保荐人：高盛（亚洲）有限责任公司 摩根士丹利亚洲有限公司
中信建投（国际）有限公司
上市日期 2024年10月24日（星期四）
招股价格：3.73港元-3.99港元
集资额：50.55亿港元-54.07亿港元
每手股数 600股
入场费 2418.14港元
招股日期 2024年10月16日—2024年10月21日
招股总数 135510.66万股
国际配售 121959.54万股，约占 90%
公开发售 13551.12万股，约占 10%
总市值 486.01亿港元-519.89亿港元
发行比例 10.40%
市盈率 亏损
公司简介:
地平线机器人-W（简称地平线）是市场领先的乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商，拥有专有的软硬件技术。自2021 年大规模量产解决方案起，按解决方案总装机量计算，它是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的中国公司。2023 年及 2024 年上半年在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为 9.3%及 15.4%，技术和市场地位具有一定优势。
2021年、2022年、2023年以及2023年上半年、2024年上半年：
地平线收入分别约为人民币4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元、3.71亿元及9.35亿元，年复合增长率为82.33%；
毛利分别约为人民币3.31亿元、6.28亿元、10.94亿元、2.27亿元及7.39亿元，年复合增长率为81.83%；
研发分别约为人民币-11.44亿元、-18.80亿元、-23.66亿元、-10.49亿元及-14.20亿元，年复合增长率为43.84%；
净利润分别约为人民币-20.63亿元、-87.24亿元、-67.39亿元、-18.88亿元及-50.98亿元，年复合增长率为80.71%；
毛利率分别约为70.92%、69.31%、70.53%、61.00%及79.04%；
公司收入、毛利均呈现高速增长趋势，2021-2023年的年复合增长率超过80%。
公司目前仍处于亏损状态，剔除以股份为基础的支付、优先股及其他金融负债的公允价值变动，2021-2023年和2023上半年、2024年上半年公司经调整净亏损分别为11.03亿、18.91亿、16.35亿和9.96亿、8.04亿元人民币。截至2024年6月30日，公司账上现金仍有104.52亿。
基石投资者：
基石投资者有4家，认购占比32.60%，阿里和百度都来做基石了，这几个基石分别是宁波国资、阿里巴巴、百度集团及一家法国家办
共有20个承销商。
保荐人历史业绩：
高盛（亚洲）有限责任公司
摩根士丹利亚洲有限公司
中信建投（国际）融资有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前孖展未足额，这有点惨，这资金都被怡宝给吸走了！同期来的另一个新股怡宝矿泉水的公配都已经340亿了，这边到现在总共加起来才2.4个亿，差的太多了。来的真不是时候，非要跟怡宝撞期，也是自找麻烦。
i地平线的回拨比率：
13倍以下：不回拨（10%） 13-46倍：15% 46-92倍：20% 92倍及以上：40%
这个票的隐患就是这个回拨比例在特别热的情况下，顶格回拨是40%！！！这个和怡宝差不多，不过还好，其他的几档的回拨比例都比怡宝的要小，这样也是好事儿，至少给散户的货会比较少吧，抛压会小一点。
中签率分析：
关于中签率方面，目前已经是不回拨的，如果按照7万人，一手中签率应该是100%，对于甲组的小单中签率一定是非常高的，但这个票很冷啊，对于打融资的来说肯定中签率这个票也不会太低哦，可能中签率也很高。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组头，这次是545万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：
