与大家分享一下近期的期权操作

左图是强生财报后大跌时买的call期权，右图是大选前sell call 期权。哎真是手贱啊，到底发生了什么？且听我细细讲来。

其实，相信社区里有不少朋友，都知道小凡我是川普脑残粉，在大选前早早布局了黄金正股，开盘后就平仓了，那笔交易没什么亮点，就不多说了。今天就来谈谈我做的日历套利期权策略。

本人之前虽然操作过黄金的、苹果的call ，也sell 过英伟达和黄金的put，但总的来说赌的成分大，而且做得都是单向的，最近跟Macheal老师那里学到了日历策略，这回尝试了下新的期权策略，颇有收获，与大家分享一下经验与问题。

首先说一下为什么买强生？

• 建仓强生是在强生$(JNJ)$财报后大跌的时候，那时，强生的财报双beat，但是首席产品Remicade被辉瑞$(PFE)$仿制，并且仿制品开始出货。
• 虽然对医药行业不慎了解，但是对强生还是比较看好的，强生的业务主要涉及消费品，医药产品和医疗器械三大领域，营收稳定增长，股价也是如此，而且股息率更是达到2.66%，因此当时觉得强生是被错杀了，还能涨回来。

Long call 的策略

• 10月19日，也就是强生财报后，买入了12月16日到期的120的CALL，当时强生的股价是118，ATM straddle 貌似是8（具体记不清了），含义是有68.2%的几率，股价会在107-123之间波动，因此我买入的是120的call，其实115的call会更好啦，选择12月到期的期权则是考虑倒了远期期权时间价值的耗损比近期慢

医药与大选挂钩

• 后来的几天并不如我预期的那般上涨，一直如躺尸一般，大家都知道希拉里抨击高药价，因此在她当选呼声较高的时候，医药板块会下跌，而强生作为医药股，在此影响下，也跟医药板块一起连续大跌。当时强生的股价跌破了115，我的call更是下跌了60%以上。本来想着希拉里要是当选了，我这张call 也就废了。
• 然而就在这个关键节点，转折点出现了，10月24日，FBI再度调查希拉里邮件门，强生的股价出现由跌转涨，一扫颓势。再到最近的几天，FBI停止调查，这只期权并没有继续下跌，而是维持在相对稳定的位置。 

Short Call

• 通过观察发现强生这只股票与大选的波动紧密结合，因此有些担心一旦希拉里当选会带来不确定性，于是我就在大选的前一天， sell了11月18日到期的120 call 与之前的long call形成了一个日历价差套利策略。

可能有些朋友对这个策略不是很了解，我在这里简单介绍一下

• 日历价差套利策略就是买指投资者——“买远卖近”，买进离到期日较远的期权（12月16日），同时卖出离到期日较近的期权（11月18日），两个期权除了到期时间以外，期权的种类、标的物与执行价格都相同。

• 因为时间对近期期权价值的侵蚀比对远期期权的速度要快，也就是说近期期权的时间衰减速度快于远期期权的时间衰减速度，所以交易者通常在卖出近期期权合约的同时买进远期期权合约（“买远卖近”），从而进行时间套利。
• 这个期权组合的最大盈利点发生在标的价格接近于执行价格，也就是说强生在120 美元时我的盈利最大，近期期权成本少，不会被行权，远期期权大赚。
• 损失则发生在期权价格极低，或者极高的时候。

我的判断

• 当时的判断依据是为了自己的看涨期权寻求保护，如果希拉里当选，大盘短时内大跌，长线看涨。Short call至少我可以拿一个Call的权利金，对冲下单独持有Call 的风险，
• 如果川普当选，强生上涨，我的远期call涨幅应该可以超过近期short call的跌幅。

操作中的失误

现实是，川普当选总统，强生开盘时到达120，我的call上涨的金额超过Sell call下跌的金额，当时说真的有点小贪心，就拿着没动，继续等待。结果强生一下就冲到了122了，尼玛，瞬间价差缩小，也就出现了我开头的sell call跌幅900%，吓得我手都抖了，直接就点了平仓。

然鹅，不可思议的事情发生了，当我刚平完sell call的时候，强生就下跌了，跌得不要不要的，眼看着我的call就开始迅速下降，想死的心都有了，为什么我不是先平call，再平sell call呢，

要知道我12月的call高点在3美元，sell call的低点在0.6美元，如果在11月18日前，强生没有较大的涨幅，这个sell call 会跌到无限趋近于零的。

而整个期权组合成本则是1.5美元，至少每个组合能赚0.9美元呢，如果不平仓sell call 的话，更是有望每个组合赚到1.5美元……结果由于平仓的顺序，白白损失了，悔恨不已啊。#期权基础内容# #晒单有奖#