文：诗与星空
ID：SingingUnderStars
8月2日，Intel股价暴跌26%以上，最低跌到接近30%。要知道，Intel是美国《芯片法案》最大的受益者。
这也宣告美国对中国芯片的“卡脖子”工程最终还是卡了自己的脖子：我就没有见过能得罪甲方还把生意做好的。
中微半导体董事长尹志尧在接受采访的时候说：在过去二十年里，我们的自主可控进程总体进展顺利，目前主要零部件的自主可控率已达到90%以上，到今年第三季度末可以达到100%。
他还说了一句，美国在将近40年时间里，开发出不下10种国际先进设备，而这些设备百分之七八十是中国留学生干起来的。好在如今相当一部分人已经回国，在各个领域发挥重要作用。
为了“围追堵截”中国高端产业链的突破，美国把下一个卡脖子工程的目标放到了医药行业。抛出了《生物安全法案》，这让星空君有点兴奋：美国医疗健康行业占GDP比重接近20%。
这个市场大到吃不下。
现在的全球医药产业链和当年的芯片产业极其相似，美国医药巨头企业负责设计，中国CXO企业参与部分环节以及原料药生产，印度企业代工。
表面上看起来，该法案的实施，中国的CXO企业受到冲击。然而，随着中国老龄化的进程，世界上最大的医药市场正在迅速成长，中国60后、70后和80后合计6.6亿人口，均已步入中老年。
史上消费能力最强的中老年群体会心疼吃药吗？中国版的辉瑞呼之欲出。
01
药明康德半年报
作为CXO行业的巨头，药明康德几乎和全球所有医药巨头都有合作。
所谓CXO，就是医药外包服务提供商，包括CRO、CMO/CDMO和CSO三大环节。这些服务主要服务于医药行业的研发、生产和销售阶段，通过提供专业的服务和资源，帮助制药公司加速项目进度、控制成本和风险，并优化资源分配。
数据来源：同花顺iFind；制图：诗与星空
药明康德披露的半年报显示，公司2024年上半年实现营业收入约为172.41亿元，同比下降8.64%；对应实现的归属净利润约为42.4亿元，同比下降20.2%；对应实现的扣非后净利润约为44.14亿元，同比下降8.33%。
分板块来看，公司所有板块业务都出现了营收下滑。
数据来源：同花顺iFind；制图：诗与星空
净利润的下滑幅度更大的原因是公司投资收益和公允价值变动损益的影响，这和公司的衍生金融工具有关。
结合公司半年报和以前年报，衍生金融工具主要包括现金流量套期工具和远期外汇合约，这些工具被用于对冲风险，且在财务报表中以公允价值进行计量。
需要注意的是，套期工具、远期外汇合约的主要目的不是为了盈利，而是为了避免外汇波动幅度过大对公司的经营成本带来风险。
所以，当外币（主要是美元）出现较大汇率波动的时候，公司相应的投资收益和公允价值变动损益都会受到较大影响。
02
董事长的4000万年薪
2023年，所有上市公司中，薪酬最高的是药明康德的老板李革先生，年薪4197万元。
巧合的是，李革先生和尹志尧先生都是美籍华人。中国有市场，有资金，有人才，优秀的海外人才正在源源不断的“润”回祖国。
李革先生1989年毕业于北京大学化学系。后和北大同学赵宁女士一起赴美深造，1994年双双获得美国哥伦比亚大学有机化学博士。
1999年，李革、赵宁夫妇选择回国创业，在无锡成立了药明康德。
2015年，因为发展模式不适应美国的资本市场等因素，药明康德从美国退市，以33亿美元的估值完成了私有化，后登陆港交所市场，2018年5月挂牌上交所主板市场，市值最高超过5000亿元，是中国最大的CXO行业龙头。
遗憾的是，让绝大多数人仰望的财富并不能带来一切。
2023年5月，赵宁女士抗癌20年后去世，年仅57岁。对于一位创业人员和科研人员来说，这正是年富力强的黄金年龄。
也许，爱妻的重病和离世让李革发生了一定程度的改变。
据统计，2022年6月10日至2023年8月期间，李革及其一致行动人减持药明康德四次减持累计套现约166.13亿元。
超高薪+巨额减持的同时，公司的业绩和股价一落千丈，数千亿市值灰飞烟灭，让投资者非常恼火。
03
手握大把订单
根据公司半年报，截至2024年6月末，公司在手订单金额为人民币431.0亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长33.2%。
公司预计，剔除特定商业化生产项目后，2024年的业绩将保持正增长，预计增长率为2.7%-8.6%。据此测算，2024年的收入可以达到人民币383-405亿元。
当然了，这个预测是基于公司目前在手订单情况，并假设全球医药行业发展平稳、国际贸易环境和主要运营所在地国家监管环境稳定等前提条件。
回到《生物安全法案》，安全是个筐，什么都可以装。但用这种“卡脖子”的方式来对待中国，几乎是徒劳的。因为中国不缺市场不缺资金不缺人才，只是缺那么一点点时间。
逆全球化的苦果，就像Intel暴跌的股价一样，最终还是回到美国企业和美国患者的头上。
去年6月，因为印度医药代工厂出现大规模质量不合格情况，美国FDA不得不放宽进口某些化疗药物的规定，允许中国制药商齐鲁制药将一种名为顺铂的化疗注射液运往美国，尽管该产品尚未获得药管局批准，而且药瓶上贴的是中文标签。
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