超微：退市疑虑尚未完全消除
Super Micro Computer, Inc. ( NASDAQ: SMCI ) 又名 Supermicro 的投资者得到了急需的喘息机会，因为这家陷入困境的人工智能服务器公司在安永辞职后更新了独立审计师的任命。因此，BDO USA 的任命预计将在短期内为 SMCI 带来巨大的提振，从而可能降低纳斯达克退市的风险。尽管BDO USA 不是四大会计师事务所之一，但它被评估拥有审计 Supermicro 全球业务的必要能力。值得注意的是，其业务的复杂性此前也给德勤带来了重大挑战。值得注意的是，SMCI 在与德勤合作了二十年后结束了合作关系，其中包括在 2015 财年至 2017 财年期间重述财务业绩。因此，我认为投资者不能低估 Supermicro 面临的审计不确定性，因为 BDO USA 需要加强并填补安永意外离职后的空缺。
最根本的问题是 SMCI 能否避免再次从纳斯达克退市，这可能为时过早，因为 Nvidia ( NVDA ) Blackwell AI 芯片的产量预计将增加。正如我在之前的 SMCI 更新（持有评级）中所强调的那样，它可能会给投资者更大的动力去押注其主要竞争对手，可能使戴尔 ( DELL ) 和惠普企业 ( HPE ) 受益。最近的报道显示，埃隆马斯克的xAI 已将价值 60 亿美元的 AI 服务器订单重新分配给戴尔，这可能会进一步影响超微的前景。虽然 SMCI 管理层已经在其 2025 财年第一季度初步业务更新中表达了更为谨慎的指引，但是否会有更多订单重新分配给其主要竞争对手还有待观察。因此，我认为超微的运营业绩和前景陷入了巨大的不确定性之中，市场理应反映出相当程度的悲观情绪。
在决定与 SMCI 合作进行快速审计之前，BDO USA 可能已经评估了安永的辞职信和其他关键细节。然而，潜在重述的风险并未减少。因此，尽管 BDO USA 的任命和 Supermicro 向纳斯达克提交合规计划为其提供了一些时间，但该公司尚未脱离困境。
SMCI 的新审计师必须完成一项加急审计，以便公司提交延迟的 10K 和 10Q。此外，它还必须证实 Supermicro 的说法，即其财务报表无需重述。与此同时，纳斯达克预计将用两周的时间来评估和审查 Supermicro 的合规计划，让该公司及其审计师能够在预计的 2025 年 2 月截止日期之前完成审计。因此，投资者必须考虑到 SMCI 的价格走势在此期间可能出现大幅波动。投资者必须问的关键问题是，他们是否认为已经反映了足够的悲观情绪，让他们可以考虑参与投机机会。
SMCI 股票：估值与其增长理论背道而驰
SMCI 量化等级(Seeking Alpha)
SMCI 的“A+”估值等级和“A”增长等级证实了其增长理论中的估值分歧。尽管华尔街考虑到 SMCI 的不确定性、更激烈的竞争和监管挑战而下调了其估值，但分析师并未抛售该股。
Supermicro 已准备好其产品和解决方案，以进一步扩大其 Blackwell 服务器的规模。尽管如此，与 Hopper 一代相比，SMCI 的市场份额可能会下降，这种担忧是有道理的。我认为，纳斯达克对其提交的合规计划的积极回应应该会给近期逢低买入的投资者带来更多信心。这也应该会降低 Supermicro 空头的激进程度，他们可能最近进行了补仓，从而推动了本周的上涨势头。因此，随着 SMCI 达到关键支撑区域，投资者重新评估潜在的逢低买入机会，这应该有助于支撑更强劲的盘整区域。
SMCI 股票应该买入、卖出还是持有？
SMCI 价格图表（每周、中期）（TradingView）
如上所示，SMCI 仍处于上升趋势，其 50 个月移动平均线（蓝线）支撑其长期看涨论点。然而，该股自 2023 年 10 月低点以来的快速上涨已被完全消化，尽管买家回归捍卫 20 美元的支撑区域。
根据 SMCI 的价格走势，买家似乎已准备好守住其关键支撑区域，潜在的看涨反转信号似乎越来越有可能。因此，我认为 SMCI 从 2024 年 3 月高点的大幅下跌最终可能会达到关键的盘整区域。
由于 Nvidia 的 Blackwell AI 芯片预计将在 2025 年之前加速生产并出货，因此 Supermicro 的投资者有及时的机会考虑 SMCI 的估值分歧。虽然 SMCI 需要应对与戴尔和 HPE 更激烈的竞争，但 SMCI 与超大规模企业的紧密合作伙伴关系和协作应该会使其在提升其 DLC 解决方案时处于有利地位。
然而，尽管预计下行波动已触底并正在接近关键拐点，但市场仍将保持谨慎。因此，我认为现在是我上调该股评级的时机，因为 SMCI 通过任命新审计师，展示了其紧迫性和决心，以迅速克服先前的挑战。
尽管我的乐观情绪有所改善，但投资者仍需谨慎管理其持仓，并考虑分阶段增持。BDO USA 的任命并未排除其退市风险，尽管这为超微赢得了时间。
评级：升级至投机性买入。 $超微电脑(SMCI)$ $英伟达(NVDA)$
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