全球瞩目的美国大选今日尘埃落定，前美国总统特朗普将在明年1月份重回白宫，担任第47任总统。特朗普凌晨宣布胜选后，在科技股和金融股（尤其是小盘股）大幅上涨的推动下，美股三大股指全面反弹，涨幅超过2%。加密货币比特币价格目前已飙升至历史新高。
摆在投资者面前的一个问题是，这场狂欢会持续多久？油价、通胀和利率的未来前景会怎样？在特朗普执政期间，哪些股票会受益最大，哪些股票会受到最严重的打击？本文试图罗列出了特朗普胜选对市场的10大影响。
1.股市将走高
在共和党控制参众两院的情况下，特朗普应该能够延长《2017年减税与就业法案》的有效期并使其永久生效。这些减税措施应能刺激经济信心，推动更多的消费支出和经济投资。这些因素加在一起，将推动企业盈利在2025年和2026年走高。此外，特朗普应能将企业税率从21%降至15%，高盛估计这将使每股收益增长约4%。综上所述，预计到2026年，企业盈利将每年增长约15%，这将为股价进一步上涨创造非常有利的条件。更不用说，在特朗普的第一个任期内（疫情爆发前），标普500指数从2017年1月到2019年12月上涨了约40%。这种情况有可能再次上演。
2.油价应能保持平稳，但通胀难以预测
预计油价在未来12到24个月内可能会持平，美国经济活动的增长与国内石油产量增加带来的逆风因素互相抵消。如果油价维持在每桶70美元左右，通胀率将保持在2%到3%之间。然而，2025-2026年美国经济增长的走强可能会给通胀带来上行风险。
3.利率也是一个“变数”
美国利率和国债收益率的未来走势仍不确定，因为将主要取决于未来几个季度的通胀水平。如果特朗普的经济和保护主义政策确实造成了更多的通货膨胀，那么利率将不会像市场预期的那样下降。市场目前预计到2025年底将有四次降息（与选举前的估计大致相同）。如果通胀在未来几个月再次升温，可能只会降息两到三次，而美国国债收益率将会上升。否则，四次以上的降息将推动美国国债收益率下降。而这要等到特朗普下个任期最初几个月的更多数据出炉后才能明朗。
4.股市的大幅上涨将取决于通货膨胀、利率和估值
虽然认为股市在未来12至24个月有良好的上涨前景，但巨大的上涨潜力将取决于通胀和利率的走势。如果通胀上升且利率居高不下，标准普尔500指数的估值倍数将会压缩，从而限制股市的上行空间。目前，考虑到2025年特朗普减税（假设高盛预测提振4%），美国股市的预期市盈率约为20倍。这意味着未来收益率为5%，仍高于10年期美国国债4.45%的收益率。如果通胀保持在低位，利率继续下降，未来两年股市可能会上涨30%以上。
5.大盘股将继续跑赢大盘
虽然小盘股在特朗普赢得胜利后的第一个交易日表现更为出色，但历史表明，特朗普的减税、关税、放松管制和其他经济政策实际上对大盘股更加利好。从2017年到2019年，标准普尔500大盘股指数上涨了约43%，而标准普尔600小盘股指数仅上涨了20%。换句话说，特朗普上次担任总统时，大盘股的表现比小盘股高出一倍以上（新冠疫情前）。因此，投资者可以预期自2022年底以来引领市场反弹的大盘股将继续领先，而小盘股可能会继续落后。
6.成长股仍将是赢家
特朗普上台后的政策将刺激经济增长，这意味着将有利于成长股。实际上，情况确实如此。从2017年到2019年，标普500成长股指数上涨了58%，而标普500价值股指数仅上涨了27%。同样，罗素2000成长指数上涨了近40%，而罗素2000价值指数上涨了不到10%。换句话说，在特朗普的上一任期（COVID 之前），在所有市值范围内，成长股的表现都优于价值股。大盘成长股的表现优于小盘成长股。因此，大概率未来几年成长股的表现将继续优于价值股。
7.“新派”成长股将成为最大赢家
虽然成长股在这轮人工智能牛市中表现优异，但所谓的“新派”成长股—那些规模较小、具有颠覆性的科技初创企业却表现落后。木头姐（Cathie Wood）的 ARKInnovationETF（ARKK）作为这些“新派”成长股的最佳基准，在过去两年里表现一直落后于大盘股纳斯达克100指数。但从2017年到2019年，ARKK上涨了近150%。这可能是因为特朗普的经济政策有利于创新和创业。考虑到下一任副总统万斯（J.D. Vance）与硅谷和初创科技界的联系，这次的涨势可能会更加强劲。
8.清洁技术股面临崩盘；但核能股可能大涨
清洁技术板块的股票今日普遍暴跌，许多太阳能、风能、氢能、电动汽车和储能股都出现了两位数的跌幅，这是因为特朗普很可能会取消《通货膨胀削减法案》中的绿色能源税收抵免，并推动美国不再部署清洁能源。可以预料，在特朗普担任总统期间，太阳能、风能、氢能、电动汽车和能源存储类股票将陷入困境。然而，核能股今天出现反弹，这应该是因为共和党人广泛采取了支持核能的立场。因此，在特朗普担任总统期间，核能或将成为“首选”清洁能源，核能股有望在未来几年表现强劲。
9.金融股应该会表现出色
随着监管的放松和经济的强劲增长为金融公司释放更大的利润增长空间，金融股或在特朗普的第一个任期内成为大赢家。在共和党控制参众两院的情况下，特朗普很可能会继续放松对金融业的管制，从而带动银行、贷款机构和其他相关企业的强劲利润增长，推动像Discover Financial Services(DFS)和Synchrony Financial(SYF)这样的信贷服务公司成为赢家。这两只股票也是今天表现最好的两只股票之一。
10.房地产类股可能举步维艰
与清洁能源股一样，地产股也未能加入今天的反弹中，原因可能是由于利率不确定的相关风险。特朗普当选总统可能意味着更高的利率和抵押贷款利率。如果是这样的话，无论经济表现如何，过去两年因高利率而冰冻的房地产市场很可能会继续冰冻。不过，如果早期数据显示特朗普的政策没有造成更多的通胀，那么这种风险可能会被消除。
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