美股9 月份的 5 大市场预测

正文概述

很快就到了 8 月底，尽管月初股市遭遇巨额抛售，但标准普尔 500 指数本月仍保持小幅上涨。

从历史上看，九月是投资者一年中表现最差的月份，美联储将在三周后开始降息。

9 月份可能会发生什么意外？以下是针对未来一个月市场的五项预测。

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很难相信我们已经快要度过八月了，在经历了本月非常艰难的开局之后，8 月份各大指数似乎都将收复失地。标准普尔 500 指数 ( SP500 ) 在 8 月份保持了微弱的涨幅，本月还剩两个交易日。

9月将为投资者带来什么？以下是对 2024 年第九个月的五项预测，以及它们对市场可能意味着什么。

1.收益率曲线正常化：

收益率曲线，特别是 2 年期债券收益率 ( US2Y ) 和 10 年期美国国债收益率 ( US10Y ) 之间的利差，自 2022 年 7 月以来一直在持续倒挂。倒挂一直是即将到来的经济衰退的可靠预测指标，例如 2000 年和 2008 年。然而，它们往往具有较长的滞后时间，正如这里所见。最新的倒挂持续时间特别长。这很可能至少在一定程度上归因于国会在过去几年向经济注入的数万亿美元。这是通过 COVID-19 刺激计划和其他纳税人的慷慨，例如名不副实的通胀削减法案或 IRA 和CHIPS 法案实现的。美联储还在大流行期间两年内将货币供应量增加了 40%。

CBO/资本经济学

这些计划是自 80 年代初以来通胀水平最高的主要驱动因素，CPI 在 2022 年 6 月达到 9.1% 的峰值。它们还导致国家债务膨胀，美国目前的债务与 GDP 比率是其 248 年历史上最高的。联邦政府 2024 财年前十个月的财政赤字也达到 1.52 万亿美元。

在此次倒挂期间，两年期和十年期国债收益率利差一度超过 100 个基点。截至周三，该利差已降至略低于 5 个基点。我对 9 月份的第一个预测是，本月结束时，这一利差将“正常化”，或者自 2022 年夏季以来，十年期国债收益率首次高于两年期国债收益率。从历史上看，这种情况发生在经济衰退刚刚开始的时候。这也可能预示着未来可能会出现“软着陆”。只有时间才能告诉我们答案，而且在这个问题以某种方式得到解决之前，这对投资者来说仍将是一个价值 64,000 美元的问题。

2.就业市场持续恶化：

最近，就业市场放缓的迹象已经很明显，这是在劳工统计局 (BLS) 上周大幅下调 81.8 万个就业岗位之前。今年 6 月，职位空缺数量降至三年来的最低水平。这还不包括最近“幽灵职位”的大幅增加，即招聘人员几乎没有打算填补的职位。

随后，我们在 8 月 5 日得到了惨淡的 7 月份 BLS 就业报告。报告显示，7 月份仅新增​​了 114,000 个就业岗位。这远低于 174,000 个就业岗位的普遍预期。此外，6 月份就业岗位数量被下调 27,000 个，至 179,000 个。这是过去 14 个月内 BLS 就业报告第 10 次被下调。

彭博

目前，就业趋势似乎对我们不利，因此最容易遇到的阻力是预测 9 月份就业市场继续疲软。美国劳工统计局 8 月份就业报告将于 9 月 6 日星期五开市前公布。这将是投资者本月关注的关键经济数据之一。根据最近的数据点，就业报告很可能会疲软。

3.联邦基金利率下调50个基点：

目前，期货市场预计 9 月 FOMC 会议上联邦基金利率下调 25 个基点的可能性约为三分之二，下调 50 个基点的可能性为三分之一。如果就业数据连续第二个月表现疲软，且下个月的 CPI 和 PPI 数据继续显示通胀没有上升，我预计美联储将下调利率 50 个基点。

4.波动性再次急剧上升：

不幸的是，市场不太可能接受 50 个基点的降息。尤其是如果降息的主要驱动力是就业市场疲软的话。投资者理所当然地会担心美联储再次“落后”，就像央行在 2021 年全年通胀方面的情况一样。我预计我们还将看到波动性再次飙升。我认为它不会像本月初投资者看到的大幅飙升那样幅度，当时标准普尔波动率指数 ( VIX )四年多来首次短暂突破 60 水平。不过，我认为我们将在 9 月的某个时候看到它进入 30-40 的区间。很可能是出于对美联储的担忧。我还很容易看到标准普尔 500 指数在未来一个月再次下跌 2%，甚至多次下跌。

市场紧张的其他潜在因素可能是地缘政治因素。乌克兰战争可能会出现危险的转折并升级。俄罗斯很可能在 9 月底之前占领波克罗夫斯克的关键后勤枢纽，或至少将其包围。这将是巩固顿巴斯战线的关键胜利。以色列与伊朗/真主党之间的进一步升级似乎也很有可能在 9 月发生。

5.市场低迷的一个月：

赫伯特评级/MarketWatch

正如我在最近的一篇文章中指出的那样，从众多估值指标来看，目前的股市已经严重超买。与 2022 年初（即上一次熊市之前）相比，股市的超买程度甚至超过了熊市。投资者可能还记得，标准普尔 500 指数当年下跌了19.64%（其中 18.32% 计入股息）。这是该指数自 2008 年以来表现最差的年度。纳斯达克指数 ( COMP:IND ) 表现更差，2022 年市值缩水三分之一。

作为投资者当前自满和贪婪程度的证明，家庭对股票的配置达到或接近 70 年来的最高水平。而这是在市场以极端估值指标交易的情况下，短期“无风险”国债收益率仍略高于 5% 的情况下。

结论

正如沃伦·巴菲特长期以来喜欢说的那样，投资者“在别人贪婪时应该恐惧，​​在别人恐惧时应该贪婪”。9 月历来是投资者表现最差的月份，我对下个月的最终预测是：股市将在月底下跌，而且可能大幅下跌。谨慎的投资者应相应地调整其投资组合。