郝迎羽
2021-03-26
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@夏夏夏:
腾讯音乐:没有对手,自己就是对手
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2虾米音乐出局 疫情带来了增量利好,同时增长的速度会在2020年下半年减缓,已在Q3财报可见,四季度而言继续。 而1月虾米音乐关闭运营,于腾讯音乐则是利好,中国市场音乐流媒体竞对玩家主剩网易云。 3 Spotify带动行业升幅 世界最大的音乐流媒体平台Spotify,过去一年股价涨幅104%,表现可圈可点。 如果说谁是中国的Spotify,那恐怕就是腾讯音乐。作为同赛道标的,跟涨一波符合市场逻辑。$Spotify Technology S.A.(SPOT)$ 4收购懒人听书 1月19日,腾讯音乐跳空大涨近21%。此前公司作价27亿收购懒人听书100%股权。 这里不得不佩服腾讯系的布局能力,以产品矩阵的能量快速布局。从播客APP小宇宙接入QQ音乐,也可见一斑。 5当前估值逻辑 作为中国最大的音乐流媒体公司,月活用户6.22亿。你要支付多少估值倍数。 机构当前采用PE逻辑进行估值,举例来说,目标价30美元,对应50倍2022E PE。 6本次财报的有利面及不利面 有了前文的铺陈叙事,我们再看腾讯音乐的Q4财报,则不再显得突兀。 对比来看,过往公司高举高打强力推进的付费率,本季度继续撑起股价信心。由上季度的8%升至本季度9%,相比去年同期为6.2%。 而月活用户数如上图所示,小幅下滑。这让腾讯音乐面子有点挂不住,也构成基本盘增长压力。最终反应在评级和股价上。 至于这边付费率为何着重在线音乐业务,一方面社交娱乐业务考虑当前监管对互动直播的态度,另一方面也契合行业标杆Spotify商业模式。 最后 腾讯音乐布局完备,在行业竞争格局趋稳的当下,公司保持领先地位并夯实过往的版权+付费战略,则投资逻辑也趋稳固。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/353287318","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["TME","SPOT"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":1706,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":851,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/358512159"}
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