牛大叔_Eugene
2020-12-29
这份报告不知道是哪位算命先生写的
[疑问]
美股暴跌,只剩6个月?
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2020-12-29
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牛大叔_Eugene
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Management)”,其每月公布的采购经理人指数(PMI)及制造业指数(通常被简称为ISM指数),代表着着美国乃至全球经济在生产领域的状态,当这两个指标由高点开始回落的时候,通常意味着经济开始变差,公司的盈利减少,是非常明显的经济领先指标。</p><p><b>5)收益率曲线</b></p><p>“收益率曲线(YC)”概念,我以往曾多次普及过,而在股市大跌之前,通常都会出现收益率曲线扁平化的现象——长期利率(通常用10年期国债收益率)与短期利率(2年或3个月国债收益率)趋同甚至倒挂,通常是短期的国债收益率上升(央行加息),而长期的国债收益率下降(避险资金涌入抬高国债价格),收益率扁平化会让商业银行丧失向经济体投放信贷的动力,所以预示着经济短期内的回落,股市可能面临大跌。</p><p>到了2019年,高盛又对这个报告进行了补充,特意补充了一个指标:</p><p><b>6)私营部门的收支平衡,</b>通过计算居民及企业收入与支出差额,衡量金融过热风险。</p><p> 然后,对上述6项指标所处的历史百分位数取平均值,就可以得到美股的<b>“风险指数”</b>了。</p><p>下图,就是1955-2019年底65年的美股风险指数(灰色竖条为美股暴跌期)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65fac8e477374a5b945fed4520731154\" tg-width=\"987\" tg-height=\"594\"></p><p>一般而言,这个风险指数高于60%,那么回撤的风险会明显加大,风险指数越高,回撤幅度通常也越大,如果到达顶点(通常在70%以上),基本意味着大跌在即;当风险指数低于40%时,股市上涨的可能性更大,而且其值越低,股市的上涨的空间也越大。</p><p>高盛的报告,还将美股暴跌分为突发事件类熊市(半年即可恢复)、经济衰退类熊市(2年左右才能恢复)、结构错位类熊市(超预期的经济深度衰退,恢复时间可长达10年),而高盛所发明的这个美股风险指标,除个别突发事件类熊市之外,对于所有类型的美股暴跌,都具有良好的指示作用。</p><p>2000年、2008年和2018年,这个风险指数都分别达到了10年来的最高水平,美股随后都遭遇了暴跌。2018年大跌之后,由于2019年该指数持续下降,所以,高盛2019年底大胆预测,2020年美国不会遭遇经济衰退,美股牛市将延续……</p><p>结果,就是疫情袭击之下,2020年3月份的暴跌,高盛惨遭打脸。</p><p>但是,我并不想说这个指标无效——恰恰相反的是,我认为这个指数非常有效,2020年的疫情袭击叠加沙特原油价格战叠加美国公司债危机,才使得2020年3月份的暴跌如此迅猛。</p><p>然而,就在美股暴跌至最低点的时候,根据上述模型,高盛又发出了明确的预测,声称2020年结束的时候,美股标普500的点位将恢复到3200点左右,我特意还将那张图保留下来(见下图)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5924125783b94574bb5f36676130a503\" tg-width=\"774\" tg-height=\"587\"></p><p>现在,2020年即将过去,美股不仅反弹至前高,还远超出前高,高盛这个“美股风险模型”的高度预见性,由此可略见一斑。</p><p>目前,高盛并没有公布,最新的美股风险值到底是多少,但我们可以通过分解指标来测算一下。