在上市的脚步上，快手要领先于抖音。
1月15日，快手已通过港交所聆讯并上载了聆讯后资料集，正式进入上市倒计时。
根据此前消息，快手计划在2月5日上市，集资50亿美元(约390亿港元)，目标估值500亿美元(约3900亿港元)。
按照这个规模来看，快手有望成为近年来港股市场规模较大的IPO项目之一。
在港股市场持续火爆之际，快手有望受到资金的追捧。
快手是全球最大的直播平台，全球第二大的短视频平台，以及全球第二大的直播电商平台。
纵观其发展历史，最早可追溯到2011年推出的GIF快手，那是一个用于制作并分享GIF动图的软件工具，可以看成是短视频的雏形。
当时动态图掀起一阵热潮，快手凭借这款产品曾获得千万级别的月均活跃人数。
2012年，快手成为中国短视频行业的先驱，用户能够在移动设备上创作、上传及观看短视频。
2013年推出短视频社交平台，以社交作为核心功能。
2016年平台功能进一步延伸，推出直播功能，方便用户参与和互动。
2017年四季度，快手主站成为全球最大单一直播平台，并开始探索诸如线上营销服务等其他变现模式。
2018年1月，主站平均日活跃用户数突破1亿，并开始发展电商业务。
2019年快手成为全球第二大直播电商平台，同年推出快手极速版。
2020年快手中国的APP平均日活跃用户数突破3亿，快手极速版平均日活跃用户数突破1亿，电商业务商品交易总额超过1000亿人民币。
经过近十年的发展，快手获得了十多次融资，投资方包括腾讯、阿里系的云锋基金、百度风投、红杉中国、五源资本等。
截至2020年6月，腾讯股东合计持有21.57%股权，持股比例最高，或许是此次上市最大收益者之一。
晨兴资本（此前的五源资本）持股16.66%，快手创始人宿华、程一笑分别持股12.65%、10.02%，美国风险投资公司DCM持股9.23%，俄罗斯投资公司DST持股6.43%，百度持股3.78%，红杉资本持股3.2%，博裕资本持股2.29%，淡马锡持股0.86%。
快手采取不同投票权架构，分为A类股份和B类股份，其中A类股份每一股代表10票投票权，B类股份每一股代表1票投票权。虽然创始人持股较少，但拥有绝对的投票权。
作为第二大短视频平台，快手拥有庞大的用户规模。2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，快手应用的平均日活跃用户（DAU）分别为0.67亿、1.17亿、1.76亿及2.58亿，平均月活跃用户（MAU）分别为1.36亿、2.41亿、3.30亿及4.85亿。
截至2020年9月末，快手应用和快手小程序DAU达3.05亿，MAU达7.69亿，日活跃用户平均每天在快手应用花费超过86分钟，短视频和直播点赞、转发、评论量达到2.34万亿，内容创作者占平均月活跃用户在快手应用上的比例约26%，电商交易额达到2041亿。
一直以来，快手都被贴上“老铁”的标签，其用户大多来自北方地区下沉市场，当然了，这一批用户也成为了快手最忠实的用户。
说到这里边的缘由，一方面是因为下沉城市人口规模非常大，接近9个亿，另一方面，快手强调“公平普惠”原则，认为普通人的生活也是值得被记录，这让平民百姓拥有更多展现自己的机会，并且下沉用户拥有较多的时间去消磨，每日使用手机时间比较长。
随着规模扩张，快手也在逐步打破圈层概念，尝试推出更丰富的内容供给和宣传片，吸引一二线城市用户，以达到壮大用户规模，均衡用户结构的目的。
2018年底，快手的一二线用户占比达到36.20%，到了2020年上半年，这一数值升至39.1%。
从地域来看，目前北方老铁仍是快手用户的主力军，其中河北用户占比9.70%，排名第一，其次为山东的8.78%，广东、河南、辽宁等紧随其后。
快手的用户粘性整体表现比较稳定，从DAU/MAU这一指标来看，2020年9月快手用户粘性指标为52%。
要说快手与抖音的区别，最主要的是在产品定位上。快手是扎根社区，强化社交属性的短视频平台；抖音是强调优质爆款，打造颠覆性的视频内容。
快手的首席产品官程一笑是从人人网起家，重视社交关系的建立，所以快手的运营逻辑是先搭建关系，在优化内容，搭建良好的社区互动关系是平台运营的核心。
从视频展示方式来看，快手选择的是双列视频展示，而抖音选择沉浸式的单列瀑布流。
双列展示能够更好地突出社区属性，有利于形成关注和社交机制。相较于单列，双列能够一次性展示更多的作品，增加更多内容曝光，用户可以根据自己的兴趣去点击喜欢的视频。看完视频之后向下滑是评论区，可以引导用户点赞及留言讨论，鼓励用户之间建立社交关系。要看下一个视频的话需要退出到前面的双列界面，重新选择下一个视频。这种模式下看视频程序比较繁琐，但可以增加用户的停留时长。
单列展示模式更突出视觉冲击感，利于推荐爆款内容，提升用户体验。因为这种模式展示的视频比较少，所以对内容质量要求很高。用户看完一个视频之后下滑就可以切换到下一个视频，会让人有停不下来的感觉，更容易成瘾，商业化变现效率也更高。
简单来说，单列模式的核心是“快”，体现在内容分发的极致高效，通过用户听觉、视觉共同实现对信息的获取；双列模式的核心是“深”，体现在内容展现、用户评论互动更加丰富、活跃。
单列展示和双列展示各有优缺点，不过目前快手在“精选”频道里面采用了单列展示形式，抖音在“同城”频道里边采用了双列展示形式。也就是说，快手和抖音都在互相借鉴对方优点，快手向内容方面加强，抖音向社交方面拓展。
此外，快手在个人主页还有一个“动态”栏目，有点类似的微博、人人网等平台，可以增强用户之间的互动交流。
那么，快手是如何利用用户资源进行变现的呢？
