Uber回调之后，是否值得关注？

今天要说的是全球最大的共享经济模型实践者：$优步(UBER)$ 。自 02月10日 Uber 财报发布后，股价从最高点64.05 美元回落到51.75 美元，跌幅约 20%。那么：Uber 现在值得关注吗？

我们将从以下几个方面回答 Uber 以上的问题：

1. Uber 最近一个月的大事件；
2. Uber 当前业务的基本面；
3. Uber 当前面临的挑战；
4. Uber 对未来的应对措施；

了解完以上信息后，相信各位看官会有自己的判断。

屋漏偏风连夜雨

先梳理下最近一个月 Uber的走势，2月对 Uber来说谈不上美好：

1. 02月11日，Uber财报发布后，因营收不及预期，股价盘前下跌 3%。
2. 02月19日英国最高法院裁定：打车软件的司机应该被归类为雇工(注意是雇工，而非员工)，这意味着他们有权享受假日工资和最低工资。
3. 02月24日米兰检方责令4家主要送餐公司(其中包含 UberEats )正式雇佣超过 6万人，一起支付 7.33 亿欧元的罚款。
4. 02月25日据彭博社报道，滴滴出行将把业务推进到西欧，包括英国、法国、德国这些 Uber的腹地，预示着未来区域竞争压力陡增。
5. 2月22日以来的5个交易日，纳斯达克遭遇重挫，科技股哀鸿遍野。这周，Uber股价下跌 11.37%，来到了51.75 美金。

Uber业务的基本面

回顾下$优步(UBER)$  2020年Q4财报核心数据：

1. 营收 31.65亿美元，较上年同期37.47亿美元同比下降16%；
2. 归属于公司净亏损 9.68亿美元，较上年同期亏损10.96亿美元同比收窄12%；摊薄每股亏损为0.54美元，去年同期为0.64美元；
3. 网约车业务订单金额为67.89亿美元，同比下降50%；业务营收14.71亿美元，同比下降52%；调整后EBITDA为2.93亿美元，同比下降61%；
4. 外卖业务订单金额为100.5亿美元，同比增长130%；业务营收13.56亿美元，同比增长224%；调整后EBITDA为-1.45亿美元，同比收窄69%；
5. 货运业务订单金额为3.13亿美元，同比增长43%；货运业务营收3.13亿美元，同比增长43%；

财报的数据表现，虽然在新冠疫情的背景下，不是那么的让人满意，但也说的过去。

从整个财报体现来看，Uber 2019年剥离自动驾驶业务后，逐渐形成了网约车、外卖、货运三驾马车的业务组成，2021年全力冲刺实现赢利这一目标，兑现对所有利益相关者的承诺。

图表中可以看到，外送业务(Delivery) 2020年的 Revenue 已经接近网约车(Mobility)了。

总结下来 Uber  的基本面取决于：

网约车：在疫情逐渐结束的情况下，是否能够快速恢复。从2021年的数据来看，是有很大机会的：Uber 2个最大的市场 巴西和澳大利亚同比已经恢复了八成以上，其他几个主要市场，台湾、新西兰、香港也恢复了八成以上。

外卖：疫情催化了外卖市场，在疫情结束后，是否还能保证增长。从2020年以来的发展趋势来看，只要营收增长率不出现断崖式下滑，2021年就有机会实现盈亏平衡或者盈利。

货运：这块的收入当前占比比较小，远没有到爆发的阶段，营收增长率 43%，由于基数太低，没有太大参考性。从基本面来看，剥离自动驾驶，通过一系列的收购确认公司未来的业务三架马车后，Uber今年就是围绕【网约车+外卖】来实现赢利的目标，【货运】作为惊喜来优化营收结构。整体来说，Uber 在未来 3 年内的战略还是比较清晰的，基本面不错，有稳定的网约车业务，有高速发展的外卖业务，有惊喜的货运业务。

Uber面临的挑战

法律和政策问题

Uber是一家全球化的企业，网约车又是新型的共享经济业务，面临很多政策和法律风险。Uber在英国的败诉，意大利的罚款，对 Uber 形成的冲击并不是最重要的，毕竟业务大了之后，随之而来的各种问题是每个大公司都要去面对的，Google、微软、Facebook尚且不能避免，何况是 Uber ？重点是 Uber 在这些政策和法律诉讼面前的应对方式，是否能够给人以信心。