然后这个票招股书上按发售价范围的中位数3.86港元计算，地平线公开的上市所有开支总额约为2.59亿港元，募资额约52.31亿港元，占比约4.95%，开支相比募资额算是比较少了，。
看看怡宝的，公开的上市所有开支总额约为1.43亿港元，募资额约48.70亿港元，占比约2.93%，在上市费用上，地平线相比于怡宝多花了快一倍多的钱。
这票打不打？且看我下面的分析：
地平线自成立以来，先后获得多次“输血”，共计11轮融资。累计融资金额超过34亿美元（约239亿元）。在2022年11月的D轮融资2.10亿美元，每股成本是0.7415美元。融资后，地平线的估值达到了87.1亿美元（约611亿元）
投资者阵容涵盖汽车行业上下游以及多家知名投资机构，包括上汽、广汽、长城、比亚迪、一汽、英特尔、云锋基金、五源资本、红杉资本、高瓴、黑石、SK Hynix、宁德时代、立讯精密、星宇股份、韦尔股份、舜宇光学等。
综合来看，地平线具有一定的技术优势和市场潜力，但也面临着持续亏损、研发投入压力、客户集中和市场竞争等风险。地平线机器人发行总市值486.01亿-519.89亿港元，值得关注的是，地平线机器人-W上市前最后一轮估值约为676亿港元，因此发行市值较最后一轮融资估值折价25%。这已经算是打骨折了！不过撞期了怡宝也算他命运多舛了。
要按港股的调性，肯定更喜欢怡宝这种每年都赚钱的现金奶牛，对于年年亏损的这种科技股，其实港股并没有多受待见的，虽然说地平线基本面还是可以的，但无奈市场不知道是否买不买单啊？外面还很多人担心这个地平线是下一个黑芝麻，但是黑芝麻我们还是有参与的了，即便首日暗盘大跌百分之二三十最终还是赚钱出来了，拿了一个多月，也是赶上了930之前那一波行情。
不过要说黑芝麻那个时候行情冷淡，最终国配只拿了一倍，估计还有一部分找了对冲基金凑单或者啥的，直接以破发开盘的。大家都说黑芝麻变成黑芝麻糊了。当然这也是国配只有一倍的情况下无奈之举才这么玩，盘子大，毕竟找不到订单嘛。
这一次地平线国配目前肯定是超购了，绝对不止是只有一倍，当然也不排除是蹭上了怡宝的火热，会不会有些机构拿不到怡宝之后就去顺便去拿地平线？无论怎么样，都不太会像黑芝麻那样国配那么惨淡吧？
另一方面再来讲讲这个票的绿鞋资金，地平线这次绿鞋执行人是高盛，这么大的票，一般不至于绿鞋失效，以现在的热度来看回拨目前看还早，华润怡宝也吸走了大量的资金，留在地平线上的资金就更少了，在不回拨的情况下，绿鞋正常来说应该是能hold住护盘的，高盛的风格呢，比起中金来说好太多了，最近狗金的项目破发亏的太多了。再差的情况好歹这个票来一个不涨不跌的保发行上市总是可以的吧？
这个票的涨跌也是完全取决于华润怡宝首日的走势，地平线比华润怡宝晚招股一天，也是晚上市一天，地平线的暗盘的那一天就是华润上市的首日！上市募资规模都差不多也都是大盘股，如果是说华润怡宝上市之后走的特别好，那么必然影响市场情绪，那么地平线暗盘会大概率高开；如果说华润怡宝上市走的很差甚至暴跌，那么地平线暗盘也就大概率低开并且抛压极大，所以地平线这个票就看华润上市走得怎么样。
另外有关于风险的部分就是最近大盘走势，毕竟华润怡宝和地平线都是大盘股，跟着大盘走。恒生指数前几天暴跌700点跌幅都达到3.67%。就怕这种了，之前卡罗特的福利，是招股期开始那段时间之后，大盘行情好天天涨连涨了十几个点，结果导致一级和二级的水位光是这大盘点位都差了20%以上的涨幅！现在怡宝赶不上这个命运了，反而是倒过来了，在大盘最好的时候定价的，然后定价结束之后倒是刚好走到了大盘下跌区间里，假如后面几天大盘跌个百分之十几二十个点的，那什么股上市都不好使，还玩个锤子。只能祈祷一下大盘最好不要连续下跌。
大家 在认购其股份时，需要根据自己的风险承受能力和投资目标进行谨慎决策。如果对智能驾驶行业的前景持乐观态度，且愿意承担一定的风险，可以考虑适当参与认购；如果风险承受能力较低，则需要谨慎对待，目前今天是招股的首日，后续认购计划我们也先观察几天。
今天七牛智能首日上市继续大跌，暴跌近60%了，上市之后直接来了一个拦腰斩断！这波卡罗特大热之后无脑冲进来打新的人韭菜根都割完了，美的卡罗特之后，连续三个新股票全部都是大面大放血，全都累计跌幅超过百分之四五十的。这波短暂的小牛市害死不少人吧。
精彩评论