股票大作手杰西·利弗莫尔

本篇是《股票大作手》的读书笔记。

《股票大作手》有两本，一本是《股票大作手回忆录》，一本是《股票大作手操盘术》。前者主要讲述美国投机之王杰西·利弗莫尔的生平经历，作者是美国作家埃德温·利非弗。后者则是利弗莫尔本人根据自己的实践经验和教训，总结的交易中的技巧和方法。

首先简单介绍下杰西·利弗莫尔。

杰西·利弗莫尔，1877年7月26日-1940年11月28日，是一位美国的股票投资家。三次破产四次崛起，曾是世界最富有的人之一，最有名的交易是在1929年美股股灾中通过做空赚取1亿美金，而当年美国全年财政收入也就42亿美金，当时的1亿美金相当于现在的1700多亿美金。

在利弗莫尔生活的年代，金融市场并不成熟，上市公司很少披露准确的财务报表，股票报价都是人工喊单，市场上各种欺诈作弊的操作极为猖獗。利弗莫尔尝试各种方式，最终发展出可操作获利的策略。他交易股票的方法在今天被称之为“技术分析”。

然后说大作手回忆录。

回忆录讲述了利弗莫尔在股票市场的成长历程、破产经历以及一些交易案例。

利弗莫尔最早在股票经纪公司做计价员，后转到对赌行，凭借着对数字的敏感和股价变化的规律总结，利弗莫尔在对赌行不断赢钱，收获第一桶金，也因此被当地的对赌行禁止入内和驱逐，进而不得已到华尔街打拼。

在华尔街时，因为当时的纸带传递消息太慢，导致利弗莫尔无法准确作出交易策略，最终导致破产。破产后利弗莫尔找寻可交易的对赌行，重新积累本金，再次回到华尔街。

24岁时，通过对北太平洋铁路公司的投资，利弗莫尔第一次赚到大钱，资产增至5万美金。而后通过不断的投资交易，到30岁时，他的个人资产达到了300万美金。

接着因为听信了泰迪·普莱斯的话，不断做多棉花期货，最终破产。这次破产导致利弗莫尔负债累累，花了数年才还清债务，东山再起，这一次他达到了最高峰。

书中穿插讲了些交易的案例，比如咖啡期货交易的惨败、帝国钢铁股票、联合炉具股票的操盘记，用来辅助表达一些利弗莫尔的交易理念。

在这些理念中，印象最深刻的两条：

1. 试探性买入。

做任何交易时，即使再坚信行情已到，他也总是先小量试探，待出现利润，判断得到验证后，才会进一步加大仓位，直至重仓。相反，如果入场后趋势依然不明朗、甚至出现亏损后，则果断止损。

仓位管理是交易中非常重要的部分，不要冒进，一定要有耐心，直到确定性出现。赚钱是次要的，控制亏损保住本金是重中之重。反观我的交易记录，就是典型的反面案例。

2. 不要平摊亏损。

在初次交易后，除非你可以盈利，否则不要进行第二次操作。大部分人都是逢跌加仓，来降低持仓成本。但其实这个逻辑是不对的，因为市场已经通过亏钱告诉你，你判断错了。

我之前认为追涨杀跌是一种错误的投机行为，但现在发现这才是对的。股价上涨说明趋势向好，不能因为价格太高而不敢买。股价下跌就要果断止损，不要因为亏损而不愿割肉，否则只会越亏越多。

最后说大作手操盘术。

因为该书利弗莫尔本人撰写，所以更能体现其交易的理念。

章节不多，总结下来，有四点：

1. 不要着急入手，要耐心观察与等待，直到趋势明确，关键点出现再入场。因为这样会在一开始就能产生利润，这些利润储备可以让人产生安全感，能够让人更顺利地渡过后续的小规模回撤。

2. 追随龙头股，但是要注意的是，龙头股是会变化的。也就是说市场机遇是有周期性的，也由此说明了，价值投资是在周期内对成长股进行长期持有，而不是无限期持有。

3. 买入的每一笔交易价格必须比前一笔高，做空同理。因为这样做你的交易会一直呈现盈利，而一直有利润，则说明你的做法是正确的。当然还是一样，第一笔交易先用小量试探。

4. 通过记录股票集合的价格数据，来判断股票的趋势和位置，通过数据让市场开口说话，告诉你当前是在上升趋势还是再下降趋势，是自然回落还是自然回升。以此作为行动依据。

看完全书，觉得华尔街确实没有新鲜事。100年前的历史，在现在仍不断地重演。利弗莫尔的交易规则和理念在今天依然有非常强的指导意义，因为人性一直没有变。