英伟达财报Q3前瞻--掀起科技股的冰与火？

财报前要做的：搞清楚基本数字和市场预期，同时意识到英伟达的财报，收入确认复杂，实际上很难预测，因此要做好策略，分配好仓位，保护好downside。

一、核心数字和预期        

买方预期是怎么来的？

英伟达保持了一个趋势：本季业绩超出指引2个Billion，下季度指引再增长2个B（最近一个Q增2.5B）的趋势。上季度Q2给出的Q3指引是 32.5B，因此Q3预期实际完成32.5+2=34.5B。得出下季度Q4收入预期39B（34.5+2.5+2）。再倒回来，为了要让买方有信心39B能完成，Q4指引要给到38（实际上，37就够了）。因此，大涨的前提是：Q3收入34.5B，Q4指引给到38B，Q4 Blackwell收入做5B以上。        

二、实际能做到吗？        

英伟达这种超级大票，所有卖方都写研报。但看几个重要的分析师就行。高盛的Hari、UBS的Arcuri，大摩的Moore。简称HAM火腿三人组。来看他们看法。        

1、本季度Q3        

做到34.5B—M认为不行，做32. 5。H和A认为差不多，做 34.3。        

2、下季度        

下季度指引38B —M认为不行(35.3），H认为可以（39.2），A认为可以（38.9）        

3、4Q Blackwell的具体数字？

之前管理层说，下季度Blackwell销量several B。2-3B低于预期。5-6B超预期。—M认为做5-6B。A认为做3B。综上，三位对财报有分歧，特别是下季度指引。

三、策略制定       

 1、财报前，如果继续跌，可以考虑加仓。如果大涨，适度减仓。        

2、财报后，如果大跌，加仓。因为25年Q1是突破季。现有的正股，都用期权做保护，不要裸着过财报！预计财报后价格变动上下9%。意味幅度$153-128（现价141）。        

3、押注大涨的：buy call。少买怡情，亏光不心疼。        

4、想减少成本：call spread。买较低价格的call，卖较高价格的call。亏了更不心疼。损失的是高价格之上的收益。        

5、有正股，担心财报不及预期：covered call。大跌，权利金对冲了损失。大涨，收益是权利金+strike price-成本之间的涨幅。损失是strike price之上正股被call走的损失。未来再买。        

6、准备财报后跌补仓的：sell put。如果大跌，补仓+赚权利金。如果大涨，赚权利金。

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