增长，短期波动显现

台积电近日公布了11月营收数据，表现略显复杂：单月营收达到2761亿新台币，同比增长34%，但环比下降了12.2%。从10月和11月的累计数据来看，营收同比增长31.4%，略低于市场预期的36.3%。受此影响，公司股价在报告发布后出现下跌。

尽管如此，从全年角度来看，台积电仍有望达到季度营收指引的高端水平，尤其是在其暂停对中国部分芯片厂商供应的情况下，成绩尤为突出。这主要得益于AI芯片和高端手机的需求持续增长。分析师预计，这种动能将延续至2025年，AI带来的需求红利将成为台积电业绩的重要支柱。

然而，短期内，市场对AI相关公司的业绩期望值极高。当数据略低于预期时，投资者的情绪往往会引发股价调整。彭博分析认为，台积电未来的表现仍需关注全球需求的变化及其在高端制程技术上的突破。

甲骨文：高期待下的短期调整

甲骨文公布的最新季度财报同样未能完全满足市场预期：

• 营收：公司季度营收140.6亿美元，同比增长9%，略低于市场预期的141亿美元。

• 每股盈利：1.47美元，低于预期的1.48美元。

• 云服务：收入108亿美元，略低于109亿美元的预期；软件牌照收入则为12亿美元，高于预期的11.7亿美元。

• 未来指引：甲骨文预计下一季度营收增长7%-9%，中值约为143亿美元，低于市场预期的146.5亿美元。每股盈利预测为1.5-1.54美元，低于预期的1.57美元。

整体来看，尽管数据偏离预期幅度较小，但在高估值背景下，这样的表现已足够触发股价大幅下跌。年初至今，甲骨文股价累计上涨84%，成为AI领域的明星股之一。然而，市场当前的抛售更多源于投资者对高预期的“出清”，而非基本面恶化。

未来增长：AI驱动与战略投入

甲骨文管理层在财报会议上明确表示，尽管短期数据略低于预期，公司对未来增长仍充满信心：

1. 云基础设施：这一关键业务板块，包括计算、存储和数据库服务，是受益于AI趋势的核心驱动因素，预计2025财年的增长速度将超过去年50%的水平。

2. 资本开支：甲骨文计划将2025财年的资本支出翻倍，以应对云服务需求的快速增长，但表示投入将与订阅收入增长同步，避免过度扩张。

3. 长期指引：管理层预测，2025财年总体营收仍能保持双位数增长，进一步巩固公司在云计算市场的地位。

市场反应：高估值下的冷静思考

甲骨文当前估值较高，远期市盈率超过30倍。根据一些分析机构的估算，其当前股价可能高于合理估值20%以上。这种情况下，市场稍有风吹草动便可能触发调整。然而，这也符合高估值市场的典型特点：优质公司的股价波动更容易受到情绪和短期消息的影响，而非长期基本面。

正如一些分析师指出的，只要公司的增长趋势未被实质性破坏，此次调整更多是一种短期情绪释放，反而为长期投资者提供了重新评估和介入的机会。

谷歌量子芯片：科技突破引发市场热议

谷歌凭借其最新推出的量子芯片Willow取得了显著进展，其技术突破在全球范围内引发关注。消息公布后，谷歌股价大涨5%。

• 技术突破：

  Willow在标准测试中，仅用5分钟完成了超级计算机需耗时约10的25次方年的计算任务。这一成绩被视为量子计算领域30年来的里程碑，标志着量子芯片在提升计算效率和减少错误率方面迈出了重要一步。

• 量子计算的意义：

  量子比特（qubits）的特性使其可同时处理多种状态，适合解决传统计算机无法高效处理的复杂问题。应用领域包括密码学破解、多变量模拟与优化（如药物研发、物流方案设计）、以及人工智能模型训练等。

尽管如此，量子计算技术距离实际应用仍有很大距离：

• 当前量子计算机的量子比特数仅为几十到几百，而解决商业级问题可能需数百万量子比特。

• 生产成本高昂且易受环境干扰限制了技术的普及。

谷歌的突破虽然令人印象深刻，但更多体现在技术领先性上，短期内尚不足以对公司收入和传统计算市场产生实质影响。这也引发了关于市场情绪和股价炒作的讨论。

投资启示

1. 台积电：AI驱动的长期增长前景清晰，短期波动是行业需求与市场情绪的结果，投资者可关注技术突破和全球需求的边际变化。

2. 甲骨文：当前的调整更多是对高预期的修正，而非业绩拐点。考虑其在云计算和AI基础设施领域的布局，长期增长仍具有吸引力。

   $台积电(TSM)$ $甲骨文(ORCL)$ $谷歌(GOOG)$