反垄断之下，国内互联网巨头们集体大跌，作为投资者我们该如何选择

先说下我的判断：

一、首先反垄断和蚂蚁这两个事情我判断对Alibaba是有中短期影响的，昨天调查组调查一天就结束调查、央行官媒发文，反垄断和蚂蚁的事情，都阶段性告一段落，接下来是处罚和整改，央行官媒用词偏中性，调查组用词中性偏友好。PS：蚂蚁没上市，不在讨论之列。

二、但，也有长期影响的可能性，一是因为如果阿里对二选一路径依赖的话，反垄断下阿里接下来的电商经营将面临困难，给了PDD和JD机会，因为加强反垄断和防止资本无序扩张是长期政策，不会几天就结束了。对阿里集团的整改也是需要时间的，不要看浙江省的消息，这事儿是中央层面的。具体整改措施没有出来之前所谓抄底都是在赌博。阿里核心电商的利润大概是一年150亿美元，如果降到100亿美元或是未来一两年停止增长，那么现在的估值依然很高。

可以遇见的大概率事件：

1、阿里巴巴取消二选一，那么核心品类出淘去拼多多京东是必然的，利润率会被削弱，利润份额缩减，增长空间被限制。

2、商家逃税漏税现象如果被打击，那么电商业务的利润率也会被削弱，但这个影响可能没那么大。

3、拼多多和京东的用户数还在增长，尤其是拼多多将拥有8-9亿活跃买家，如果sku再跟上来，对淘宝是足以致命性的挑战。

三、阿里巨量的SKU形成的规模效应和双边网络效应、结合大量的电商基础设施形成的护城河，目前来看还是很深的，阿里的人才密度、干部板凳深度在全世界都是数一数二的，这些长期因素没有变化。

四、上边的事情咱不懂，不好判断，所以我们作为投资人就要规避风险，超过自己认知能力边界的就要规避，不要幸存者偏差，所以在蚂蚁上市搁置之后我已经将持有的Alibaba减仓到之前持有量的10%

五、我强调过好几次，反垄断能促进互联网开放、繁荣，对不管有没有垄断地位的互联网公司都是利好。

六、我也强调过好多次，反垄断反的是垄断行为，不是反垄断地位，这些公司不存在被拆分的可能性，当然，未来的经营集中（M&A）会受严格审批。

所以整个事情我的定性是如同当年八项规定之于茅台。

这次事件，一般来说根据各自判断结论的不同有多种应对办法：

1、抄底阿里；2、卖掉阿里；3、不卖阿里买入拼多多“对冲”。但是我选择了4、买入腾讯。Why？

长期来看，阿里和腾讯都不会因为反垄断影响自己的龙头地位，但是反垄断这件事情可以促使我们思考——其实这是说的好听的，大都时候是股价跌了促使我们思考——我们平常做投资时，没遇到事情，可能思考没有那么深入，遇到了，会强迫我们深入思考，这是好事，建立投资能力的复利。

借着这次事件我又深入思考了一下各家公司的基本面，包括护城河、胜率、赔率，总的来说：

1、电商这个赛道早些年是很好的，但是现在没有那么好，竞争太激烈，不止是阿里，包括拼多多未来的路也很艰难，从3亿人到7亿人，拼多多赚的是成长的钱，那未来赚的是什么钱？这个思考的结论和反垄断倒是没有什么关系。

2、阿里云是非常有投资价值的，但是它在阿里体内，没办法单独投，要投只能投阿里。

3、阿里和拼多多这两家公司未来大概率还能赚很多钱，只是没那么轻松了。

4、我现在倾向于认为腾讯的性价比更高。

所以我的决定继续持有少量的Alibaba，今天开始分三批次购买腾讯，我的判断、我的态度体现在仓位上。