10月17日，中证A50指数ETF(159593)收盘净申购超6亿，日成交额超10亿，规模率先突破70亿元大关，达71.81亿元，交易量、规模长期位居10只中证A50ETF第一！
从资金净流入方面来看，中证A50指数ETF近5天获得连续资金净流入。在平安中证A50ETF基金经理李严看来，近期市场在强势反弹后进入短期震荡，市场更青睐选择具备高护城河的行业龙头股。中证A50指数在行业均衡、超额收益、抗跌与弹性都具备优势，因此资金流入意愿相对更强。
近期，随着首批中证A500ETF上市交易，中证A50、中证A500和其它传统宽基怎么选？同样成为了市场讨论的话题。
行业均衡不偏科
中证A系列指数，与过去的指数在编制理念上有明显不同，李严认为是一大进步。
首先，过去的指数以市值、流动性优先，按规模从大到小筛选，但忽略了行业均衡性，这导致一个问题：有的行业占指数权重过大，如果该行业受经济周期影响剧烈，可能整个指数的表现都阶段欠佳。
比如，上证50和沪深300，大金融和食品饮料占比都较高。而我们投资宽基指数，通常希望能反映整体经济的表现，不然为什么不直接去投资具体行业指数呢？
中证A系列指数的特点，在注重成分股质量的同时，更关注对行业均衡性的分布成分股对每一个行业基本上都有覆盖，并且避免单一行业权重过高。
从下图中可以看出，相比传统指数，中证A系列指数中，最大的申万一级行业权重，通常在10%或以下，不会超出很多。
(来源：Wind，截至2024/10/15)
由此，如果某些行业周期下行，但其它行业正处于上升期时，可以更好反映综合情况，避免“严重偏科”。
以中证A50指数为例，相比沪深300与上证50，指数降低了对银行、食品饮料等行业的权重，提升了电力设备及新能源与医药的占比。行业分布广，聚焦中国新经济增长引擎，指数成分更具成长特征，更能代表新一代核心资产，因此，作为长期投资的选择，中证A系列的潜力不容忽视，值得大家持续关注。
中证A50和中证A500怎么选
如何从中证A50和中证A500两大指数中发行差异，挑选投资者适合自己的指数。在李严看来，不妨从龙头聚集度、超额收益、抗跌与弹性、经营质量与分红四个维度进行对比。
维度一：谁更聚焦？
从流通市值分布看，中证A50市值范围为244亿元到1.74万亿，平均市值为2380亿元，中位数为1342亿元，明显高于中证A500指数，更聚焦大盘股。
（数据来源：Wind，单位：亿元，截至2024/10/11）
虽然聚焦大盘股，但与上证50和沪深300不同，中证A50强调从各个中证三级行业中选取龙头公司作为样本，每个二级行业至少入选1家公司，重点体现了“精“的特征。
而相比之下，中证A500，由于选样更广泛，可能在一定程度上牺牲了中证A50聚焦各行业龙头的特点，把重点放在了“广”上面。因此，中证A50更精更聚焦。
维度二：谁的超额收益较明显？
一个精，一个广，谁的表现更好？今年以来，随着大盘风格走强，中证A50指数累计收益为18.76%，相对中证A500实现了5.31%的超额收益。
（数据来源：Wind，截至2024/10/11）
从过往业绩看，中证A50相对中证A500有明显的超额获取能力。2014年12月31日至今，中证A50指数年化收益为7.28%，相对中证A500年化超额收益为3.24%。因此，中证A50的历史超额收益更高。
维度三：谁更抗跌？谁更具弹性？
从2019年到2024年，这5年的投资体会来说，我们认为投资体验是不可忽视的因素。通常上涨时问题不大，但如果回撤较大，可能会严重影响我们的投资信心。
因此，上涨时表现较好，下跌时回撤较小的品种同样值得投资者重视。
（数据来源：Wind，截至2024/10/11）
从上图数据来看，从2015年至今的10年中，中证A50有7年跑赢中证A500（红色部分），且最大回撤小于中证A500。可见，与中证A500相比，中证A50上涨有弹性，回撤有韧性。
更聚焦大盘股的中证A50指数，竟然在上涨与下跌两方面，都能表现的更好，而我们通常会认为盘子更小的弹性更佳。但中证A50选出的龙头公司，整体质量更高，在一定程度上实则超出了市场预期。
维度四：谁经营更稳定，分红能力更强？
目前，由于经济已经从高速增长转向高质量发展阶段，投资人关注的焦点也在变化。过去市场重点看的是利润增速，但现在市场对分红能力的重视程度也在显著提升。
我们通常关注股息率高不高、企业经营质量稳不稳两大方面。首先，经营质量不稳的公司，或难以稳定分红。具体从企业营收能力看，截至2024年6月底，中证A50指数成份股营收同比中位数高于中证A500，体现了龙头股的强韧性，是经济下行阶段依旧具有较强成长性的代表；再从企业出海能力看，截至2024年6月底，中证A50成份股海外营收占比高于中证A500，体现了其龙头成分股较强的品牌溢价和资金实力。
（数据来源：Wind，截至2024/06/30）
其次，从股息率对比看，截至2024年9月30日，中证A50近12个月股息率为2.74%，高于中证A500的2.64%，体现出行业龙头更强的分红能力。（数据来源：Wind，截至2024/9/30）因此，从企业经营能力、股息率高低来看，中证A50更胜一筹。
综上所述，从聚焦龙头、超额收益、抗跌与弹性、经营质量与分红四个维度的对比中，中证A50略有胜出。
近年来，大盘风格的表现相对较好，这种现象可能会持续下去。首先，由于新一代投资者正越来越理性，国家也在引导市场高质量发展，导致目前投资者对企业质量的关注越来越高，单纯的题材炒作难度加大。
并且，随着国内经济刺激政策的不断推出，经济回暖有望推动A股盈利复苏。参考历史经验，龙头白马股在基本面上行阶段有望跑出超额收益。
此外，随着美联储降息，外资有望回流，利好行业龙头股。中证A50在行业龙头股的高集中度，有望带来更高弹性，中证A50或许能继续提供超额表现。
最后，作为底仓宽基配置的重要品种，投资者该怎么选？首先是业绩先行，中证A50指数在大中盘指数的横向对比中，长期收益表现较佳。其次，中证A50与中证500相比较，更能做好大中盘投资的定位，组合表现优于中证A500，第三，从组合管理的角度看，中证A50的定位更加清晰，可以在组合管理中通过配置来熨平非系统性风险。
那么，如果要选一只中证A50ETF进行长期投资，该如何优中选优？答案是选规模大，流动性好，成立时间早的。平安中证A50ETF成立于2024年3月4日，上市时间为2024年3月12日，上市规模20亿份，是同期同类中证A50ETF中上市时间最早，上市规模最大的产品。由于基金运行时间超过半年，在投资、交易、运营方面都比较成熟，可有效降低投资者申赎、交易、套利时面临的风险。
截至10月17日，平安中证A50ETF（159593）规模达71.81亿元，是首只突破70亿元的中证A50ETF，保持同类规模第一；单日成交数据位居同类第二，产品流动性也保持市场领先地位。平安中证A50ETFETF联接基金（A类021183、C类021184）也在场外渠道同步销售中，为没有开立股票账户的朋友们提供一键布局的便利。
注：数据来源Wind；截至10月17日。平安中证A50ETF成立日期为2024年3月4日，上市日期为3月12日。最新规模指场内流通份额*最新基金净值。以上同类第一指全市场跟踪同一标的且上市交易的10只ETF产品中对应数据位列第一，平安基金根据交易所公开数据整理。
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（CIS）
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