文：诗与星空
ID：SingingUnderStars
好友是新疆人，在她的字典里，牛奶只有两种，一种是新疆牛奶，一种是其他。受到影响的星空君，冰箱里常备两款盒装酸奶：西域春和天润。
新疆的计量单位也和内地不一样，默认一斤是一公斤。所以一盒一公斤的酸奶，真的吃不完。
前几年，一款叫做“麦趣尔”的新疆牛奶品牌，火遍大江南北。2021年天猫双十一，麦趣尔已出现在乳饮品牌TOP5。在2022年的618大促中，麦趣尔更是名列天猫液态奶常温乳制品品牌预售额TOP10中的第一名。
不过，到了2022年8月，这款牛奶翻车了。
它被当地市场监督管理局查出“超范围使用食品添加剂”，往牛奶里添加了丙二醇。
不过消费者不用过于担心，丙二醇是一种合法的食品添加剂，主要由于甘油受热产生，不会对身体造成伤害，只是不允许被加入牛奶。
之所以被麦趣尔加入牛奶，是因为甘油配合其他食品香精，能够让牛奶有一种莫名的醇香。
原广州奶协会长王丁棉称，全国各地的奶牛都是饲料圈养的，没有地域区别。乳企以炒作大草原自由放牧作为卖点，就属于欺骗消费者。
原来那种异域的香气，不是来自大草原，而是来自科技狠活！
01
跌宕起伏麦趣尔
麦趣尔的发展史充满了戏剧化的跌宕起伏，足以拍十部连续剧。
1962年，24岁的李玉瑚离家逃难，从山东滕州鲍沟河崖村一路乞讨到了新疆昌吉。并在此扎根，1989年，他筹集5000元办起了一个小型食品生产作坊，生产蛋糕和饼干，这便是麦趣尔的前身。
1998年，小有名气的麦趣尔赞助了一名叫做罗林的歌手，出版了他的第一张专辑《麦趣尔之恋》，罗林后来改名刀郎。
随着在新疆市场的不断成长，麦趣尔月饼连续7年入选“国饼十佳”，被授予中国唯一清真品牌金奖。
2014年上市后，创始人李玉瑚退休，把企业交给了三个儿子。2016年，公司2.98亿元收购浙江新美心，进军烘焙领域；2018年，公司拟收购手乐电商，后又终止。
公司实控人李氏家族还曾经试图和兰世立合作进入泰国航空产业，并有被骗取大额资金的传闻。
数据来源：同花顺iFind；制图：诗与星空
结合公司上市以来的财报数据，不难发现，公司资本运作频频，大手笔并购一个接一个，但业绩起起伏伏，常年以亏损为主。
公司称，2023年营业收入7亿元，按照产品看主要为乳制品业务收入及毛利率下降，按照地区主要为受2022年纯牛奶事件影响疆外乳制品业务受到比较大的影响，导致主营业务收入下降。公司为恢复原有市场，2023年采取了积极市场营销策略，投入大量的促销及市场费用，导致净利润亏损9,875万元，有效恢复了部分的市场客户，对2024年的业务恢复发展奠定了基础。
然而，2024年并没有明显好转。刚刚发布的半年报业绩预告显示，公司2024年上半年依然亏损。
和2023年同期相比，亏损幅度反而加大了。原因有两个，一是2024年上半年自产生鲜乳养殖成本上涨，自有牧场亏损增加；二是为持续恢复市场及抵御整体市场周期变动，2024年上半年采取了积极市场营销策略，投入大量的促销及市场费用导致亏损。
02
大股东即将被动退出
8月1日晚麦趣尔发布公告，根据上海金融法院发布的拍卖公告，公司控股股东麦趣尔集团持有的部分公司股份2967.02万股将被拍卖。上述股份占麦趣尔集团所持股份63.34%，占公司总股本17.04%。
星空君查了下，发现麦趣尔集团早早就把100%的股份全部质押，第三大股东李勇也质押了手里99.79%的股份。
这是典型的“清仓式质押”，大概率是大股东资金链紧张。
让星空君稍感诧异的是，公司近年来业绩稀烂，但除了股权质押外，公司大股东并没有玩太多花样。
从财务数据看，基本不存在利益输送、掏空上市公司等情况。
这部分股权之所以面临司法拍卖，起因是2015年至2018年麦趣尔集团与东方证券签订《股票质押式回购交易业务协议》，麦趣尔集团将持有的麦趣尔股份股票2967.02万股（占公司总股本17.04%）质押给东方证券。由于麦趣尔集团逾期未履行协议，东方证券将麦趣尔集团诉至上海金融法院。
结合公司财务状况，星空君认为大股东没有到资金链完全断裂的地步，这很可能是大股东的“金蝉脱壳”之计。
注册制逐渐普及，上市公司壳资源不再稀缺，在品牌受损难以修复，业绩恢复无望的情况下，大股东找不到价格合适的接盘下家，直接把包袱甩给质押方，脱手这个“烫手山芋”，换个赛道重新发展。
03
没有未来的未来
在之前深交所发的年报问询函中，对公司的可持续经营能力表示了质疑。
公司在回复函里还比较强硬的称：
（1） 公司两大业务板块中仅乳制品业务销售收入下降，但占比不大，烘焙食品营业收入与往年基本持平；
（2） 本公司一直立足主业，目前由于受到 2022 年纯牛奶事件和市场需求的影响，乳制品业务遇到暂时困难，随着国家各项宏观调控措施的落地及对畜牧养殖行业、乳制品行业的政策支持，公司乳制品业务将逐步恢复正常；
（3） 公司经营活动产生的现金流量净额占经营活动现金流入比例为 2.44%，占比较低，公司将采取提升销售收入、节能降耗等方式保证公司正常的经营活动；
（4） 根据公司战略规划，公司已建立了完整的产业链，为后期的业务发展奠定了良好的基础。
但从大股东的操作来看，公司很快将沦为一枚弃子。
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