中石化到底发生了什么？

2018年最后一只黑天鹅今天终于浮出水面了。中石化的高管停职调查新闻一出，股价应声跌落7%，连带股指直接翻绿，最终又以失手2500点的下跌收盘，市场情绪也跌至冰点。这对今年的收官甚至明年的走势都会有不小的影响。不过这次停职调查可不是因为贪腐，而是因为中石化总经理陈波在原油价格70 的时候听从国际投行们的建议购买看涨的原油期货，规模在3000-7000万桶左右。而目前布伦特原油徘徊在50左右，已经造成了40%左右的浮亏，金额预估在数十亿美元。这对中石化今年的整体利润势必产生巨大影响，股价暴跌也是理所当然。 那么中石化为什么进行期货交易呢？是不是高管们手握大笔现金想从期货市场上搞点副业赚点偏门的钱呢？答案当然不是了，期货交易本身具有套期保值和投机两种属性。对于普通老百姓期货是一个高风险的投机工具，可是对于很多工业企业，尤其是对大宗原材料需求很大的企业来说，期货交易是一个很重要的套期保值工具。中国绝大多数的原油都是进口的，每年的原油进口量占全世界原油交易量的30%以上，所以油价的波动对于中国的石化双雄来说影响巨大。为了减少油价波动对企业成本造成的影响，买卖原油期货是十分必要的。比如中石化预计在三个月后进口1000万桶原油，假设现在的的油价是70美元一桶，但是不知道三个月后的油价是多少。这时如何给这笔采购款做预算就出现了矛盾，如果按70美元一桶做预算就是70亿（70美元X1000万桶），三个月后如果油价涨到了80美元的话，70亿美元是肯定买不到1000万桶原油的。所以一个比较好的解决办法就是在制定采购计划的同时在70美元每桶买入1000万桶看涨的原油期货。这样虽然三个月后国际原油涨到了80美元，但是中石化在当初70亿美元的采购预算之外又多了10亿美元(（80-70）美元X1000万桶）原油期货利润，可以顺利的完成购买计划。所以说中石化进行原油期货交易是很正常也非常必要的。 那么中石化高管因为从事原油期货交易被停职又是因为什么的？在我看来是因为操作的失误和对经济形势的误判造成了不可挽回的亏损才被调查的。按理说中石化在进行每一笔期货交易时都应该有合理预算的，即使是在70 的时候买入了看涨的期货造成了期货交易上的损失，但是油价降了中石化的进货价也降了啊，当时的预算金额肯定也是准备好了的。即使期货交易亏了钱，也可以通过采购费用上省下来的钱做弥补，账面上应该是平的不会有亏损。那么造成了了亏损很可能的原因之一是实际的采购量变化了，而油价又跌的太快，亏损额无法短期内跟采购量对冲了。 3、4季度中国经济数据持续下行，势必影响到中石化油品的销量，销量下滑产量肯定下滑，产量下降必然导致采购量下降。如果预期19年的经济会继续下行，油品产销量持续下滑的话，今年年底在做19年采购预算时肯定会对几个月之前的计划采购数量进行调整，将计划采购量减少。采购量减少了，在低价位采购原油的省下来的钱也就少了，必然无法弥补之前巨量的期货交易亏损。同时欧美的股市暴跌及经济预期下调也将进一步影响原油价格保持在低位。这样一来浮亏就变成了实际亏损了。如果这个逻辑成立并继续推演下去的话，就会形成如下结论：1、以中石化为代表的龙头企业已经明确预期明年经济将继续下行。2、经济下行预期将计入股票、期货等金融资产价格，有进一步令股市、期市下跌的可能。3、同样的情况是否会发生在其他受大宗商品价格影响较大的公司身上呢？下个一个暴雷的会是谁？ 那么这个事件对我们日常生活关系最紧密的汽油价格会有什么影响么？个人认为影响不大。虽然期货交易失误造成了巨亏，但是对于身价万亿的中石化来说还只是九牛一毛罢了。而且，跟成品油价格关系最大的还是原油的进货价或是国际油价。所以还是不用太担心油价会因为这件事上涨的。