$道琼斯(.DJI)$$纳斯达克(.IXIC)$周四债市亮起警示信号，刺激了华尔街股市暴跌，道指跌去550点、标普500指数跌2.5%、纳斯达克指数更是重挫3.5%，创近四个月来的最大跌幅，市场恐慌指数VIX狂飙35%。

我们先来搞清楚债市为什么如此牵动股市的神经，十年期美债收益率近期节节攀升，周四更是出现所谓闪电式拉升，单个交易日涨超20个基准点最高涨到1.6%，随后虽然有所回落，但是仍然维持在1.5%左右，那其他的长短期美债收益率也都有不同程度的拉升。这背后是什么原因呢，现在普遍认为这反映了投资者预期，经济会更快速的增长以及出现通货膨胀，那这是降低了他们持有美债的兴趣。因此更多人是选择出售美债，这会压低实际成交的美债价格，而美债票面收益恒定，因此会推高实际到期的美债收益率。那在周四下午新发行的一轮美债拍卖当中，投资者兴趣低迷也是证明了这一点。包括鲍威尔在内的联储官员是纷纷安抚市场，说美债回到疫情前的水平，预示着市场对经济正常化的信心是一件好事。他们又说现在美国经济距离联储的就业和通胀目标还有很长的距离，言下之意联储还是会按兵不动。但是投资者仍然是担心两件事。第一他们担心联储说话不算数。如果通胀比预想来得更快、来得更高，那么他们笃定联储将更快加息。二是他们对联储感到失望，因为市场本来是寄希望于联储回购美债，继续压低美债收益率。那美债收益率，尤其是十年期美债收益率经常是其他各类债券利息，比如说住房抵押贷款利率等等他们的锚定目标，因此美债收益率的提高意味着给了其他利率上涨的空间。而这会加重企业和消费者的借贷成本，这就是市场慌了的原因，尤其是对于此前高估值的成长股科技股，市场开始重新评估他们未来在高息环境下的盈利空间。当然也有投资者处变不惊，认为本轮美股抛售是一些人为了降低风险而选择暂时获利离场。即便是经历了周四的暴跌，亚马逊、Netflix在过去一年的涨幅仍然是有50%。而从长期来看大多数投资者仍然对经济和股市有信心。根据美国银行的最新调查，91%的基金经理认为美国经济今年将会迎来强劲的反弹，这个乐观比例是这一份调查有史以来的最高水平。不过板块轮换带来的短期震动也许是不可避免。最后说一下神股，经历了周三的暴涨之后，周四神股似乎是有所熄火，game stop涨幅是从80%收窄至收盘时的18%。AMC转涨为跌。对于满怀信心想要跟上第二轮逼空大战的散户来说，这次外部形势也许没有那么乐观。显然神股背后仍然是聚集了大量的期权杠杆，但是这已经不是华尔街最担心的头条了，和这种有针对性所谓的泡沫相比，所有人都是在密切监测美股有没有更大的泡沫。