（接上篇）$顺丰控股(002352)$
伴随着电商的进一步发展，虽然说不上是一个“绝对成长期”的朝阳行业，但仍旧是一个“稳健增长”的行业。但王卫在股东大会上有一个定义，让我印象深刻，他对顺丰的定位并不止局限于“快递或物流”行业，在坚决表示“不碰商流”（就是不做直接的生意）的同时，又将顺丰定位于一个“独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司”。从这个定位，可以看到企业未来的服务对象更聚焦于B端，且希望结合自己在物流行业的专业性，及相应行业的需求提供物流及数据解决方案，而数据是物流外最具有想象力的价值之处。这大概也是为什么在马云在建立菜鸟时的初心，除了希望可以有一个完善的物流供应链，且这张供应网上生产的数据一样具备巨大的价值。
但这仍旧是个理想，并还没有在业绩上有显著的体现，只是在这个方面有潜力跑出来的玩家现阶段很明显：坚持自营的顺丰、京东和菜鸟网络。没有电商这个基础盘是顺丰的短板，但顺丰或许有在物流业更深的专业性，所以在电商领域外的医疗、食物冷链等行业，顺丰完全有机会抢占先机，而顺丰也正在积极布局。
最后，其实也是想和大家去分享这个点，就是看到市面上有看到一个看衰顺丰的企业认为，顺丰因为脱离了电商的基本盘，所以未来会越来越萎靡。但其实，顺丰过去几年的业务主要收入正是来自他的时效件，而电商物流是他的增量市场，但不得不否认的是这一块增量市场是一块“吃力但不太赚钱”的业务，但如果回到数据那个逻辑这事儿就意义非凡。在极兔搅局的情况下，本来可以逐步投入扩大市场的打法，一下子又得变成了砸钱拼速度的玩法。加快了行业生命周期的往前，但并不改变行业生命周期的演绎。
基于以上的分析，小丰还是认为顺丰是一家值得投资，并大概率会持续优秀的企业。而最后一个最关键的问题是，多少钱的顺丰更具备投资价值，或者有充分的安全边际，可预期的收益和时间是多少。结合王卫总的flag，21年的可预期利润应该是低于20年的72.26亿对应的PE是40倍，过去5年顺丰的利润增速基本是维持在20%+的水平。21年的预期收益在58~73亿元，以中位数65亿为预期。看过去5年，顺丰在2019年3月疫情爆发估值最悲观的时候大概是35倍，所以具备绝对安全边际的价格大概是57-61元，距离现在的64.8元仍有5~12%的回调空间，在未来3年预期有1倍的收益。
眼下大盘的整体行情并不景气，大家对大白马的预期也偏悲观，或许在往后的一段时间，确实能等来顺丰最佳的击球时机，祝君好运。
2021年4月13日
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