保荐人：海通国际资本有限公司 中信证券（香港）有限公司
上市日期 2024年11月15日（星期五）
招股价格：65.00港元-73.00港元
集资额：3.90亿港元-4.38亿港元
每手股数 100股
入场费 7373.62港元
招股日期 2024年11月07日—2024年11月12日
招股总数 600.00万股H股
国际配售 540.00万股H股，约占 90%
公开发售 60.00万股H股，约占 10%
总市值 68.06亿港元-76.44亿港元
H股市值 51.67亿港元-58.03亿港元
发行比例 5.73%
市盈率 亏损
公司简介:
国富氢能是中国领先的氢能储运设备制造商。公司研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。公司位于长江叁角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。凭藉公司的区位优势，同时受惠于全球及中国氢能行业及氢能核心装备行业的利好政策，公司致力成为全球氢能核心装备供应链的中心。
公司是中国领先的氢能储运设备制造商。公司研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。公司位于长江叁角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。凭藉公司的区位优势，同时受惠于全球及中国氢能行业及氢能核心装备行业的利好政策，公司致力成为全球氢能核心装备供应链的中心。
按2023年国内车载高压供氢系统的销量计，公司排名第一，占有23.60%的市场份额。
截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023及2023、2024年前5个月：
收入分别约为人民币3.29亿元、3.59亿元、5.22亿元、0.45亿元及0.64亿元，年复合增长率为25.96%；
毛利分别约为人民币0.32亿元、0.39亿元、0.93亿元、0.03亿元及0.01亿元，年复合增长率为71.42%；
研发分别约为人民币-0.42亿元、-0.43亿元、-0.39亿元、-0.10亿元及-0.17亿元，年复合增长率为-3.24%；
净利润分别约为人民币-0.75亿元、-0.96亿元、-0.75亿元、-0.44亿元及-0.97亿元，年复合增长率为-0.14%；
毛利率分别约为9.65%、10.85%、17.87%、5.80%及1.95%；
研发占亏损比分别约为55.45%、44.42%、52.05%、22.51%及17.61%。
来源：LiveReport大数据
公司三年营收、毛利大幅提升，2023年增长最为显著，主要原因是：1、车载高压供氢系统和加氢站设备产品收益增加；2、新增氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备及相关产品的收益，且氢气液化及液氢储运设备毛利最高，达26.6%。目前公司录得净亏损，2023年有所收窄。
来源：招股书
截至2024年5月31日，公司经营活动现金流为负0.41亿，账上现金1.36亿元。
基石投资者：
基石投资者有3家，认购占比76.00%。
共有10个承销商。
保荐人历史业绩：
海通国际资本有限公司
中信证券(香港)有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前孖展刚足额1.57倍，今天招股首日，能一倍足额，基本上发行成功是不愁了。
中签率分析：
关于中签率方面，目前已经是不回拨的，如果按照2000人，一手中签率应该是90%，如果按照10000人，一手中签率应该是18%。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组头，这次是517万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：
然后这个票招股书上按发售价范围的中位数69.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为5130万港元，募资额约4.14亿港元，占比约12.39%，开支相比募资额算是一般化了。
这票打不打？且看我下面的分析：
国富氢能在首次公开发售前进行了多轮融资。以下是其部分公开发售前的投资情况：
1. 早期投资机构进入：
- 2017年，国富氢能引入投资机构“涌金系”旗下基金涌源铧能。这一轮股权变动后，新云科技持有国富氢能 80%股权，涌源铧能持有公司 20%股权。
2. 后续多轮融资及估值变化：
- 2021年4月，苏州隽永投资国富氢能 2000 万元，获得了公司 1.29%股权，以此计算，当时国富氢能投后估值为 15.5 亿元。
- 2021年9月，天鹰投资等投资机构进入。天鹰投资向国富氢能投资 3000 万元，获得公司 0.98%股权，此时国富氢能估值为 30.61 亿元。
3. 国资平台参与：
- 上海金浦临港智能科技股权投资基金合伙企业（有限合伙）（其大股东背靠上海临港经济发展集团和上海临港新片区私募基金）成为股东，持股 5.12%。
- 张家港暨阳氢能创业投资合伙企业（有限合伙）也是股东，持股 0.52%。2024年2月暨阳氢能的入股，每股成本为人民币38.87元，使国富氢能估值提升至 人民币38.46亿元（相当于41.75亿港元）。
这些公开发售前的投资为国富氢能的发展提供了资金支持，也使其股权结构不断发生变化。
上市前估值41.75亿港元，发行后总市值 68.06亿--76.44亿港元；市值(H股)51.67亿--58.03亿港元；也算是个中等市值大小的票，卡在港股通门槛的票，离港股通一步之遥，但也很可能并不是为了进港股通，之前卡在港股通门槛发行并且夭折的票数不胜数，不考虑进通的话，完全可以从50亿跌到只剩10个亿甚至更少！不过如果进通了，那后续的结局又不一样了，但并不代表着首日能涨得很好！一般都是进通之后才有表现。
最近尤其是以汽车街为主的港股通次新股表现都很夸张，主要就是上市之后进入港股通了，买盘就强劲起来了。
但是这些票都有一个问题，就是首日走的不怎么好，对打新的来说没有那么友好，那都是进了港股通以后，表现尤为强劲，换句话说，这一类票假如说有国配项目能让你连续投个6个月的，越到后面收益越夸张，就好比汽车街那样，拿6个月，光是第6个月收益率都超过百分之六七十了，但是这种就根本不是普通散户能拿得住的。
港股通需要看h股的流通市值，目前的情况看，大概率还是下限定价，国配一倍多是标配，港股通门槛需要至少57亿，目前离12月31日港股通检测的时间还早，有两个多月的时间慢慢玩，有可能不一定看这一期。一切都根据筹码情况去看，要是回拨了大概率就和七牛那样玩了，这一类票一旦回拨就是死，公配一定不能超过15倍，不然都凉凉。
综合来看，国富氢能具有一定的投资潜力，但也面临着诸多风险。投资者在认购前应该充分了解公司的基本面、行业发展趋势以及潜在的风险因素，并根据自己的风险承受能力和投资目标做出决策。
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