华润怡宝饮料（中国）有限公司（以下简称“公司”）是中国领先的包装饮用水和饮料企业之一。公司成立于1990年，总部位于广东省深圳市，并于2024年4月16日从英属维尔京群岛迁册至开曼群岛。公司以“怡宝”品牌为核心，致力于为消费者提供高品质的包装饮用水和多样化的饮料产品。
主要股东
公司的主要股东包括华润集团（饮料）有限公司和Plateau Consumer Fund, L.P.。华润集团（饮料）有限公司持有公司60%的股份，而Plateau Consumer Fund, L.P.持有公司40%的股份。
业务概述
公司的主营业务包括包装饮用水和饮料产品的生产和销售。公司通过覆盖全国的销售及经销网络，向消费者提供多种优质的饮品选择。主要产品包括：
1. 包装饮用水产品：以“怡宝”品牌为主，涵盖瓶装水、桶装水等多种规格，满足不同消费者的需求。
2. 饮料产品：包括茶饮料、果汁类饮料、碳酸饮料和运动饮料等，品牌包括“至本清润”、“佐味茶事”、“午后奶茶”和“蜜水系列”等。
市场地位
根据灼识咨询报告，公司在2023年中国包装饮用水市场中排名第二，市场份额为18.4%；在中国饮用纯净水市场中排名第一，市场份额为32.7%。此外，公司在茶饮料、果汁类饮料和咖啡饮料等多个细分市场中均占据重要地位。
发展战略
公司致力于通过以下战略实现持续增长：
1. 提升渠道效率：加强传统渠道的优势，拓展新兴销售渠道，提升终端零售网点的影响力。
2. 扩张及优化产能：建设自有工厂，扩大生产线，提升生产效率和供应链效率。
3. 坚持体育营销策略：通过与顶级体育赛事合作，提升品牌知名度和美誉度。
4. 加快拓展新产品品类：丰富产品矩阵，满足消费者多样化的需求。
5. 推进数字化转型：构建互联互通的管理体系，提升运营效率。
6. 吸引和培养顶尖人才：加强人力资源管理，推动组织进步。
社会责任
公司积极践行社会责任，参与多项公益活动，包括“百所图书馆计划”和“救灾公益快速响应机制”。此外，公司致力于实现碳达峰及碳中和目标，推动绿色发展。
未来展望
公司将继续巩固其在包装饮用水和饮料市场的领先地位，通过不断创新和扩展，力争在未来几年内实现更高的市场份额和业绩增长。
募集资金用途
重要事项：公司计划通过全球发售募集资金，预计募集资金净额约为人民币25,972百万元。募集资金将用于全球研发投入、智能制造体系及供应链管理升级、完善全球分销渠道和销售网络以及提高自有品牌的海外销售。
招股信息：
IPO前投资者及基石投资者：
华润怡宝饮料首次公开发售前投资者Plateau总计投资金额10亿美元，约合77.69亿港元，每股成本1.25美元，约合9.71港元，较发售价折让30.7%，首次公开发售前投资者禁售期六个月。
华润饮料本次引入9位基石投资者，按下限价发行，基石占比51.25%，按中位数发行，基石占比49.43%，按上限价发行，基石占比47.22%；基石禁售期6个月。
保荐人：
公司本次由瑞银证券、中银国际、中信证券、美林四家机构联席保荐，稳价人由瑞士银行；四大保荐机构总体偏稳，最近保荐的上一个项目都以吃肉收盘，其实中信证券更有中信出品，必是精品的美誉！而瑞士银行做为稳价人，已经有两年没有接项目了，但两年前的战绩不太理想，应用于当前市场，参考价值不大。
财务情况：
营收：2021年营收113.39亿人民币，2022年营收126.22亿人民币，2023年营收135.14亿人民币。
毛利：2021年毛利49.71亿人民币，2022年毛利52.59亿人民币，2023年毛利60.35亿人民币；
年内利润：2021年净利8.58亿人民币，2022年净利9.88亿人民币，2023年净利13.31亿人民币；
一手中签率：
公司全球发售股数34782.62万股，每手股数200股，截至发稿，超购26.85倍，按目前热度，应该会触发回拨40%档，甲乙组各347826.2手，预计2-6W人参与，一手中签率100%。
综合点评：
华润饮料部分人听着有点陌生，但提到怡宝这个品牌，相信大家就很熟悉了，目前瓶装饮用水主要品牌有：农夫山泉、华润怡宝、娃哈哈、百岁山、康师傅、冰露等。
根据招股书数据，2023年中国即饮软饮市场前五大公司，排名分别是1、娃哈哈，2、康师傅，3、农夫山泉，4、可口可乐，5、怡宝。而在包装饮用水市场排名分别是1、农夫山泉，2、怡宝，3、百岁册，4、娃哈哈，5、康师傅。
而在更大的细分市场饮用纯净水市场前五大公司中，怡宝排名第一，其零售总额第二至第五的纯净水公司零售额总和。
公司主要营收来源于包装饮用水产品2023年营收124.46亿人民币，占比92.1%；饮料产品2023年营收10.68亿人民币，占比7.9%；华润饮料2023年毛利率为44.7%，净利率为9.9%。
而农夫山泉2023年主营构成为水类产品202.62亿人民币，占比47.49%；即饮茶类产品126.59亿人民币，占比29.67%；功能饮料产品49.02亿人民币，占比11.49%；果汁饮料产品35.34亿，占比8.28%；其他产品13.11亿人民币，占比3.07%；农夫山泉2023年毛利率为59.55%，净利率为28.31%。
同行业数据对比可以参考上表，总体对比下来，华润饮料本次发行估值并没有太大的优势，不管是成长性亦利润率都差农夫山泉一两个等级，发行市值却是对标着农夫山泉，从估值和数据来看，这票也就那么回事，假如华润饮料的成长性和利润率和农夫山泉对换下，这个发行市值怎么上融资都不过分，但现在这数据，想想还是算了。
基本面算合理估值，甚至有点偏贵；情绪面从假期回来港股又变成扶不起的阿斗，和A股真是难兄难弟，现在这个节点上市情绪面也不占任何优势，而且是这种大块头，本次募集资金46.94-50.42亿港元，基石锁了49.4%，流通值26亿左右，这票也就看个品牌热闹，就好比抖音看网红，看着好看，关掉滤镜就那么回事。送他八个字：食之无味，弃之可惜。
牛榜评级：铜牛
评级说明：真牛>金牛>银牛>铜牛>锅牛(真牛评级无脑上融资；金牛评级确定性极高，亦融资怼；银牛评级确定性尚可，可多号平铺；铜牛评级不稳定，易暴涨暴跌；锅牛评级没有参与的必要)
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