$NASDAQ(.IXIC)$ Cathie Wood 说Ed Hyman的计算过于简略，如果是这样，如何解释十年期公债殖利率在6%到0.5%之间，S&P 500 P/E 能突破高点，到了20-25x 的区间呢？

我们不禁好奇，S&P 500 指数与十年期公债殖利率真的呈现相关吗？

如果看S&P 500 指数与十年期公债殖利率的图形（图一），两者之间出现了有趣的现象：

- 1988年1月～1998年8月，两者呈现负相关。
- 1998年9月～2009年6月，两者呈现正相关。
- 2009年7月～2015年12月，两者又呈现负相关。

根据德意志银行的研究，十年期公债殖利率以长期来看与市场经周期调整后P/E的相关性（图二）也不如相像的高。

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