1. 2020年10月美国加州判决 Uber 和 Lyft 需要把司机当成员工，支付他们加班费、医疗保险和其他福利。但在2020年11月的公投中，通过了22号法案，赦免了基于应用程序的运输公司和快递公司向特定驾驶员提供员工福利，确切的说：第22号提案将豁免Uber、Lyft、DoorDash、Instacart等公司必须将司机归类为雇员的规定。该项提案通过使得Uber、Lyft等公司可以继续维持其商业模式。
2. 英国最高法判决出来后，优步北欧和东欧地区总经理杰米·海伍德（Jamie Heywood）向优步司机发消息表示，法院裁决说明“2016年使用优步的司机可以被归为雇工，而现在依靠平台赚钱的司机不包括在内。优步近年来在业务上已经做出了重大改变，比如让司机对自己的收入有更大的控制权，并引入了新的保护措施，比如针对疾病和意外的免费保险。“ 接下来就是如何执行这个判决了，恐怕又是一个漫长的路，或许Uber又能发挥资本的力量了。

通过上述 2 个法律诉讼，以及期间 Uber放出要终止服务或者提升价格，可以看到：Uber在处理这类问题的核心思路：能赢尽量花最大的精力去在合规性上占得先机，不得已的情况下，涨价是最后的解决办法。

有很多人看到这个判决后，觉得摧毁了优步的商业模式，我觉得是很可笑的，他们把优步的商业模式简单的理解成：是否是公司的雇员，殊不知 Uber们改变了人与车连接的方式，大数据分析提升了运营效率，这些才是这个商业模式的核心。雇员只是商业模式中一种运营成本而已。

竞争问题

先来说滴滴，在 IPO 前，需要一个故事，所以在02月25日据彭博社报道，滴滴出行将把业务推进到西欧，包括英国、法国、德国这些 Uber的腹地，预示着未来区域竞争压力陡增。Uber 和滴滴的战斗从中国打到巴西，从巴西看来又要来到伦敦了。这确实会带来运营成本的上升，但从过往的交锋中来看，Uber并未落下风，且Uber在外卖层面已经有了足够的底气，营收结构更加的合理，应对起来会更加的从容。

再来说Lyft，Lyft在战略上选择了和 Uber 不一样的战略方向，押宝自动驾驶。在网约车层面，Uber和Lyft各有千秋，网约车的格局已经形成，高速增长已经接近尾声。Uber 最大的竞争对手是自己：能否在自己选择的路上跑出外卖和货运模型，是关键。

Uber对未来的应对措施

看一个公司是否在未来有潜力，一般从2个方面观察：战略选择、营收健康度。

战略选择

我们来看看管理层在2020年这个特殊的年份做了什么吧：

1. 2020年新冠来袭，Uber积极自救，全年裁员25%，力度不可谓不大；
2. 2020年1月份，Uber完成对中东和北非市场打车业务Careem的收购；剥离印度外卖业务换取Zomato的股份；
3. 2020年4月份为了让打车订单锐减的司机有活干，Uber推出Uber Direct和Uber Connect两项配送业务；
4. 2020年5月，退出8个外卖业务不行的市场；
5. 2020年7月，Uber宣布收购美国外卖和配送平台Postmates（12月份完成），同时开展商超配送业务，并收购了Routematch；
6. 2020年9月，Uber剥离欧洲的货运业务换取Sennder的股份；
7. 2020年12月份完成出售自动驾驶业务给初创企业Aurora，并投资4亿美金，占有26%的股份，剥离流血业务，保留未来自动驾驶的希望；

你能感受到什么？战略的指导思想很明确，2条线：

1. 剥离流血业务，保留未来想象力，充分运营资本的力量扩展地盘，盘活运力；
2. 凡是亏损的关闭，凡是能够用到Uber运力的市场，能收则收，不能收则投，不能投则合作；

Uber 2020 选择了未来3年持续盈利，选择了运用资本的力量为Uber核心资产：运力，拓展市场，选择了把未来的想象力：自动驾驶，往后放一放，但保持很大的影响力。这个决策对于Uber来说是正确的，因为市场需要 Uber证明自己是能盈利的，自动驾驶短期内商用可能性比较低。

营收健康度

Uber战略选择扩充不同的市场，需要业绩证明自己的选择是正确的，外卖业务也很争气，无论是从营收的增长幅度，还是运营成本的控制，都是很出色的，单独在这块上，Uber是交出了一个不错的答卷。

综上 $优步(UBER)$ 面临很多的挑战，疫情期间 Uber 最重要的是完成了战略方向的重新设定，在未来3年，不存在战略摇摆的空间。随着疫情的恢复，Uber 只剩下一个目标：向市场证明我能赚钱，能盈利。或许，在回调20%后，Uber 值得进入你的观察列表。