难绷，今天会议原文只_老虎社区_美港股上老虎

难绷，今天会议原文只用了几个模糊词句，“适度宽松，更积极，稳楼市股市，”后面这些全是自己猜的……再说已经多次的降准降息后已经没有多大空间，举债和赤字上限也是最近才提高的额度，中短期再大规模举债基本不可能，真正能用上的有效手段利好十月份十一月份基本就已经出尽了，经济数据依然没什么起色，再强刺激就只能是超大放水了，过度放松是不是真的利好还两说……况且还有重大外部利空，川普的第二轮贸易战即将开始，目测怎么上去，多的都得跌回来

12月政治局会议点评：何为“超常规逆周期调节”？

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tg-height=\"601\"/>如何做？我们认为可以总结为以下五点：1）更加强调预期管理，政策下好“先手棋”比“后手棋”更为重要，在外部冲击时“抢跑”曲线，以进促稳很关键；2）更大力度的降准降息，同时对汇率约束的容忍度可能会更大，毕竟这是2009年以来首次改变货币政策立场；3）更大幅度的赤字上调，更灵活的财政布局（提前使用），这在之前人大常委会蓝部长的发言中已经呼之欲出；4）政策风格很可能从相机抉择、转向持续加码，比如财政预算资金或可以前置使用，表现为“用完一批、又出一批”的持续加码形式；5）更加强调财政货币协调，明年较大的举债和赤字空间将投向消费、化债等领域，央行也将通过扩大国债买卖工具规模予以配合。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/34b317217a847c87f7f99d9482ab8730\" title=\"\" tg-width=\"497\" tg-height=\"462\"/>三是政策力度大，其中消费将是明年经济工作的“重中之重”。参考往年，12月政治局会议先给出总体方向和政策目标顺序，中央经济工作会议“紧随其后”、根据框架做出更为具体的部署。关键的变化是今年提振消费代替了科技创新，作为2025年经济工作的“主基调”。因为我们认为无论是稳房价、稳股市，还是基层“三保”、发展生育养老，最终的落脚点都是让消费好起来。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f3ddd610c5ace3013641e7daa1e033\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\"/>刺激消费如何“全方位扩大”？一是规模上要给足，现有政策要扩容，二是范围要更广，在更多领域对民生保障的精准施策。我们预计今年初具成效的“以旧换新”政策或在明年两会前后接续扩容至5000亿元左右，补贴品类有望拓展至消费电子、家居文娱等耐用品；同时对生育、养老的财政支持也可能在明年试点性落地，如一次性或每月补贴新生儿家庭，合意的财政规模或达1000亿元。财政：“更加”二字，意义非凡。这一次政治局会议终于给了2025年财政明确的定调—— “实施更加积极的财政政策”。此前政治局会议对于财政的基调多仅有“积极”二字，而上次增添“更加”二字，还要追溯到2020年7月。回顾2020年，不仅有赤字率突破3%、还有万亿抗疫特别国债“加持”，因此2025年提高赤字率、加大特殊财政工具规模已是大概率事件。货币：从“稳健”到“适度宽松”，字里行间透露着对货币政策力度加码的诉求。我们认为这一定调变化与近期“支持性”的货币政策立场“异曲同工”，具体有两点值得关注：首先“适度宽松”与“稳健”并不矛盾，可能是择重突出了内需增长放缓下的“宜松则松”；其次，“适度宽松”的货币立场更加鲜明，一方面利于主动的预期引导，另一方面也隐含着对财政发力的支持协调。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9622a1d64a623733f766ac995e5d98f6\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"436\"/>面临关税的不确定性，汇率也有望“重新校准”，打开货币宽松的空间。我们认为2025年一季度，降准或将是汇率压力下常态化的对冲工具，7天逆回购利率则保持稳定，但考虑到地产需求仍待提振，5年期LPR利率或单独调降20-25bp。而随着汇率目标重新校准以应对关税加码，二季度及以后7天逆回购可能有调降40bp左右的空间。风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。</body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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