两阶段的DCF模型，正如名字所说，它考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的增长期，在第二个“稳定增长期”中，它趋于稳定，接近最终值。在第一阶段，我们需要估计未来十年企业的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计值，但当无法获得这些估计值时，我们从上次的估计值或报告值中推断出以前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内将看到其增长速度放缓。我们这样做是为了反映出，经济增长在最初几年往往比在后来几年慢得多。