公司的收入主要有直播、线上营销服务、其他业务（电商、游戏等）三部分构成。2020年上半年，直播、线上营销服务、其他业务收入分别为173.5亿元、71.6亿元、8.1亿元，分别占比68.5%、28.3%、3.2%。
单从直播收入来看，2017-2019年从79.5亿元增至314.4亿元，复合增速高达98.86%。2020年上半年公司直播收入173.49亿元，同比增长16.99%，远超其他竞争对手虎牙、斗鱼、B站的48.4亿元、44.3亿元、16.2亿元。
与此同时，公司的直播付费用户数呈现良好的增长态势，2017-2019年复合增速达97%，2020年上半年直播付费用户数达到6400万，同比增长33.1%。
线上营销服务主要指的是广告业务，包括短视频广告、展示广告、口头推荐、推广活动等。短视频广告是在推荐视频双列界面，外表与其他短视频无异，只不过被打上广告的标签。展示广告主要是在开屏广告、横幅广告等区域投放。
近年来快手的在线营销服务收入增长非常快，2017-2019年分别实现收入3.9亿元、16.7亿元、74.2亿元，2018、2019年同比增长326%、346%，2020年H1达到71.6亿元，同比增长223%。
其他业务收入包括电商业务、网络游戏等。目前快手建立了自有电商平台快手小店，用户以直播、短视频为引导，通过快手小店或第三方电商平台来购买商品，快手从中收取一定的佣金。自2018年公司推出电商业务以来，该业务增长迅速，在2020H1商品交易总额达到1096亿元。
游戏业务则是在快手应用的游戏标签上，里面主要是快手独家代理或联合营运的游戏，目前公司也在自研移动端游戏。
从财务状况来看，2017-2019年快手营业收入分别为83.4亿元、203亿元、391.2亿元，复合增速高达116.58%，调整后净流润分别为7.8亿元、1.8亿元、13.5亿元。
2020年上半年，公司营业收入为253.2亿元，同比增长48.3%，保持较高的增速，调整后净利润为-63.5亿元，主要是因为销售费用大幅增加所致。
公司的毛利率相对稳定，基本维持在30%左右，2019年达到36.1%，同比提升7.5个百分点，2020年H1为34.3%，同比提升2.0个百分点。
快手的费用率大幅提升，2020H1期间费用率达到65.62%，较2019年的34.98%增加了30.64个百分点，主要是受销售费用率提升影响。
具体来看，公司因推广快手极速版与其他应用程序，增加了营销开支和品牌营销活动开支，销售费用达到137亿元，同比增长357%；公司雇佣了更多的行政管理人员，管理费用同比增长78%；公司持续加大研发投入，研发人员数目大幅增加，研发费用同比增长76.5%；财务费用方面，公司账面资金充足，财务费用仅有0.008亿元。
未来快手的主要增长点在哪呢？
快手在招股书援引了艾瑞咨询的数据，中国移动互联网用户规模全球最大，在2019年达到8.73亿，占全球总数的23.0%，预计到2025年规模将达11.4亿，渗透率从62.4%提升至78.5%。
中国移动互联网用户2015年日均在线时长为2.90小时，2019年提升至4.35小时，预计到2025年将达5.73小时。2019年日均在线时长大约29.7%是用在视频社交及娱乐平台上，预计2025年将达36.3%。
2019年中国短视频平台平均日活跃用户数为4.96亿，2015-2019年复合增速高达98.6%，预计到2025年规模将达9亿。2019年中国直播平台平均日活跃用户数为2.13亿，预计到2025年规模将达到5.13亿。
从快手的三大收入来源看，直播方面，中国直播虚拟礼物打赏市场规模从2015年的70亿元增至2019年的1400亿元，复合增长率高达111.8%，预计2025年规模将达到4166亿元，2019-2025年复合增长率为19.9%。
线上营销服务方面，中国短视频和直播平台移动广告市场规模从2015年的1亿元增至2019年的814亿元，复合增长率高达399.3%，预计2025年规模将达4653亿元，2019-2025年复合增长率为33.7%。
直播电商方面，中国直播电商的商品交易总额预计从2019年的4168亿元增至2025年的64172亿元，复合增长率为57.7%。直播电商的商品交易总额占零售电商市场比例将从2019年的4.2%增至2025年的23.9%。
随着5G催化，短视频行业迎来持续爆发。快手作为全球领先的内容社区和社交平台，经过近10年发展，已经成成熟的去中心化内容社区，在用户规模和内容质量上位居行业前列。
快手坚持公平普惠的原则，所有用户拥有同样的曝光机会，这给草根内容创作者提供了一个很好的平台。用户逐渐从下沉市场向一二线城市靠拢，用户粘性较强。
在视频展示上快手采用双列模式，可以增加用户之间的互动与交流，彼此的信任程度较高，这也为公司的直播电商业务提供很好的支撑。
目前快手已经成为全球最大的直播平台，全球第二大的短视频平台，以及全球第二大的直播电商平台，用户规模稳步增长，基本盘比较稳，公司三大业务直播、广告、电商仍有很大增长空间。
从估值来看，可以采用单用户估值的方法，参考具有社交属性的互联网企业B站和陌陌，这两者的单月活跃用户价值分别为291元/人、313元/人，基于快手单用户时长是B站和陌陌的两倍，并且仍有提升趋势，按照单户估值600元、7.69亿单月活跃用户来计算，快手对应的估值为4614亿元。
（文章来源于：解析投资）
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