观察苹果公司历史股价走势是一件非常有意思的事，因为每当一款传奇产品的诞生，都能助推苹果公司股价迈入新的一个台阶，苹果20年将近500倍的收益也就是这么一路走来的。
09年后智能手机时代，苹果股价凭借一款iPhone争取了长达四年的长牛。
13年后的平板电脑时代，苹果又凭借iPad再创佳绩。
被称为“后乔布斯时代”的最近10年，库克更是带领苹果，将iPhone的盈利能力推向新的高度。
然而，潮起潮落，随着竞争对手的追赶，和iPhone在创新上的瓶颈，今年9月份，当iPhone12发布，这款明星产品似乎再难引起如同往昔一般的抢购热潮。
而股价也进入长时间的调整期。
9月至今的四个月，苹果的股价都停在135美元至下横盘整理。苹果股价陷入长时间的盘整，不禁令人好奇，2021年股价有没有机会继续向上突破？今天我们要带你一起解答这个问题。
在开始前，我们先回到一款产品，这款产品可能成为苹果的下一个“传奇”，那就是去年双十一推出的——M1芯片。
一、M1芯片带来下一增利润长点
这款芯片的关注度或许没有iPhone的更新换代来的声势浩大，但是其对苹果公司战略的影响却绝对深远。
根据苹果官网对M1芯片的描述，M1芯片与上一代酷睿系列相比，运算速度快了3倍，而且对比集成显卡的话，处理能力也快了5倍。
图：苹果公司官网截图，M1芯片的处理能力
在续航方面，M1芯片的表现也是碾压，相比上一代的12个小时，这一代提升至18个小时，提升近50%！无线网络浏览可达15个小时，视频播放可达18个小时！
图：苹果公司官网截图，M1芯片的续航能力
当然，M1对苹果的立意不只于性能上的领先，对于苹果公司的影响更在于两点：
1、用ARM架构摆脱了英特尔的束缚
2、M1芯片与苹果产品的快速结合
我们可以看到苹果去年推出的几款Mac产品都已经搭载上自己的M1芯片，在过往，苹果电脑的标配往往是英特尔芯片。
图：苹果公司官网截图，搭载M1芯片的三款设备MacBook Air，MacBook Pro13和Mac Mini
撇开英特尔、搭载M1芯片，首先能为Mac系列产品节约大量成本，避免了为芯片厂商打工的命运。其次，电脑的庞大销量，能快速带动芯片销量提升，也促成新生产线的快速成熟。除此之外，我们也可以看到一个趋势：未来有更多的苹果产品都有可能搭载自研芯片。
一手成本降低，一手提升销量，芯片和产品完全可以相辅相成，在未来，M1芯片成为新的业绩增长点几乎就是板上钉钉了！也是判断如此，更有机构大胆预测：2021年，苹果M1芯片的设备占比将大幅提升至7%左右。
着眼于M1芯片即将给苹果带来的庞大利益，未来3-5年，苹果经营成果值得期待！但是M1的前景虽然值得期待，当前的股价和对应的估值却不一定能令人满意。
二、估值的隐患
接着我们从基本面切入，分析苹果公司当前的估值。
对比历史数据，苹果过去的自由现金流表现都非常杰出，苹果自由现金流长期超越利润，代表公司有足够的现金，应对未来可能发生的危机。巴菲特为什么后来选择重仓苹果，稳定的现金流也是重要的原因之一。
图：自由现金流比净利润
再来运用自由现金流折现法估值，参考各大机构的分析，我们假设未来3年自由现金流成长率为10%，永续增长率为2.5%，要求报酬率为7%，则将未来苹果每年的现金流折现，可以得到当前苹果现值应当价值2万亿美元，对应当前127.14美元股价，股价处在合理范围。因此若是长期投资，可以继续安心持有苹果股票。
图：FCF估值测算
但是从估值的角度来看，我们又得到不同的结果。
取当前市面上所有的分析师对2022年EPS的预估，当前127美元的股价，对应22年EPS后市盈率为29.09倍，而30倍的苹果在历史上，这个估值已经偏高。
2022年预估EPS为4.37美元，若是按照30倍的市盈率计算，苹果股票价值大约131.1元，这还是乐观的情况。若是苹果未来的EPS不乐观呢？（例如：今年美国针对大型科技公司收取反垄断税），届时，苹果可能仅有20倍市盈率的估值。
到了那时，则对应当前苹果的股价仅为87.4美元。
图：EPS预估，来源Yahoo财经
因此综合之前用自由现金流量发估值的结论，长线来看，苹果股价还能继续提升，但是从短期看，苹果股价并不具有吸引力！
三、总结
最后，我们回顾苹果往年的股价。
2009年苹果股价3块钱，随后智能手机时代来临，苹果股价最高上涨至25块美金。但是随着时间过去，竞争者也开始重视这一块市场，其中不乏一些玩家声势浩大，比如新兴的HTC、老牌巨头诺基亚等。
12年中至13年7月份，苹果股价也一路从25块美金，下跌至14块美金，下跌幅度达到40%。
苹果股价经历长达一年的下挫，当时苹果已经开始针对iPad进行改造，终于，在13年平板电脑正热的时候，iPad成为下一个利润增长点，因此，2013年夏季，苹果股价又一路回调至33块美元。
但在15年四月份，苹果股价又从33块下跌至22块美元。
当然虽然现如今，苹果股价已经妥妥的进入百元俱乐部，但是这中间也不乏起伏！
跟随苹果股价一路走来，我们帮忙总结了两点结论：
1、苹果的股价，并不是不会修正，并且每次修正的幅度还不小！
2、苹果股价拉升的启动点，通常在苹果公司的新产品成熟的时候，而不是新品刚推出的时候。
回到2021年的当下，M1芯片才推出没多久，距离全面将产品力转化为盈利能力肯定需要时间。
因此，即便我们看好M1芯片以及苹果公司未来的前景，但是我们仍要静待时间，让新品威能慢慢发酵。结合前面的估值分析，目前苹果股价仍处在高点，但是长线可以继续看好苹果公司的表现。
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