</p><p>1)美股当前的估值水平,按照席勒市盈率,仅次于2000年科技股泡沫,在Shiller PE所处的历史百分位为95%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73c43ae1b1a4438ba190d2df0a899015\" tg-width=\"1036\" tg-height=\"474\"></p><p>2)美国失业率:处于疫情爆发以来的低点,约处于近10年40%分位的水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e118d8a1a2574259a4dc3ae4e582a7f0\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"579\"></p><p>3)美元通货膨胀率:目前正在抬升,处于过去10年40%历史分位水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e60f46d4eaec42378fe64529d1ef773a\" tg-width=\"1046\" tg-height=\"589\"></p><p>4)ISM指数:受益于美国疫情救助法案,美国的中小企业和居民收入暴增,美国人民有了钱,当然是买买买了,企业生产自然要迎合这种消费,所以目前美国的PMI,基本已经抬升到了近10年来的最高点,处于过去10年历史93%分位的水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c6bff4af22a49dea04d93f615abd380\" tg-width=\"988\" tg-height=\"530\"></p><p>5)收益率曲线扁平程度,用10年期-2年期国债收益率表示,其扁平程度在2019年底到达顶点,在美联储将基准利率降至0之后,基差有所恢复,目前的长短利率差,约处于70%的历史低位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bd7affdf8ef4739966f16e4e7618e84\" tg-width=\"813\" tg-height=\"581\"></p><p>6)私营部门收支平衡:这个指标我无法获取历史数据,暂且放弃。</p><p><b>就用美股估值、失业率、通胀率、ISM指数和收益率曲线扁平程度这5个指标来进行平均,目前的美股风险指数大约是68%。</b></p><p>68%的指标值,已经明显高于2019年底的61%,接近2018年底69%的水平。</p><p>就在这两天,美国又推出了9000亿美元的财政刺激计划,这必将进一步推升美国的通胀率,而美国的PMI已经处于高位下滑中,而长短债利差在美联储购买国债的操纵之下,也很难有效抬升,如果美国的失业率开始稳定,那么——<b>美股的大跌时刻,很快就会来临。</b></p><p>跳一次大神的话,我个人判断,如果美股在未来半年内继续上涨,并且上半年标普指数就涨至4000点左右的话,暴跌发生的时段,很可能在2021年年中前后。</p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股暴跌,只剩6个月?</title>\n<style 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然后,对上述6项指标所处的历史百分位数取平均值,就可以得到美股的“风险指数”了。下图,就是1955-2019年底65年的美股风险指数(灰色竖条为美股暴跌期)。一般而言,这个风险指数高于60%,那么回撤的风险会明显加大,风险指数越高,回撤幅度通常也越大,如果到达顶点(通常在70%以上),基本意味着大跌在即;当风险指数低于40%时,股市上涨的可能性更大,而且其值越低,股市的上涨的空间也越大。高盛的报告,还将美股暴跌分为突发事件类熊市(半年即可恢复)、经济衰退类熊市(2年左右才能恢复)、结构错位类熊市(超预期的经济深度衰退,恢复时间可长达10年),而高盛所发明的这个美股风险指标,除个别突发事件类熊市之外,对于所有类型的美股暴跌,都具有良好的指示作用。2000年、2008年和2018年,这个风险指数都分别达到了10年来的最高水平,美股随后都遭遇了暴跌。2018年大跌之后,由于2019年该指数持续下降,所以,高盛2019年底大胆预测,2020年美国不会遭遇经济衰退,美股牛市将延续……结果,就是疫情袭击之下,2020年3月份的暴跌,高盛惨遭打脸。但是,我并不想说这个指标无效——恰恰相反的是,我认为这个指数非常有效,2020年的疫情袭击叠加沙特原油价格战叠加美国公司债危机,才使得2020年3月份的暴跌如此迅猛。然而,就在美股暴跌至最低点的时候,根据上述模型,高盛又发出了明确的预测,声称2020年结束的时候,美股标普500的点位将恢复到3200点左右,我特意还将那张图保留下来(见下图)。现在,2020年即将过去,美股不仅反弹至前高,还远超出前高,高盛这个“美股风险模型”的高度预见性,由此可略见一斑。目前,高盛并没有公布,最新的美股风险值到底是多少,但我们可以通过分解指标来测算一下。1)美股当前的估值水平,按照席勒市盈率,仅次于2000年科技股泡沫,在Shiller 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