通过纳斯达克100指数®连接全球创新（下）

通过纳斯达克100指数®连接全球创新（下）

上期内容提到，纳斯达克在美国市场的IPO得胜率高达86%，使得纳斯达克成为美国和国际公司进入公开市场的首选交易所。

英国的安谋（Arm）在纳斯达克上市，成为2023年最大规模的IPO，其他在纳斯达克上市的著名国际公司包括阿斯麦（ASML）、阿斯利康（AstraZeneca）和艾特莱森软件（Atlassian）。

纳斯达克100指数® — 汇集全球创新巨头

纳斯达克100指数®（NDX®）于1985年1月31日面市，追踪100家在纳斯达克上市的最大型美国和国际非金融公司。纳斯达克是全球首家完全采用电子交易的证券交易所，于1971年创立，在此历史背景下，纳斯达克100指数侧重于创新驱动型和具前瞻性的公司。

指数主要涵盖科技、非必需消费品和医疗保健等高速扩张的“新经济”行业，这些行业在过去十多年来的增速远超其他行业。截至2024年6月底，根据行业分类基准（ICB）的行业分类，纳斯达克100指数在权重分配上更偏向科技（61%）、非必需消费品（18%）和医疗保健（6%）行业。这些“新经济”行业合计占纳斯达克100指数85%的权重，但仅占标普500指数63%的权重。

信息来源︰纳斯达克环球指数、FactSet。截至2024年6月28日。

自2007年12月31日至2024年6月28日，纳斯达克100指数的总回报率高达可观的1012%，是标普500指数总回报率416%的两倍多，按年率化基准计算，等于每年优胜500个基点以上（15.7%相对于10.5%）。在过去16个历年中，有12个历年纳斯达克100指数的表现均优于标普500指数，其中2009年、2020年和2023年分别优于标普500指数约30%。

信息来源︰纳斯达克环球指数、FactSet。截至2024年6月28日。

纳斯达克100指数是一个经修正的市值加权指数，分别在3月、6月、9月和12月作一次季度权重调整。该指数包括了美国最大的10家公司中的8家和全球最大的10家公司中的6家。截至2024年6月底，其前十大证券占指数权重的52.2%，12个月的平均总回报率达59.0%，其中6家公司的总回报率超过50%。

信息来源：纳斯达克环球指数、FactSet。截至2024年6月28日。字母表公司（Alphabet）的A类及C类股份的权重合并计算。

纳斯达克100指数公司的收入来自世界各地。按加权平均计算，纳斯达克100指数公司49%的收入是来自美国以外地区，而标普500指数的同类比例为42%。在纳斯达克100指数公司中，按权重排名前10位的公司中有7家公司一半以上的销售额是来自国际市场。与其他公司不同的是，开市客（Costco）70%以上的收入来自美国，不过该公司并非一家典型的以创新为核心概念的纳斯达克上市公司，因其采取成本领先战略，具有高效的库存管理和仓库设计。

信息来源：纳斯达克环球指数、FactSet、公司最新的年报。截至2024年6月6日。

2023年，Meta 63%的收入来自海外，高于五年前的57%。去年，欧洲每用户平均收入（ARPU）同比增长21%，是所有市场中最高的。该公司预计，未来北美和欧洲以外地区的用户增长率将会更高。尽管Meta并无任何平台在中国大陆提供服务，但中国方面的广告商希望接触到其他市场的潜在客户，需求因此旺盛，Meta的线上商务和游戏垂直市场业务也从中受益。

2023年，网飞（Netflix）近60%的收入来自美国以外地区，其全球增长为公司的成功作出了重要贡献。2010年之前，网飞仅在美国运营，而现在已在190多个国家运营，到2023年底，其2.6亿用户中近70%在美国以外地区。按平均每户家庭是两人以上计，该公司的观众超过5亿人。

网飞与当地公司进行战略合作，以建立互惠互利的关系。在某些情况下，其与手机和有线电视运营商合作，将其内容整合到他们现有的视频点播服务中。该公司致力于制作本地化内容，大力推动了其全球业务扩展。预计今年网飞的国际内容支出将超过北美支出。《鱿鱼游戏》（Squid Game）、《纸钞屋》（Money Heist）及《亚森·罗宾》（Lupin）等影集已跻身网飞最受欢迎的作品之列。

创新驱动当今经济增长

在过去20年，纳斯达克100指数的盈利CAGR高达19.5%，远远超过标普500指数9.0%的增长率。同期，纳斯达克100指数的收入CAGR急涨至12.0%，亦高于标普500指数5.1%的收入增长率。

创新是促进纳斯达克100指数基本面快速增长的关键因素，最终促成指数表现卓越。衡量这类创新的一个直接方法是分析公司的研发费用，这个方法为这些领先公司对创新的承诺投入提供了一个清晰、可量化的衡量标准。

纳斯达克100指数公司的加权平均年度研发费用近期达到156亿美元，是标普500指数研发费用的1.3倍。然而，与标普500指数中没有与纳斯达克100指数重叠的部分相比，纳斯达克100指数公司的支出平均约为10.4倍。从研发费用占公司销售额的百分比来看，差距仍然很大 — 与标普500指数中没有与纳斯达克100指数重叠的余下公司（1.8%）相比，纳斯达克100指数公司在过去四个季度中将大约6.5倍的收入再投资于研发方面（11.7%）。

信息来源：纳斯达克环球指数、FactSet。截至2024年3月31日。

纳斯达克100指数中研发支出最高的10家公司平均将其去年净销售额的近18%用于研发。

例如，高通（Qualcomm）在5G技术方面的成功源于其专注于创新及持续投资。这家总部位于圣迭戈的公司在过去12个月内将其近24%的净销售额用于研发。高通去年获授的美国专利数目甚至超越了IBM和字母表公司（Alphabet）等领先的专利申请者，排名第二，平均每天获得超过10项专利。作为连接领域的先驱，高通约有四分之三的专利集中于5G、5G-进阶（5G-Advanced）及6G技术。

此外，随着AI在智能手机、PC、汽车和物联网（IoT）等多个终端市场的广泛应用，该公司已就此做好充分准备。十多年来，高通一直在努力减低PC产业对英特尔的依赖，并推出了以安谋（Arm）技术制成的关键组件。2024年5月，微软发布了具有AI功能的新型Copilot+PC。这些搭载高通Snapdragon X Elite系统的Windows笔记本电脑的电池续航时间将是传统笔记本电脑的两倍。

信息来源：纳斯达克环球指数、彭博。截至2024年6月13日。

总结

按加权平均计算，纳斯达克100指数公司近一半的收入来自美国以外的市场；按权重排名前十大的纳斯达克100指数公司中有7家从国际市场获得的销售额超过了美国市场。在过去二十年，该指数的收入和盈利增长率是标普500指数的两倍多。

纳斯达克100指数公司通常将创新作为业务战略的首要重点，该指数中研发支出最高的10家公司平均将近五分之一的净销售额用于研发方面。对以创新驱动全球增长的高度重视，使纳斯达克100指数有别于其他美国大盘股和增长型基准，也有助于说明该指数为何长期表现优异 — 在过去16年多以来，其回报率是标普500指数的两倍多。

David Tsoi 纳斯达克指数研究 亚太区指数研究部主管

David Tsoi（蔡朗贤）是纳斯达克的高级产品开发专员，统领亚太地区的指数研究工作，曾负责超过20只ETF的产品开发，包括全球首只亚洲绿色债券ETF和香港首批备兑看涨期权（covered call）ETF。

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